Hai CEO của hai nền tảng hàng đầu trong thị trường dự đoán cùng xuất hiện, quỹ “người mới” này rốt cuộc là gì?
Tác giả gốc: Nicky, Foresight News
Hai đối thủ lớn nhất trong lĩnh vực thị trường dự đoán đã đồng ý về một điều.
Ngày 23 tháng 3, theo báo cáo của Tạp chí Fortune, Adhi Rajaprabhakaran và Noah Zingler-Sternig, những nhân viên đầu tiên của Kalshi, đang thành lập một quỹ đầu tư mạo hiểm có tên 5c (c) Capital, nhằm huy động tối đa 35 triệu USD để tập trung đầu tư vào các startup thị trường dự đoán, với dự kiến hoàn tất đợt huy động đầu tiên trong tháng tới.
Quỹ này đã nhận được sự đầu tư đồng thời từ Tarek Mansour, CEO của Kalshi và Shayne Coplan, CEO của Polymarket, sự hợp tác hiếm có của hai CEO nền tảng hàng đầu khiến đây trở thành một sự kiện mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực thị trường dự đoán.
Ngoài hai CEO của Kalshi và Polymarket, các nhà hỗ trợ ban đầu của quỹ còn bao gồm Marc Andreessen (tham gia thông qua quỹ Moneta Luna), Micky Malka – người sáng lập Ribbit Capital, và Kyle Samani – cựu đồng sáng lập Multicoin Capital.
Trong đó, Marc Andreessen là đồng sáng lập của a16z, còn Kyle Samani đã công bố từ chức tại Multicoin Capital và rời khỏi công ty này vào ngày 5 tháng 2 năm nay; sự tham gia của hai người này đủ để chứng minh tính đặc biệt và tầm quan trọng của quỹ này. Elena Silenok, người sáng lập và đối tác quản lý của Moneta Luna, cho biết bà tin tưởng vào khả năng đầu tư của Adhi. Kyle cũng cho biết trong tuyên bố rằng những năm tới là giai đoạn then chốt để xây dựng hạ tầng xung quanh các thị trường dự đoán.
Mối quan hệ cạnh tranh giữa Kalshi và Polymarket không phải là bí mật. Trong khi前者 đi theo con đường tuân thủ được CFTC giám sát,后者 lại tiếp cận theo mô hình bản địa của tiền mã hóa, hai nền tảng này đã lâu dài ở trạng thái đối lập trong việc thu hút người dùng, thị phần và thậm chí là các cuộc tranh đấu về quy định. Tuy nhiên, khi những nhân viên đầu tiên của Kalshi ra ngoài kêu gọi vốn, hai CEO lại cùng xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư.
Logic behind this move is not complicated. The speed of the prediction market's explosion has exceeded everyone's expectations: Kalshi's valuation has surged from $2 billion in June 2025 to $22 billion in March, and Polymarket received a $2 billion strategic investment from Intercontinental Exchange in October 2025, with its current valuation at $20 billion.
Tuy nhiên, các rào cản đối với sự tăng trưởng của ngành ngày càng trở nên rõ ràng, chẳng hạn như độ sâu của nhà tạo lập thị trường không đủ, thiếu các sản phẩm chỉ số, cơ sở hạ tầng bị phân mảnh, v.v., những vấn đề này đều không thể được giải quyết độc lập bởi một nền tảng duy nhất. Có lẽ theo quan điểm của hai CEO, việc hỗ trợ một quỹ tập trung vào cơ sở hạ tầng sinh thái sẽ mang lại giá trị lớn hơn so với việc tiếp tục tiêu hao lẫn nhau trên các tuyến đường hiện có. Thay vì各自为战, hãy cùng hợp lực để làm lớn hơn chiếc bánh.
Tên của 5c (c) Capital xuất phát từ Điều 5c (c) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, có tiêu đề là “Hợp đồng mới, quy tắc mới”. Trang web quỹ giải thích rằng việc đặt tên này phản ánh triết lý cốt lõi của nó: sự đổi mới bền vững xuất phát từ sự kết hợp giữa ý tưởng mới và quy định giám sát chặt chẽ. Nhiều phương tiện truyền thông đã mô tả quỹ này là quỹ VC chuyên dụng đầu tiên trong lịch sử lĩnh vực thị trường dự đoán.
The fund plans to invest in approximately 20 companies over the next two years, covering market makers for prediction markets, index design tools, and other infrastructure projects around the event contracts ecosystem.
Market makers are the core of liquidity prediction markets. The current open interest in prediction markets has reached $924 million, but most contracts still face issues of excessive bid-ask spreads and insufficient depth. Professional market makers can provide continuous quotes for various event contracts, reducing trading costs for users and enhancing market efficiency.
Công cụ thiết kế chỉ số là chìa khóa nâng cấp thị trường dự đoán từ “cược đơn lẻ” thành các sản phẩm tài chính có thể kết hợp. Giống như thị trường tài chính truyền thống có các chỉ số như S&P 500 và Nasdaq 100, thị trường dự đoán cũng cần các sản phẩm chỉ số chuẩn hóa để giúp người dùng theo dõi hiệu suất tổng thể của các hợp đồng sự kiện thuộc một loại cụ thể. Cơ sở hạ tầng bao gồm一系列 hệ thống hỗ trợ, từ thiết kế sổ lệnh, cơ chế thanh toán đến khung tuân thủ.
