Theo các chuyên gia tại JPMorgan, chiến lược của Michael Saylor có thể mua khoảng 30 tỷ USD bitcoin vào năm 2026 nếu tiếp tục mua với tốc độ hiện tại.
Công ty, trước đây có tên là MicroStrategy, đã mua thêm 145.834 BTC tính đến nay trong năm nay, với giá trị khoảng 11 tỷ USD. Các chuyên gia phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết tốc độ tích lũy đã tăng lên trong những tháng gần đây, đặc biệt trong tháng Tư, khi Strategy dường như tăng cường mua vào khi bitcoin giao dịch ở mức gần hoặc dưới chi phí trung bình mua vào ước tính.
Chiến lược tiếp tục là
Việc mua bitcoin tăng tốc trong năm 2026
Các chuyên gia phân tích của JPMorgan cho biết tỷ lệ mua bitcoin của Strategy tính từ đầu năm đến nay cho thấy tổng lượng mua hàng năm có thể đạt khoảng 30 tỷ USD vào tháng 12. Con số này sẽ vượt quá mức mua bitcoin của công ty trong năm 2024 và 2025, khi mỗi năm họ mua khoảng 22 tỷ USD BTC.
Các chuyên gia phân tích cho biết chiến lược đã trở nên linh hoạt hơn trong năm 2026, điều chỉnh các khoản mua dựa trên giá thị trường và khả năng sẵn có của vốn. Công ty đã sử dụng nhiều kênh tài trợ, bao gồm cổ phiếu phổ thông, nợ và vốn ưu đãi, để tài trợ cho các khoản mua bitcoin.
Nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phần chiến lược cũng đã hỗ trợ chương trình mua vào. JPMorgan cho biết phí của công ty so với giá trị tài sản ròng đã tăng lên khoảng 26% trong hai tháng qua. Một mức phí cao hơn có thể làm cho việc phát hành cổ phiếu trở nên thuận lợi hơn vì công ty có thể huy động vốn cao hơn giá trị các tài sản bitcoin cơ sở của mình.
Các chuyên gia phân tích lưu ý rằng nhu cầu đối với cổ phần Strategy đến từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, với tỷ lệ sở hữu gần như chia đều giữa hai nhóm này.
STRC Thêm Lớp Tài Trợ Mới
Cơ cấu vốn của chiến lược đã trở nên phức tạp hơn khi nó bổ sung các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi để hỗ trợ tích lũy bitcoin. STRC, còn được gọi là “Stretch”, là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất biến đổi được đảm bảo bởi lượng bitcoin mà công ty nắm giữ.
Saylor đã mô tả cấu trúc công ty như một hệ thống chuyển đổi bitcoin thành tín dụng kỹ thuật số thông qua STRC và cổ phần kỹ thuật số thông qua MSTR. Trong mô hình này, bitcoin đóng vai trò là tài sản dự trữ, STRC cung cấp lớp tín dụng tập trung vào lợi suất, và MSTR đóng vai trò là lớp cổ phần gắn liền với lợi nhuận và biến động của bitcoin.
STRC được thiết kế để giao dịch gần giá trị danh nghĩa $100. Chiến lược điều chỉnh tỷ lệ cổ tức hàng tháng và sử dụng chương trình phát hành tại thị trường để bán cổ phiếu mới khi điều kiện thị trường cho phép. Số tiền thu được sau đó có thể được sử dụng để mua thêm bitcoin.
Sản phẩm cổ phiếu ưu đãi đã tăng trưởng nhanh chóng. Saylor cho biết STRC đã đạt khoảng 8,5 tỷ USD tài sản dưới quản lý trong vòng chín tháng. Ông đã định vị sản phẩm này như một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm tạo ra các công cụ tín dụng được bảo đảm bằng bitcoin cho thị trường công chúng.
Các bình luận về cổ tức thu hút sự chú ý
Mô hình tài chính của công ty cũng đã thu hút sự giám sát sau khi Saylor cho biết Strategy có thể bán bitcoin trong tương lai để giúp chi trả cổ tức liên quan đến STRC. Bình luận của ông được đưa ra trong bối cảnh các nhà đầu tư theo dõi cách công ty sẽ quản lý các nghĩa vụ thanh toán định kỳ liên quan đến cổ phiếu ưu đãi và nợ.
Chiến lược có các nghĩa vụ hàng năm gắn liền với cổ tức ưu đãi và các khoản thanh toán lãi.Những người ủng hộ mô hình này cho rằng sự tăng giá của bitcoin, phát hành cổ phiếu thường và bán cổ phiếu ưu đãi có thể giúp tài trợ cho việc tích lũy liên tục. Các nhà phê bình cho rằng công ty có thể đối mặt với áp lực nếu giá bitcoin giảm, nhu cầu của nhà đầu tư suy yếu hoặc chi phí cổ tức tăng.
Đồng thời, Peter Schiff, một nhà phê bình lâu năm về bitcoin và người ủng hộ vàng, chỉ trích cấu trúc cổ phiếu ưu đãi của Strategy sau các bình luận của Saylor. **Lưu ý:** Đoạn văn gốc chứa một phần HTML SVG không thể dịch và không hợp lệ về mặt ngữ nghĩa trong ngữ cảnh này — phần này được giữ nguyên theo quy tắc yêu cầu, nhưng có thể gây lỗi hiển thị hoặc hiểu lầm do nội dung SVG bị cắt cụt hoặc không chính xác (chỉ hiển thị một phần của thẻ ``).Schiff cho rằng mô hình này phụ thuộc vào sự tự tin liên tục của thị trường và cho biết chiến lược có thể đối mặt với áp lực nếu các khoản thanh toán cổ tức trở nên khó khăn hơn để tài trợ.
Mặc dù vậy, TD Cowen gần đây đã nâng mục tiêu giá của Strategy lên 395 USD từ 385 USD, với lý do là việc công ty tăng cường sử dụng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC. Ngân hàng cho rằng cấu trúc này có thể giúp tích lũy bitcoin hiệu quả về vốn hơn và cải thiện triển vọng lợi suất bitcoin của Strategy.