Các quỹ tiền điện tử thanh khoản đối mặt với thách thức về hạ tầng DeFi

Đây là bài viết khách mời từ Thomas Pratter, Người sáng lập và CEO tại Renesis.

Các quỹ tiền điện tử thanh khoản đang trải qua giai đoạn bùng nổ. Số lượng các công cụ được quản lý chủ động không ngừng tăng lên, các chiến lược DeFi đang dần được công nhận, và sự rõ ràng về mặt pháp lý đang dần theo kịp. Các nhà phân bổ tổ chức đang quan tâm nhiều hơn bao giờ hết.

Nhưng đằng sau sự lạc quan là một sự thật ít hấp dẫn hơn: hầu hết các nhà quản lý quỹ vẫn đang vận hành hoạt động của mình bằng băng dính.

Hãy hỏi bất kỳ nhà quản lý quỹ mới nổi nào về cách họ theo dõi danh mục đầu tư của mình trên năm sàn giao dịch, ba chuỗi và một số giao thức DeFi. Câu trả lời trung thực thường là sự kết hợp giữa bảng tính, các kịch bản tùy chỉnh và rất nhiều công việc đối chiếu thủ công.

Đây không phải là một vấn đề công nghệ theo nghĩa truyền thống. Các giao thức hoạt động. Các sàn giao dịch có API. Dữ liệu tồn tại. Vấn đề là chưa ai kết nối tất cả lại theo cách có ý nghĩa đối với một quỹ đang quản lý vốn thực tế.

Đối với một quỹ chỉ hoạt động trong CeFi, giao dịch spot và vĩnh cửu trên các sàn tập trung, khoảng trống công cụ là phiền toái nhưng vẫn có thể quản lý được. Đối với một quỹ thực hiện các chiến lược DeFi, cung cấp thanh khoản, staking, cho vay và kiếm lợi nhuận từ các giao thức và chuỗi đa dạng, vấn đề này trở nên gây cản trở nghiêm trọng về mặt vận hành.

Các vị thế DeFi về cơ bản khác với số dư trên sàn giao dịch tập trung. Một vị thế LP trên Uniswap không phải là một con số trong tài khoản. Đó là một mức phơi nhiễm đa tài sản mang tính động, tích lũy phí, thay đổi thành phần và có thể hành xử rất khác nhau tùy theo điều kiện thị trường. Một vị thế restaking trên EigenLayer bao gồm các lớp ủy quyền và tích lũy phần thưởng mà không hệ thống danh mục đầu tư truyền thống nào được thiết kế để phân tích.

Kết quả là các nhà quản lý quỹ với các chiến lược DeFi tinh vi thường không thể trả lời các câu hỏi cơ bản về danh mục đầu tư của họ mà không cần hàng giờ làm việc thủ công. NAV hiện tại của tôi là bao nhiêu? Vị thế này đã hoạt động thế nào trong quý vừa qua? Mức độ rủi ro thực tế của tôi theo giao thức, theo chuỗi, theo chiến lược là bao nhiêu?

Đây là những câu hỏi cốt lõi đối với bất kỳ hoạt động tổ chức nào. Và đối với quá nhiều quỹ bản địa DeFi, việc trả lời chúng một cách chính xác vẫn là một thách thức thực sự.

Vấn đề trở nên phức tạp hơn ngoài khả năng quan sát nội bộ. Các nhà quản lý quỹ cần báo cáo cho các đối tác góp vốn của họ. Các nhà phân bổ ngày càng kỳ vọng vào các bảng điều khiển rõ ràng, dữ liệu hiệu suất có thể kiểm toán và phân tích đạt tiêu chuẩn tổ chức. Các hồ sơ hoạt động ba năm bắt đầu trở nên quan trọng khi các quỹ được thành lập vào năm 2022 đạt mốc này.

Nếu bạn không thể tạo ra tỷ lệ Sharpe sạch, phân tích giảm sâu phù hợp hoặc lịch sử NAV phản ánh đúng các vị thế DeFi của bạn, bạn không chỉ đang vận hành kém hiệu quả. Bạn đang đánh mất niềm tin từ những người chi tiền.

