Bài viết: Yangz, Techub News
Mặc dù gió tháng Ba đã không còn lạnh buốt, nhưng đối với Kraken đang khao khát niêm yết, nhiệt độ hiện tại vẫn còn quá xa vời.
Tháng 11 năm ngoái, công ty giao dịch tiền mã hóa lớn này đã tự tin nộp đơn xin niêm yết bí mật lên SEC Mỹ, chuẩn bị gõ cửa Nasdaq vào quý đầu tiên năm 2026. Tuy nhiên, xu hướng thị trường vốn đã thay đổi nhanh chóng. Nhiều nguồn tin am hiểu cho biết, công ty mẹ của Kraken là Payward đã quyết định tạm dừng kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) gây chú ý này. Từ việc chạy nước rút đầy hào hứng đến tạm dừng lặng lẽ, chỉ vỏn vẹn bốn tháng. Tin tức này không chỉ phản ánh sự thất bại chiến lược của riêng Kraken, mà còn là hình ảnh thu nhỏ cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa đang đối mặt với những luồng gió ngược vĩ mô trong quý đầu tiên năm 2026.
Sau cú phanh khẩn cấp: Môi trường thuận nghịch và sự xáo trộn nội bộ
Việc Kraken dừng IPO không phải là quyết định nhất thời, mà là lựa chọn tất yếu dưới áp lực đa chiều.
Trước khi khởi động IPO, Kraken đã thực hiện một loạt chiến lược vốn tinh vi. Vào tháng 9 năm ngoái, như một phần trong chuẩn bị niêm yết, Kraken đã hoàn thành đợt huy động vốn 500 triệu USD, với định giá đạt 15 tỷ USD. Chỉ hai tháng sau, Kraken tiếp tục huy động 800 triệu USD với định giá 20 tỷ USD, trong đó bao gồm 200 triệu USD đầu tư chiến lược từ Citadel Securities – một ông lớn trong ngành tài chính truyền thống. Mức định giá này đã đưa Kraken vào nhóm đầu các sàn giao dịch tiền mã hóa và thiết lập một điểm tham chiếu giá cao cho IPO của họ.
Cùng tháng đó, công ty mẹ của Kraken, Payward, chính thức nộp bản nháp đăng ký S-1 đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), kế hoạch hoàn thành niêm yết vào quý đầu tiên năm 2026. Theo kế hoạch lúc đó, sàn giao dịch lâu đời đã hoạt động hơn mười năm này sắp bước vào thời khắc rực rỡ trên thị trường vốn.
Việc sa thải CFO đột ngột
Tuy nhiên, chỉ chưa đầy ba tháng sau khi đếm ngược IPO bắt đầu, Kraken đã trải qua một cuộc xáo trộn nhân sự lớn từ bên trong. Theo những người am hiểu, vào tháng 2 năm nay, CFO của Kraken, Stephanie Lemmerman, đã bị công ty sa thải.
Lemmerman vào tháng 11 năm 2024 gia nhập Kraken từ Dapper Labs với vai trò CFO, chỉ giữ chức vụ này trong một năm bốn tháng. Theo những người am hiểu, hiện bà đã chuyển sang vai trò cố vấn chiến lược, trong khi Robert Moore, Phó chủ tịch phát triển kinh doanh của Kraken, thực tế đã kế nhiệm chức vụ CFO. Trên trang lãnh đạo của công ty mẹ Payward, vị trí của Moore đã được cập nhật thành Phó CFO.
Đối với một công ty sắp niêm yết, việc thay thế CFO vào thời điểm then chốt là cực kỳ hiếm gặp. Cần lưu ý rằng, CFO thường là người điều phối toàn bộ quá trình niêm yết, chịu trách nhiệm liên lạc với các ngân hàng đầu tư, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Một nguồn tin am hiểu giải thích rằng sự thay đổi này là do bộ phận tài chính của Kraken đang chuyển đổi, “từ vai trò hỗ trợ hậu cần sang vai trò mang tính sản phẩm hơn”. Tuy nhiên, bất kể lý do nào, sự thay đổi này vẫn gây ra những nghi ngờ rộng rãi về mức độ sẵn sàng niêm yết của công ty.
Nguyên nhân trực tiếp khiến IPO bị tạm dừng
Việc sa thải CFO là lựa chọn chủ động của Kraken, nhưng sự suy giảm liên tục của môi trường thị trường thì lại không nằm trong tầm kiểm soát của họ.
