CEO của JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, cho biết hoạt động cho vay cạnh tranh và sự tự tin gia tăng trên thị trường hôm nay có những mô hình tương tự như trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, kêu gọi sự cảnh giác ngay cả khi các ngân hàng đang hoạt động dưới các quy định nghiêm ngặt hơn.
Dimon cảnh báo rằng cho vay cạnh tranh có thể phản tác dụng
Phát biểu tại ngày nhà đầu tư hàng năm của ngân hàng ở New York vào ngày 23 tháng 2 năm 2026, Dimon đã dựa vào kinh nghiệm dẫn dắt JPMorgan qua cuộc khủng hoảng gần nhất, khi ngân hàng này mua lại các công ty thất bại bao gồm Bear Stearns và Washington Mutual. Trong buổi hỏi đáp rộng rãi, ông mô tả sự gia tăng cạnh tranh trong toàn bộ lĩnh vực tài chính và cảnh báo rằng lợi nhuận dễ dàng có thể lôi kéo các tổ chức cho vay vào hành vi rủi ro.
Dimon chỉ ra một chu kỳ quen thuộc mà ông gọi là. Trong giai đoạn 2005 đến 2007, ông nói, “nước triều dâng đã nâng tất cả các con thuyền” và “mọi người đều kiếm được rất nhiều tiền.” Ông cho rằng giai đoạn thịnh vượng đó đã làm giảm nhận thức về rủi ro và khuyến khích đòn bẩy sau này đã trở nên tốn kém.
Anh ấy hiện nay nhận thấy những dấu hiệu của sự tự tin quá mức tương tự trong giá tài sản cao và khối lượng giao dịch. Một số đối thủ, anh nói, đang làm “những việc ngu ngốc” để tăng thu nhập lãi ròng, bao gồm cả việc cấp tín dụng với điều kiện lỏng lẻo hơn. Động lực này, dù không tập trung vào các khoản thế chấp subprime, vẫn mang những rủi ro riêng của nó.
Khác với những sự quá mức do thị trường bất động sản gây ra năm 2008, các rủi ro hiện tại có thể xuất phát từ những hướng khác nhau. Dimon đã chỉ ra những gián đoạn liên quan đến AI, đặc biệt trong các ngành phần mềm và công nghệ, như những yếu tố kích hoạt có thể làm xáo trộn thị trường tín dụng theo những cách không lường trước.
Ông đã cảnh báo về chất lượng tín dụng trong nhiều tháng, trích dẫn các sự cố năm 2025 của công ty cho vay ô tô Tricolor Holdings và nhà cung cấp phụ tùng ô tô First Brands Group như những “con gián đầu tiên” có thể báo hiệu những áp lực sâu sắc hơn. Ông cho biết chu kỳ tín dụng rộng hơn cuối cùng sẽ “trở nên xấu đi” một lần nữa, dù ông thừa nhận sự không chắc chắn về thời điểm và mức độ nghiêm trọng.
Các bình luận của Dimon xuất hiện giữa cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu hệ thống hiện tại có vững chắc hơn so với trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu hay không. Các cải cách sau năm 2008 đã tăng cường yêu cầu vốn và giám sát đối với các ngân hàng lớn, tạo ra các lớp đệm mà hai thập kỷ trước không tồn tại. Đồng thời, các thị trường tín dụng tư nhân và các tổ chức cho vay phi ngân hàng đã mở rộng, đặt ra những câu hỏi mới về nơi rủi ro cuối cùng đang tồn tại.
Các nhà quan sát thị trường vẫn chia rẽ. Một số chuyên gia phân tích cho rằng việc tăng cường quy định và cải thiện quản lý rủi ro làm giảm khả năng sụp đổ hệ thống. Những người khác lại cho rằng nguồn thanh khoản dồi dào, sự hưng phấn với trí tuệ nhân tạo (AI) và sự cạnh tranh khốc liệt vẫn có thể làm phình to các bong bóng quá mức.
Đối với JPMorgan, Dimon đã trình bày sự thận trọng như một chiến lược thay vì sự lùi bước. Ông liên tục định vị ngân hàng là có kỷ luật trong hoạt động bảo lãnh, đồng thời đầu tư mạnh vào công nghệ, mô tả nó như một “người chiến thắng” trong lĩnh vực AI ở hầu hết các lĩnh vực. Thông điệp của ông gửi đến các nhà đầu tư rất rõ ràng: thịnh vượng có thể nuôi dưỡng sự chủ quan, và lịch sử có xu hướng lặp lại chính nó khi sự tự tin vượt trước sự thận trọng.
Câu hỏi thường gặp 🔎
- Tại sao Jamie Dimon so sánh các thị trường hiện tại với năm 2008?
Ông chỉ ra các mô hình tương tự giai đoạn trước khủng hoảng như cho vay cạnh tranh, lợi nhuận cao và sự tự tin quá mức của nhà đầu tư. - Dimon đã nhấn mạnh những rủi ro nào vào năm 2026?
Ông chỉ ra các tiêu chuẩn tín dụng nới lỏng và những gián đoạn do AI có thể gây ra trong các ngành như phần mềm. - Liệu Dimon có đang dự báo một cuộc khủng hoảng tài chính khác?
Không, ông cảnh báo về những điểm tương đồng và khả năng suy giảm tín dụng, nhưng cho biết thời điểm và mức độ nghiêm trọng vẫn chưa rõ ràng. - Hệ thống ngày nay khác gì so với năm 2008?
Các ngân hàng hoạt động dưới các tiêu chuẩn vốn và quy định nghiêm ngặt hơn, mặc dù tín dụng tư nhân và cho vay phi ngân hàng đã tăng trưởng.