Người dùng KAST mở hộp thư đến vào ngày 2 tháng 7 để phát hiện một điều họ không mong đợi: một email cho biết công ty sẽ không phát hành token như dự định. Thay vào đó, KAST Points, vốn được nền tảng rõ ràng mô tả là các token tương lai với tỷ lệ chuyển đổi 1:1, sẽ được chuyển đổi thành cổ phần được token hóa.
Đó là một sự phân biệt ý nghĩa. Một token và cổ phần là hai công cụ cơ bản khác nhau, với các quyền khác nhau, các mức độ rủi ro khác nhau và những hệ quả pháp lý khác nhau. Những người dùng đăng ký với kỳ vọng một điều gì đó hiện đang được thông báo rằng họ nên kỳ vọng một điều khác, và toàn bộ bức tranh sẽ không được làm rõ sớm nhất là vào quý 4 năm 2026.
Điều KAST ban đầu đã cam kết
Chương trình KAST Points ban đầu đơn giản trên lý thuyết. Một điểm tương đương với một token tương lai. Nền tảng đặt mức cung token tối đa là 10 tỷ, với mục tiêu cung ban đầu từ 1 đến 2,5 tỷ token tại sự kiện tạo token dự kiến diễn ra trong quý 2 đến quý 3 năm 2026. Các thành viên cộng đồng được phân bổ 35% nguồn cung này, thêm 25% được dành riêng cho mục đích hệ sinh thái và quỹ kho bạc.
Chương trình đã loại trừ người dùng từ một số khu vực pháp lý, trong đó có Hoa Kỳ. Tính đến thời điểm này, KAST chưa xác nhận chính thức sự thay đổi này qua tuyên bố chính thức. Những gì tồn tại là các email do người dùng báo cáo và sự vắng mặt của việc ra mắt token vốn được dự kiến sẽ sắp diễn ra. Công ty cho biết sẽ cung cấp sự rõ ràng về hướng đi mới trong quý 4 năm 2026.
Tại sao lại chọn cổ phần thay vì token
Lý do được báo cáo là các nhà đầu tư ưa thích phân bổ cổ phần hơn là phát hành thêm token.
Đối với những người nắm giữ điểm KAST, cổ phần được token hóa trong một công ty tư nhân về bản chất là không thanh khoản. Không có thị trường mở để bán, không có cơ chế xác định giá diễn ra theo thời gian thực. Một token, ngay cả khi biến động, ít nhất cũng được giao dịch.
Bối cảnh tài chính thực sự vững mạnh
Ngoài những rắc rối liên quan đến chương trình điểm, các yếu tố kinh doanh cốt lõi của KAST trông rất vững chắc. Công ty đã hoàn tất vòng gọi vốn Series A trị giá 80 triệu USD, do QED Investors và Left Lane Capital đồng dẫn dắt. Doanh thu đã tăng gấp đôi kể từ tháng 9 năm 2025, và công ty đang trên đà đạt mức doanh thu hàng năm 100 triệu USD.
Sản phẩm cốt lõi của KAST, một nền tảng tài chính được hỗ trợ bởi stablecoin với các tính năng như phần thưởng hoàn tiền lên đến 3% và các hòm tiết kiệm sinh lời, không cần thiết phải có token gốc để hoạt động.
Điều này có nghĩa gì đối với người dùng
Lộ trình quý 4 năm 2026 nhằm làm rõ nghĩa là những tháng không chắc chắn đối với người dùng đã tích lũy điểm dựa trên các giả định hiện đã thay đổi. Cách xác định tỷ lệ chuyển đổi, các quyền mà cổ phần sẽ mang theo, và các cơ chế thanh khoản (nếu có) sẽ tồn tại đều là những câu hỏi chưa có lời giải.