Các khâu này cùng nhau tạo thành chuỗi "trên-dưới" của thị trường dự đoán, tức là một hệ sinh thái hoàn chỉnh, chứ không chỉ đơn thuần là một vài nền tảng giao dịch.
5c（c）Capital được đồng sáng lập bởi hai nhân viên đầu tiên của Kalshi. Adhi Rajaprabhakaran đảm nhiệm vai trò đối tác quản lý sáng lập, ông gia nhập nhà làm thị trường liên kết với Kalshi vào năm 2022 với tư cách là nhà giao dịch chuyên nghiệp thứ hai của đội ngũ, có hơn năm năm kinh nghiệm giao dịch thị trường dự đoán. Ông đồng thời vận hành chuyên mục Substack mang tên «50¢ Dollars», tập trung vào phân tích quy định và thương mại của thị trường dự đoán, đồng thời điều hành podcast liên quan. Adhi sở hữu bằng thạc sĩ kinh tế từ Đại học Texas tại Austin và bằng cử nhân kinh tế cùng khoa học dữ liệu từ Đại học Michigan State.
Noah Zingler-Sternig đảm nhiệm vai trò đối tác phổ thông sáng lập, từng là giám đốc vận hành tại Kalshi, phụ trách các dự án như hỗ trợ thị trường, dịch vụ trader và tích hợp với Robinhood. Kinh nghiệm của anh trong thị trường dự đoán bắt đầu từ thời trung học (khoảng năm 2017), khi anh kiếm được hơn 100.000 USD từ giao dịch thị trường dự đoán để chi trả học phí đại học. Noah tốt nghiệp Đại học Wisconsin-Madison với bằng cử nhân tài chính, đầu tư và ngân hàng, trước đó từng làm phân tích viên tại bộ phận ngân hàng thương mại của JPMorgan Chase.
Chuyên gia tư vấn quỹ Ella Papanek cũng có nền tảng sâu rộng trong lĩnh vực thị trường dự đoán. Cô tốt nghiệp chuyên ngành Thống kê tại Đại học Harvard, từng làm trader định lượng thể thao tại Susquehanna International Group (SIG) trong khoảng ba năm, đồng thời là người dùng sớm và người tham gia tích cực của các thị trường dự đoán như Augur, Kalshi và Polymarket. Cô cũng là một kỳ thủ cờ vua thi đấu, từng nằm trong top 100 nữ tại Hoa Kỳ.
Sự mở rộng nhanh chóng của các thị trường dự đoán cũng đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý. Khi Kalshi và Polymarket mở rộng nền tảng sang thị trường sự kiện thể thao, Thượng nghị sĩ Mỹ Adam Schiff và John Curtis sẽ trình bày một dự luật lưỡng đảng vào tuần này nhằm cấm các thực thể được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) quản lý (bao gồm các nền tảng Mỹ của Kalshi và Polymarket) cung cấp các hợp đồng liên quan đến sự kiện thể thao.
Vào giữa tháng 3, Tổng chưởng lý bang Arizona, Hoa Kỳ, Kris Mayes đã khởi kiện hình sự đối với Kalshi, với cáo buộc rằng Kalshi có thể tự xưng là “thị trường dự đoán”, nhưng thực chất đang kinh doanh các hoạt động cờ bạc bất hợp pháp và chấp nhận đặt cược vào các cuộc bầu cử ở Arizona, cả hai hành vi này đều vi phạm luật pháp bang Arizona.
Dù đối mặt với những thách thức pháp lý, hồ sơ huy động vốn của 5c (c) Capital vẫn mô tả thị trường dự đoán là “cơ hội đầu tư liên thế hệ”. Hai nhà sáng lập mong muốn tận dụng kinh nghiệm ngành và mạng lưới quan hệ của mình để cung cấp vốn và hỗ trợ vận hành cho hệ sinh thái mới nổi này. Trang web quỹ viết: “Chúng tôi tin rằng hợp đồng sự kiện và thị trường dự đoán sẽ cách mạng hóa cách thức chúng ta hiểu về việc chấp nhận rủi ro.” Quan điểm này cũng được thể hiện qua dữ liệu và vốn.
Theo dữ liệu từ Dune, tính đến thời điểm đăng bài ngày 24 tháng 3, tổng số người dùng độc lập trên thị trường dự đoán đã vượt quá 2,8 triệu, khối lượng chưa đóng là 924 triệu USD, khối lượng giao dịch danh nghĩa đạt 152,4 tỷ USD và tổng số giao dịch là 672 triệu. Trong tuần qua, khối lượng giao dịch danh nghĩa vượt quá 6,4 tỷ USD.
Kalshi hiện đang huy động vòng gọi vốn mới với định giá 22 tỷ USD, do Coatue Management dẫn đầu, với số tiền huy động vượt quá 1 tỷ USD; đối thủ cạnh tranh của họ là Polymarket đang đàm phán huy động vốn với các nhà đầu tư tiềm năng với định giá khoảng 20 tỷ USD.
Nhấp để tìm hiểu các vị trí đang tuyển của BlockBeats
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của律动 BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm giao lưu Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản chính thức trên Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia