- Chính sách được sửa đổi của MARA cho phép bán các khoản dự trữ Bitcoin hiện có, không chỉ BTC mới được khai thác, bắt đầu từ năm 2026.
- Cho vay kiếm được 32,1 triệu USD nhưng biến động gây tổn thất 86,3 triệu USD trong phân khúc và 69,1 triệu USD trong giao dịch.
- Công ty nắm giữ 53.822 BTC, đã hoàn trả các hạn mức tín dụng 150 triệu USD và thế chấp 5.938 BTC để vay 350 triệu USD.
MARA Holdings đã tiết lộ thay đổi chính sách cho phép các khoản bán dự trữ bitcoin bắt đầu từ năm 2026. Cập nhật này xuất hiện trong hồ sơ Form 10-K nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, nêu rõ nhu cầu vốn và điều kiện thị trường đang thay đổi.
Chính sách kho bạc mở rộng vượt ra ngoài bitcoin mới được khai thác
Theo hồ sơ, MARA hiện cho phép mua hoặc bán bitcoin được giữ trên bảng cân đối kế toán, không chỉ riêng các đồng bitcoin mới được khai thác. Trước đây, công ty tập trung vào việc giữ lâu dài bitcoin đã khai thác. Tuy nhiên, khung pháp lý được sửa đổi mở rộng linh hoạt trong các quyết định quản lý quỹ.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, MARA đang nắm giữ 53.822 BTC, xếp thứ hai trong số các công ty đại chúng, sau Strategy do Michael Saylor dẫn đầu. Đặc biệt, MARA đã điều chỉnh chiến lược từ giữa năm 2025 bằng cách cho phép bán bitcoin hoạt động. Chính sách mới mở rộng sự linh hoạt này cho các khoản dự trữ hiện có.
Công ty cho biết chương trình tài sản kỹ thuật số của họ hiện bao gồm các khoản nắm giữ quỹ, cho vay, các chiến lược giao dịch và vay có bảo đảm. Đến cuối năm, khoảng 28% số bitcoin nắm giữ nằm trong chương trình này. Điều này bao gồm 9.377 BTC được cho vay đối tác và 5.938 BTC được thế chấp làm tài sản đảm bảo.
Lỗ bù đắp thu nhập cho vay trong bối cảnh biến động giá
Trong năm 2025, MARA kiếm được 32,1 triệu USD từ lãi suất cho vay bitcoin. Tuy nhiên, giá bitcoin giảm đã gây ra tổn thất ròng 86,3 triệu USD trong phân khúc cho vay. Đồng thời, các chiến lược giao dịch đã gây thêm áp lực.
Trong quý hai, MARA đã phân bổ 2.000 BTC vào một tài khoản được quản lý với Two Prime để thực hiện giao dịch có cấu trúc. Nỗ lực này tạo ra khoản lỗ giao dịch 22,1 triệu USD. MARA đã kết thúc thỏa thuận vào tháng Mười hai, rút về 1.777 BTC.
Bao gồm các điều chỉnh giá trị công bằng, tổn thất giao dịch đạt 69,1 triệu USD. Tổng thể, MARA ghi nhận sự sụt giảm 422,2 triệu USD về giá trị công bằng của Bitcoin trong năm 2025. Sản lượng cũng giảm, với 8.799 BTC được khai thác, giảm từ 9.430 BTC vào năm 2024.
Sau khi bitcoin giảm xuống dưới mức 70.000 USD, MARA đã hoàn trả 150 triệu USD các hạn mức tín dụng. Đồng thời, công ty cũng đã giành được một khoản tài trợ mới trị giá 150 triệu USD. Tính đến cuối năm, 5.938 BTC đảm bảo cho các khoản vay trị giá 350 triệu USD, tương đương 519,6 triệu USD.