Hai nền kinh tế lớn nhất thế giới đang hướng tới một hội nghị thượng đỉnh đầy rủi ro khác, và các nhà đầu tư đang quan sát kỹ lưỡng để tìm kiếm bất kỳ tin tức tích cực nào. Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình sẽ gặp nhau tại Bắc Kinh, với kỳ vọng từ thị trường rằng các cuộc đàm phán sẽ mang lại những bước đi cụ thể nhằm giảm leo thang sau nhiều tháng gia tăng thuế quan, lệnh trừng phạt bán dẫn và căng thẳng địa chính trị.
Các khoản stake trên bàn
Danh sách thực thể của Mỹ hiện cấm hơn 1.000 công ty Trung Quốc tiếp cận chip và thiết bị tiên tiến, một chế độ hạn chế đã được xây dựng từ năm 2016. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu bán dẫn vẫn là vũ khí sắc bén nhất trong chính sách công nghệ của Mỹ, và Bắc Kinh xem chúng là mối đe dọa sinh tồn đối với tham vọng công nghiệp của mình.
Một thương vụ bán vũ khí của Mỹ cho Đài Loan trị giá 11,1 tỷ USD vào tháng 12 năm 2025 đã làm gia tăng yêu cầu của Trung Quốc về sự kiềm chế trong các giao dịch quân sự tương lai. Đối với Bắc Kinh, các thương vụ bán vũ khí cho Đài Loan không chỉ là vấn đề gây phiền toái trong thương mại. Đó là một vấn đề chủ quyền, và là yếu tố khiến việc đạt được thỏa thuận trên các lĩnh vực khác trở nên khó khăn hơn.
Trump dự kiến sẽ thúc đẩy giảm sự phụ thuộc của Mỹ vào vị thế thống lĩnh của Trung Quốc trong các khoáng sản hiếm, những đầu vào quan trọng cho mọi thứ từ xe điện đến hệ thống điều hướng tên lửa.
Một cuộc đình chiến kéo dài một năm đang hết giờ
Bối cảnh của các cuộc đàm phán này bao gồm một thỏa thuận đình chỉ thuế quan kéo dài một năm được ký kết tại cuộc họp Busan tháng 10/2025. Thỏa thuận này sắp hết hạn, và Trung Quốc đang thúc đẩy gia hạn. Các mức thuế quan tái áp đặt kể từ đầu năm 2025 đã làm xáo trộn chuỗi cung ứng và niềm tin của nhà đầu tư trước khi có sự tạm dừng tại Busan.
Các đề xuất đang được xem xét được cho là bao gồm việc tăng mua hàng hóa Mỹ của Trung Quốc trong các lĩnh vực nông nghiệp và năng lượng, những ngành mà việc đàm phán thỏa thuận từ trước đến nay thường được cả hai bên chấp nhận về mặt chính trị.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài của Trung Quốc vào Mỹ đã giảm 90% so với mức đỉnh trong giai đoạn 2014-2017. Sự sụt giảm này rõ ràng nghiêm trọng hơn mức giảm toàn cầu 57% trong FDI trong khoảng thời gian tương đương.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các nhà quan sát thị trường đang chuẩn bị cho hai kịch bản. Nếu hội nghị thượng đỉnh đạt được một thỏa thuận ý nghĩa, dù đó là gia hạn thỏa thuận ngừng thuế quan, khung đàm phán về bán dẫn, hay những tín hiệu thân thiện giữa hai nhà lãnh đạo, cổ phiếu Trung Quốc có thể được mua vào. Kịch bản kém tích cực hơn: không có thỏa thuận đáng kể, sự đổ vỡ trong đàm phán, hoặc các hành động khiêu khích mới từ một trong hai phía sẽ khiến cổ phiếu Trung Quốc chịu áp lực gia tăng, gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và sản xuất, cùng với một đợt điều chỉnh lại vị thế giảm rủi ro mới trên các thị trường mới nổi.
Đối với các thị trường tiền điện tử cụ thể, sự gia tăng căng thẳng Mỹ - Trung về mặt lịch sử thường đi kèm với tâm lý né tránh rủi ro trên toàn cầu, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số. Môi trường thương mại suy yếu cũng có xu hướng củng cố đồng đô la, tạo ra những trở ngại cho bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác được định giá bằng đồng này.
Việc thỏa thuận thuế quan có được gia hạn hay không, các hạn chế về bán dẫn có được điều chỉnh hay không, và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài có dấu hiệu ổn định hay không sẽ quan trọng hơn nhiều so với bất kỳ bức ảnh bắt tay nào.