Trước bối cảnh thị trường liên tục đi xuống, hội đồng quản trị Kraken buộc phải đánh giá lại thời điểm tiến hành IPO. Từ diễn biến thị trường, kể từ khi đạt mức cao lịch sử đầu tháng 10 năm 2025, bitcoin đã bước vào xu hướng giảm, khối lượng giao dịch liên tục thu hẹp và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng. Cách đây hai ngày, bitcoin từng chạm ngắn hạn mức 76.000 USD, khiến mọi người cảm thấy “mùa xuân đang đến”, nhưng sự sụt giảm nhanh chóng sau đó đã khiến niềm tin thị trường như chim sợ cung tên. Trong bối cảnh bất an này, nếu Kraken cố gắng niêm yết với định giá 20 tỷ USD, rất có thể sẽ lặp lại sai lầm của các cổ phiếu mã mới trong ngành tiền điện tử gần đây bị giảm giá sau niêm yết. Ví dụ điển hình nhất là BitGo – công ty mở đầu chuỗi IPO tiền điện tử năm 2026, giá cổ phiếu của nó kể từ khi niêm yết đã giảm hơn 40% so với giá phát hành. Bài học trước mắt vẫn còn nguyên, Kraken rõ ràng không muốn tái diễn sai lầm tương tự.
Cần lưu ý rằng, Kraken lần này là “tạm dừng” chứ không phải “bỏ rơi” IPO. Các nguồn tin am hiểu nhấn mạnh rằng, khi điều kiện thị trường cải thiện, công ty có thể tái khởi động quá trình niêm yết bất cứ lúc nào. Tệp S-1 đã nộp bí mật vẫn còn hiệu lực, mức định giá 20 tỷ USD cũng chưa bị hủy bỏ, chỉ cần chờ một thời điểm phù hợp hơn.
Tạm dừng IPO, tích lũy sức mạnh chờ thời cơ
Việc nhấn nút tạm dừng niêm yết không có nghĩa là Kraken bước vào chế độ “ngủ đông”. Ngược lại, trong tháng qua, tần suất hoạt động và mật độ chiến lược của sàn giao dịch tiền mã hóa này thậm chí còn vượt cả giai đoạn nước rút trước IPO.
Trước hết, bước đột phá lớn nhất đến từ khía cạnh tuân thủ. Vào đầu tháng 3, bộ phận ngân hàng của Kraken, Kraken Financial, chính thức nhận được tài khoản chủ giới hạn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, trở thành ngân hàng tài sản kỹ thuật số đầu tiên tại Mỹ được kết nối trực tiếp vào hệ thống thanh toán cốt lõi của Fed. Điều này có nghĩa là Kraken có thể thanh toán các khoản chuyển tiền đô la Mỹ quy mô lớn trực tiếp trên Fedwire và cung cấp thanh toán tức thì 7x24 giờ thông qua FedNow, mà không còn cần thông qua các ngân hàng trung gian như JPMorgan. Đối với khách hàng tổ chức, việc di chuyển hàng triệu đô la Mỹ giờ đây có thể rút ngắn từ “vài ngày” xuống còn “vài phút”.
Thứ hai, danh mục sản phẩm cũng đang mở rộng nhanh chóng. Kraken đã công bố hợp tác chiến lược với Nasdaq nhằm cùng phát triển nền tảng giao dịch cổ phiếu token hóa đầu tiên được quản lý 7x24, nhắm mục tiêu ra mắt vào nửa đầu năm 2027. Tương tự, họ cũng đã ra mắt động cơ giao dịch trên chuỗi xChange để hỗ trợ giao dịch các cổ phiếu xStocks; đồng thời triển khai hợp đồng hoán đổi cổ phiếu Mỹ được token hóa, hỗ trợ đòn bẩy lên đến 20 lần. Ngoài ra, công ty mẹ Payward cũng đã hoàn tất việc mua lại nền tảng quản lý token Magna vào tháng trước, tiếp tục mở rộng danh mục sản phẩm.
Ngoài ra, trải nghiệm người dùng cũng đang được nâng cấp đồng thời. Kraken đã ra mắt tính năng rút tiền ngay lập tức bằng USD dành cho khách hàng tại Mỹ, cho phép chuyển tiền từ tài khoản Kraken vào tài khoản ngân hàng trong vòng vài phút, sẵn sàng 24/7, 365 ngày trong năm, kể cả cuối tuần và ngày lễ liên bang. So với việc chuyển khoản ACH truyền thống cần 3-5 ngày làm việc, tính năng này hoàn toàn loại bỏ sự chậm trễ trong quá trình thanh toán.
Thông qua việc vượt qua các rào cản tuân thủ, mở rộng sản phẩm và nâng cấp trải nghiệm, Kraken đang gửi đi một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: có thể chờ đợi việc niêm yết, nhưng không được ngừng lại trong việc bố trí chiến lược kinh doanh.
Kết luận
Đối với Kraken, việc hoãn IPO không phải là điểm kết thúc, mà更像是漫长马拉松中的一次战术性调整。当上市的大门暂时关闭，它选择用合规突破和产品扩张为自己积蓄下一次起跑的能量。Kraken 思考的是，与其在不利的时机「流血上市」，不如暂时蛰伏，待市场回暖时再图大举。
Tất nhiên, đối với toàn bộ ngành công nghiệp, sự dừng lại đột ngột của Kraken cũng mang đến một bài học sâu sắc: sự tôn trọng chu kỳ và rèn luyện nội lực luôn quan trọng hơn việc theo đuổi tiếng chuông niêm yết.