Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, sự xáo trộn năng lượng do xung đột Iran mang lại chưa chấm dứt. Mặc dù giá dầu Brent và WTI đã giảm so với mức cao nhất vào tháng 4, nhưng dự trữ dầu thô toàn cầu đang tiến gần đến mức thấp nhất trong gần tám năm, trong khi châu Á, do phụ thuộc vào dầu thô và khí đốt Trung Đông, đang đối mặt với áp lực đầu vào trực tiếp hơn.
Lượng dự trữ đệm đang giảm
Goldman Sachs ước tính đến cuối tháng 5, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu có thể giảm xuống chỉ còn tương đương 98 ngày nhu cầu. JPMorgan chỉ ra rằng, dù tổng lượng dự trữ vẫn ở mức cao, nhưng phần có thể huy động nhanh chóng lại không nhiều.
Theo tính toán của họ, trong tổng lượng dự trữ toàn cầu khoảng 8,4 tỷ thùng, phần thực sự có thể sử dụng mà không gây áp lực lên hệ thống là khoảng 800 triệu thùng. Đến cuối tháng 4, các quốc gia đã giải phóng khoảng 280 triệu thùng dự trữ để giảm nhẹ tác động của xung đột.
Điều này có nghĩa là, trên thị trường về mặt lý thuyết vẫn còn tồn kho, nhưng lượng dầu có thể ngay lập tức đưa vào hệ thống lưu thông là hạn chế. Phần còn lại của tồn kho bị ràng buộc bởi các điều kiện như làm đầy đường ống, mức vận hành tối thiểu của bồn chứa, v.v., và khó có thể chuyển hóa thành nguồn cung hiệu quả trong ngắn hạn.
Giá dầu giảm không nhất thiết đại diện cho việc rủi ro được giảm nhẹ
Bài viết cho rằng phản ứng của thị trường hiện tại không hoàn toàn phù hợp với khoảng trống cung thực tế. Dầu Brent hiện đang dao động quanh mức 100 USD/thùng, thấp hơn mức 126 USD từng chạm phải vào tháng 4; dầu WTI cũng giảm xuống khoảng 100 USD, thấp hơn mức cao 113 USD vào đầu tháng 4.
Một số chuyên gia phân tích cho rằng sự biểu hiện này là do thị trường hợp đồng tương lai vẫn đang đặt cược vào việc xung đột được làm dịu. Wood Mackenzie cho rằng dầu mỏ Trung Đông có thể phục hồi lưu thông vào cuối tháng 5, và kỳ vọng này đã làm giảm giá các hợp đồng kỳ hạn xa. Bài viết cũng đề cập rằng thị trường hiện tại đang có cấu trúc nghịch đảo “spot mạnh, futures yếu”, phản ánh việc các nhà giao dịch coi trọng sự căng thẳng ngắn hạn hơn là sự mất cân bằng kéo dài.
Tuy nhiên, nếu eo biển Hormuz tiếp tục đóng cửa đến cuối tháng 6, một số chuyên gia dự đoán giá dầu có thể vượt quá 150 USD mỗi thùng. Báo cáo trích dẫn quan điểm của các học giả cho biết, trước chiến tranh, khoảng 20 triệu thùng dầu thô được vận chuyển qua eo biển này mỗi ngày; nếu gián đoạn kéo dài gần 70 ngày, tổng lượng thiếu hụt đã vượt quá 1 tỷ thùng.
Châu Á đối mặt với áp lực kép từ lạm phát và tỷ giá hối đoái
Bài viết chỉ ra rằng châu Á là một trong những khu vực dễ tổn thương nhất trong đợt tác động này. Ngoại trừ Malaysia và Indonesia, hầu hết các nền kinh tế châu Á đều là nước nhập khẩu ròng dầu thô, đồng thời có nhu cầu công nghiệp và điện lực cao, phụ thuộc nhiều hơn vào năng lượng Trung Đông.
Nếu gián đoạn nguồn cung tiếp tục kéo dài, các nền kinh tế yếu hơn có thể chịu áp lực trước tiên về tốc độ tăng trưởng chậm lại hoặc suy thoái. Giá năng lượng tăng cao còn đẩy chi phí thực phẩm và giao thông tăng theo, càng làm thu hẹp chi tiêu của người dân và không gian tài chính.
Báo cáo cho biết một số quốc gia châu Á đã bắt đầu giảm tiêu thụ năng lượng. Philippines đã chuyển sang chế độ làm việc bốn ngày mỗi tuần sau khi xung đột bùng phát; chính phủ Thái Lan khuyến nghị giảm sử dụng điều hòa không khí và điều chỉnh trang phục; Thủ tướng Ấn Độ Modi cũng kêu gọi người dân giảm chuyến đi nước ngoài và tăng cường làm việc tại nhà vào ngày 10 tháng 5.
Đợt tấn công thứ hai có thể lan rộng sang lương thực và tiền tệ
Bài viết cho rằng rủi ro lớn hơn không chỉ nằm ở chính giá dầu, mà còn ở những phản ứng dây chuyền theo sau. Giá dầu cao sẽ làm tăng chi phí diesel và phân bón, khiến các quốc gia nông nghiệp có thể giảm diện tích gieo trồng, từ đó ảnh hưởng đến nguồn cung lương thực.
Đồng thời, một số thị trường tiên tiến ở Đông Nam Á có thể đối mặt với áp lực lên dự trữ ngoại hối. Nếu chi phí nhập khẩu năng lượng tiếp tục tăng, cùng với tâm lý nhà đầu tư trở nên bi quan hơn về triển vọng kinh tế, áp lực dòng vốn chảy ra có thể gia tăng. Bài viết nhắc đến việc đồng rupee Ấn Độ, đồng rupiah Indonesia và đồng peso Philippines đã rơi xuống mức thấp kỷ lục trong suốt xung đột Iran.
Bài viết cho rằng thị trường hiện vẫn đang đặt cược vào việc xung đột sẽ kết thúc và nhu cầu giảm xuống, nhưng nếu nguồn cung phục hồi chậm hơn kỳ vọng, châu Á không chỉ phải đối mặt với giá dầu cao hơn, mà còn cả tỷ giá hối đoái yếu hơn, lạm phát cao hơn và rủi ro suy thoái lớn hơn.