Nhật Bản vừa rút gần 30 tỷ USD khỏi trái phiếu Mỹ trong một quý duy nhất.
Các nhà đầu tư Nhật Bản đã bán ròng 4,67 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 29,6 tỷ USD, trong các trái phiếu chính phủ, cơ quan và địa phương của Mỹ trong quý đầu tiên của năm 2026. Đây là mức giảm quý lớn nhất trong gần bốn năm, và tốc độ bán hàng chỉ càng tăng nhanh hơn khi quý trôi qua.
Việc bán tăng tốc nhanh chóng
Doanh số tăng lên 3,42 nghìn tỷ yên vào tháng Hai, sau đó lại nhảy vọt lên 4,12 nghìn tỷ yên vào tháng Ba, cho thấy bất kỳ yếu tố nào đang thúc đẩy giao dịch này, các tổ chức Nhật Bản đều đang tăng cường tham gia mạnh mẽ hơn mỗi tháng.
Nhật Bản nắm giữ khoảng 1,203 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ. Con số này chiếm khoảng 13% tổng nợ Mỹ do nước ngoài nắm giữ, khiến Nhật Bản trở thành chủ nợ nước ngoài lớn nhất.
Hiện tại, 29,6 tỷ USD so với vị thế 1,2 nghìn tỷ USD chỉ chiếm khoảng 2,5% tổng lượng nắm giữ của Nhật Bản. Nhưng sự gia tốc mới là điều khiến các bên tham gia thị trường chú ý: lượng bán hàng tháng gần như tăng gấp bốn lần giữa tháng Một và tháng Ba.
Tại sao Nhật Bản đang chuyển đổi ra
Ngân hàng Nhật Bản đã liên tục giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản, cắt giảm lượng mua hàng tháng từ 5,7 nghìn tỷ yên vào tháng 8 năm 2024 xuống còn khoảng 2,9 nghìn tỷ yên. Đó là mức giảm gần 50% trong nhu cầu của ngân hàng trung ương đối với nợ nội địa.
Khi một ngân hàng trung ương mua ít trái phiếu hơn, lợi suất của những trái phiếu đó tăng lên. Lợi suất trong nước cao hơn có nghĩa là các nhà đầu tư Nhật Bản, đặc biệt là các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí, hiện có thể đạt được lợi nhuận cạnh tranh trong nước mà không cần phải chịu rủi ro tỷ giá hối đoái bằng cách đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ.
Việc chuẩn hóa chính sách của Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu một cách thận trọng vào năm 2024 với việc chấm dứt lãi suất âm. Việc giảm mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản là giai đoạn tiếp theo của quá trình chuẩn hóa này, và những tác động lan tỏa hiện đang rõ ràng chạm đến nước Mỹ.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
TD Economics dự báo rằng việc Nhật Bản thu hẹp đầu tư vào trái phiếu Mỹ có thể đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ tăng thêm 20 đến 50 điểm cơ bản trong trung hạn. Việc tăng 50 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp, chi phí vay vốn của doanh nghiệp, định giá cổ phiếu và chi phí lãi vay của chính phủ liên bang.
Nếu việc bán ra của Nhật Bản tiếp tục tăng tốc với tốc độ quan sát được giữa tháng Một và tháng Ba, dòng vốn ra hàng năm có thể dễ dàng vượt quá 100 tỷ USD. Điều đó sẽ đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc đáng kể trong bức tranh nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ, trong bối cảnh nguồn cung đã ở mức cao do thâm hụt liên bang kéo dài.
Rủi ro cần theo dõi là liệu đây có tiếp tục là việc tái cân bằng danh mục một cách trật tự hay trở thành điều gì đó phức tạp hơn. Nhật Bản bán 29,6 tỷ USD trong một quý trong khi vẫn nắm giữ 1,2 nghìn tỷ USD là điều có thể kiểm soát được. Tuy nhiên, nếu Nhật Bản quyết định giảm đáng kể vị thế 1,2 nghìn tỷ USD này trong vài năm tới, thì đó sẽ là một câu chuyện hoàn toàn khác.