Các hệ thống quản lý danh mục đầu tư cũ không được thiết kế để xử lý điều này. Hầu hết được xây dựng cho một thế giới nơi vị thế tồn tại trên các sàn giao dịch tập trung và tài sản có mã tiền ảo rõ ràng. Việc gắn DeFi vào các hệ thống này thường chỉ mang lại khả năng quét ví, điều này cho bạn biết số dư token nhưng không cung cấp thông tin gì về bản chất thực sự của các vị thế của bạn.

DeFi di chuyển nhanh. Các giao thức mới ra mắt hàng tuần. Những giao thức hiện có được nâng cấp, phân nhánh hoặc thay đổi cơ chế hoạt động. Bất kỳ hệ thống nào dựa vào tích hợp giao thức hoàn toàn thủ công sẽ luôn bị tụt hậu.

Đây là nơi AI trở nên thiết yếu, không phải như một thuật ngữ hời hợt, mà là một nhu cầu thực tế. Tại Renesis, chúng tôi sử dụng phân loại dựa trên AI để tự động xác định và phân loại các vị thế DeFi ở mức độ chi tiết nhất. Bên cạnh hơn 80 giao thức được ánh xạ thủ công, lớp AI của chúng tôi đảm bảo rằng mọi giao thức khác mà quỹ tương tác đều được nhận diện, phân loại và phản ánh chính xác trong giao diện danh mục đầu tư.

Bối cảnh DeFi diễn ra quá nhanh và quá phân mảnh để một nhóm kỹ sư có thể theo kịp một cách thủ công. AI cho phép một nhóm nhỏ, tập trung bao quát toàn bộ lĩnh vực DeFi mà không làm giảm độ sâu hay độ chính xác. Đó là cách một công ty chỉ có bảy người có thể cung cấp phạm vi bao phủ mà các nhà cung cấp truyền thống với đội ngũ 200 người vẫn khó có thể sánh kịp.

Từ việc trao đổi với hàng chục nhà quản lý quỹ trong hai năm qua, một vài yêu cầu liên tục được nêu ra.

Hiển thị thống nhất trên cả CeFi và DeFi. Không phải hai bảng điều khiển, cũng không phải một bảng tính kết hợp dữ liệu xuất từ ba công cụ khác nhau. Một giao diện duy nhất hiểu rõ cả hai thế giới một cách bản địa.

Trí tuệ cấp giao thức. Hệ thống cần hiểu rõ một token sinh lời của Pendle hoạt động như thế nào, một vị thế cho vay trên Aave ra sao, và tỷ lệ cấp vốn trên Hyperliquid trông như thế nào. Không chỉ đơn thuần là nhận biết các token tồn tại trong ví. Điều này đòi hỏi bản đồ chi tiết từng giao thức kèm phân loại bằng AI để xử lý các trường hợp hiếm gặp.

Báo cáo dành cho LP mang tính chuyên nghiệp. Các bảng điều khiển có thể cấu hình cung cấp các chỉ số cần thiết cho các nhà phân bổ mà không yêu cầu nhà quản lý quỹ phải xây dựng lại từ đầu mỗi quý.

Và cơ sở hạ tầng thực hiện kết nối với cùng một góc nhìn danh mục đầu tư. Việc quản lý danh mục đầu tư trong một hệ thống và thực hiện giao dịch trong hệ thống khác, mà không có ngữ cảnh chung, nên trở thành quá khứ.

Đây chính xác là vấn đề mà Renesis được xây dựng để giải quyết. Một nền tảng quản lý và thực hiện danh mục đầu tư bản địa DeFi dành cho nhà quản lý quỹ giao dịch trên cả các sàn tập trung và phi tập trung. Nền tảng đã chính thức hoạt động, miễn phí đăng ký và hiện đang quản lý các danh mục đầu tư thực tế.

Nếu bạn đang quản lý quỹ thanh khoản và dành nhiều thời gian để đối chiếu dữ liệu hơn là đưa ra quyết định đầu tư, hãy truy cập renesis.fi và kết nối ví hoặc tài khoản sàn giao dịch đầu tiên của bạn trong vài phút. Không cần cuộc gọi bán hàng, không cần chu trình mua sắm. Chỉ cần đăng ký và xem danh mục đầu tư của bạn theo cách mà nó nên xuất hiện.

Bối cảnh quỹ tiền điện tử đang trưởng thành nhanh chóng. Hạ tầng cần phải theo kịp tham vọng đó.

Bài viết Các quỹ tiền điện tử thanh khoản có vấn đề DeFi mà không ai nói đến xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.