Tóm tắt ngắn
- DAO đang bỏ phiếu để sử dụng 10.000 stETH, tương đương khoảng 20 đến 21 triệu USD, để mua lại LDO trên thị trường mở.
- Ở mức khoảng 0,31 USD, LDO đang ở gần mức thấp giai đoạn ra mắt, với tỷ lệ LDO/ETH thấp hơn 63% so với trung vị hai năm và token giảm 96%.
- Nếu được phê duyệt, các khoản mua sẽ nhắm đến khoảng 70 triệu LDO, trong khi các nhà phê bình chỉ ra sự sụt giảm doanh thu năm 2025 và 80 triệu token đã được bán bởi các whale kể từ tháng Mười.
Lido DAO đang xem xét một đợt mua lại nhằm chuyển đổi tài sản đang stake trong quỹ treasury thành một khoản đầu tư trực tiếp vào đồng token của chính nó đang bị định giá thấp. Đề xuất này đưa ra khoảng 20 triệu USD stETH vào thời điểm niềm tin vào LDO dường như bị lung lay. Một cuộc bỏ phiếu quản trị đang diễn ra sẽ cho phép sử dụng 10.000 stETH, tương đương khoảng 20 đến 21 triệu USD tại mức giá hiện tại, để mua lại LDO trên thị trường mở. Kế hoạch này, được đệ trình vào ngày 27 tháng Ba, mô tả hành động này như một phản ứng trước tình trạng chênh lệch giá nghiêm trọng giữa LDO và ethereum mà DAO gọi ra.
Tại sao cuộc bỏ phiếu mua lại lại quan trọng hiện nay
Logic đằng sau đề xuất dựa trên mức độ giảm giá của token. LDO không chỉ yếu, mà còn đang dao động gần mức thấp nhất trong phạm vi lịch sử so với đô la và ETH. Phân tích được liên kết cho thấy LDO đang giao dịch quanh mức 0,31 USD, gần mức thấp nhất kể từ khi giao thức ra mắt. Tỷ lệ LDO/ETH ở mức 0,00016, thấp hơn khoảng 63% so với trung vị hai năm, trong khi chính token này vẫn thấp hơn khoảng 96% so với mức cao nhất mọi thời đại. Bối cảnh đó giúp giải thích lý do tại sao DAO đang coi việc mua lại là tín hiệu niềm tin hơn là việc sử dụng quỹ kho bạc.
Việc thực hiện được thiết kế để trông có vẻ thận trọng hơn là gây sốc. Nếu cuộc bỏ phiếu thông qua, Ủy ban Phát triển Lido sẽ mua theo từng đợt thay vì cố gắng gây sốc cho thị trường bằng một lệnh lớn duy nhất. Đề xuất yêu cầu các đợt mua 1.000 stETH, với kỳ vọng ủy ban sẽ sử dụng lệnh giới hạn hoặc trung bình giá theo dollar để giảm tác động thị trường. Mục tiêu là khoảng 70 triệu LDO, tương đương khoảng 8,5% nguồn cung đang lưu hành. Bất kỳ token nào được mua sẽ được chuyển về kho bạc và trong thời gian giữ tại đây sẽ không đủ điều kiện bỏ phiếu trong quản trị.
Vấn đề sâu xa hơn là việc mua lại diễn ra trong bối cảnh kinh doanh suy yếu. Đây là một cuộc bỏ phiếu quỹ diễn ra sau một năm mà sự thống trị của giao thức không thể bảo vệ được token. Doanh thu giảm 23% so với cùng kỳ năm 2025, xuống còn 40,5 triệu USD từ 52,4 triệu USD, dù Lido vẫn giữ tỷ trọng 23,2% trong lĩnh vực liquid staking của ethereum. DAO cho rằng áp lực này là do vốn chuyển dịch sang staking trên sàn giao dịch, các quỹ ETH ETF và các nền tảng restaking. Những người ủng hộ cho rằng việc mua lại có thể giúp thiết lập đáy giá, nhưng các nhà phê bình lưu ý rằng các ví whale đã giảm 80 triệu LDO kể từ tháng 10 năm 2025.