Các công ty trái phiếu lớn ngăn chặn bong bóng AI bằng các chiến lược tín dụng

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 7 tháng 6, DoubleLine Capital và Oaktree Capital đang chuẩn bị sẵn sàng cho khả năng bong bóng AI vỡ vụn, với chiến lược chọn lọc cẩn thận những trái phiếu có thể tồn tại qua chu kỳ tín dụng sâu. Robert Cohen, nhà quản lý quỹ của DoubleLine Capital, tại Diễn đàn Tín dụng Toàn cầu Bloomberg đã thẳng thắn tuyên bố: “Xác suất bong bóng AI khoảng 100%.” Ông cho rằng khi các công ty công nghệ tiếp tục đầu tư khổng lồ, thị trường chắc chắn sẽ đạt mức bong bóng trong vài tháng hoặc vài năm tới. Cohen định nghĩa bong bóng tín dụng là việc nhà đầu tư tài trợ cho các công ty cần tăng trưởng thực tế để trả nợ, và trong lịch sử, các cuộc thịnh vượng công nghệ thường kết thúc theo cách này. Do đó, ông đề xuất tìm kiếm những tài sản có thể sống sót nhờ các sắp xếp cấu trúc hoặc bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, thay vì dựa vào kỳ vọng tăng trưởng tương lai. Quy mô vay nợ trong ngành AI đã tăng vọt chưa từng có. Theo thống kê của Barclays, tổng lượng trái phiếu không đảm bảo toàn cầu do các công ty công nghệ siêu lớn tại Mỹ phát hành trong năm nay đã vượt quá 155 tỷ USD, tăng hơn 45% so với cả năm ngoái. Bloomberg Intelligence dự báo chi tiêu vốn AI của doanh nghiệp trong năm năm tới sẽ đạt khoảng 5 nghìn tỷ USD, trong đó một phần đáng kể phụ thuộc vào tài trợ nợ. Chỉ trong tuần này, Hut 8 đã phát hành khoảng 4 tỷ USD trái phiếu cấp độ đầu tư để tài trợ cho các dự án trung tâm dữ liệu liên quan đến NVIDIA và nhận được sự đặt mua vượt quá bốn lần; một khoản trái phiếu 36 tỷ USD của Anthropic để mua chip cũng sắp hoàn tất. Christina Lee, đồng Quản lý Đầu tư Tín dụng Tư nhân của Oaktree Capital, cho biết cơ hội tài trợ cho trung tâm dữ liệu rất lớn nhưng phải chọn lọc kỹ lưỡng: “Vì hiện vẫn chưa rõ ai sẽ chiến thắng và ai sẽ bị loại.” Dan Ivascyn, Giám đốc Đầu tư Cấp cao của PIMCO, thận trọng hơn, cho rằng AI không phù hợp để đầu tư quá mức, nhưng chính vì nhu cầu tài trợ khổng lồ, có thể giải phóng giá trị trong khi vẫn duy trì tư thế phòng thủ, đồng thời cảnh báo rằng tổn thất do vỡ nợ có thể vượt quá kinh nghiệm lịch sử. Dalio của Quỹ Bridgewater cảnh báo rằng mọi cuộc cách mạng công nghệ quy mô lớn đều đi kèm với đầu cơ quá mức, và các doanh nghiệp đang đối mặt với nghịch lý: “hoặc đầu tư nặng tay để chiếm lĩnh thị trường, hoặc đầu tư không đủ để nhường lại cơ hội cho người khác.”