Nguồn:Wu Shuo Blockchain
Nhà đầu tư công nghệ tiên tiến Zheng Di Didier tham gia chương trình podcast, thảo luận về sự sụt giảm gần đây của bitcoin, thay đổi chiến lược tài chính của MicroStrategy, sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ do AI thúc đẩy, việc các sàn giao dịch tiền điện tử tích hợp chứng khoán Mỹ và triển vọng vĩ mô.
Didier cho rằng, nguyên nhân cốt lõi khiến bitcoin giảm giá gần đây không chỉ đơn thuần là yếu tố vĩ mô hoặc việc hoàn trả ETF, mà là thị trường bắt đầu định giá lại kỳ vọng rằng MicroStrategy có thể tiếp tục bán một lượng nhỏ bitcoin để trả cổ tức ưu đãi theo nguyên tắc “trung tính lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu”. Đồng thời, AI đang tái cấu trúc cơ cấu lao động, với token được xem là yếu tố sản xuất mới, thúc đẩy chuỗi ngành AI của thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trưởng. Ngành tiền điện tử có thể dần chuyển từ việc thổi phồng các altcoin nguyên sinh sang giai đoạn chín muồi hơn với việc đưa tài sản thực lên chuỗi, kinh tế máy móc trên chuỗi và công nghiệp hóa ngày càng hoàn thiện.
Thí nghiệm bán BTC của MicroStrategy: Sự tranh đấu giữa kỳ vọng áp lực bán liên tục và khả năng tiếp nhận thị trường
Mèo Đệ: Gần đây, bitcoin giảm mạnh và có nhiều giải thích trên thị trường. Có người cho rằng do MicroStrategy bán coin, người khác cho là do ETF hoàn trả, cũng có người quy kết cho thay đổi vĩ mô hoặc thanh lý đòn bẩy. Theo bạn, yếu tố nào quan trọng nhất?
Didier: Tôi cho rằng cốt lõi vẫn là MicroStrategy, nhưng điều thực sự kìm hãm thị trường không phải là lần bán coin đó, mà là kỳ vọng của thị trường rằng nó sẽ tiếp tục bán coin.
MicroStrategy trong cuộc họp báo cáo kết quả tháng 5 đã đề xuất duy trì mức độ sở hữu bitcoin trên mỗi cổ phiếu ở trạng thái trung tính. Với sự gia tăng liên tục của các công cụ ưu đãi và nợ như STRC, STRZ, STRD, STRF, bitcoin không còn là tài sản chỉ của cổ đông phổ thông, mà phải ưu tiên đáp ứng quyền lợi của chủ nợ và cổ đông ưu đãi. Do đó, chi phí để duy trì BPS trung tính đã tăng lên.
Trước đây, thị trường cho rằng nó chủ yếu trả cổ tức ưu đãi bằng cách bán cổ phiếu, nên áp lực lên Bitcoin không lớn; nhưng hiện nay, rào cản huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới đã được nâng cao, áp lực bắt đầu chuyển sang Bitcoin. Khi MMV tiếp tục ở dưới ngưỡng trung tính, nó sẽ có xu hướng bù đắp dòng tiền bằng cách bán Bitcoin với số lượng nhỏ và liên tục. Đặc biệt nếu tần suất trả cổ tức được tăng thêm, thị trường tự nhiên sẽ kỳ vọng rằng nó không chỉ bán Bitcoin thỉnh thoảng, mà có thể bán một lượng nhỏ định kỳ.
Vì vậy, điểm then chốt của đợt điều chỉnh này không phải là “đã bán bao nhiêu”, mà là “liệu có tiếp tục bán trong tương lai hay không”. Dưới logic này, việc bán ETF giống như kết quả hơn là nguyên nhân, bởi vì ngay khi thị trường nhận định MicroStrategy sẽ tiếp tục bán trong thời gian tới, các nguồn vốn liên quan sẽ rút lui trước.
Mèo Đệ: Vậy vừa rồi bạn nói Michael Saylor đang thực hiện một thí nghiệm tài chính, mục đích của thí nghiệm này là gì?
Didier: Về bản chất, anh ấy đang kiểm tra khả năng hấp thụ của thị trường đối với việc bán ra lượng nhỏ liên tục.
Về mặt tài chính, trong trường hợp mức phí MMV không cao, việc bán một lượng nhỏ coin gây tổn hại ít hơn đến tỷ lệ coin trên mỗi cổ phiếu so với việc bán cổ phiếu, đây là giải pháp tối ưu bậc nhất. Vấn đề nằm ở chỗ, kể từ tháng 3 sau khi STRC được phát hành quy mô lớn, chi phí lãi suất và cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và công cụ vĩnh cửu đã tăng rõ rệt, quản lý dòng tiền đã trở thành vấn đề cần phải đối mặt. Do đó, trọng tâm hiện nay không còn là có nên quản lý dòng tiền hay không, mà là quản lý nó bằng cách nào.
Nếu thị trường có thể chịu được cú sốc bán coin liên tục với khối lượng nhỏ này, thì hệ thống này có thể tiếp tục duy trì; nhưng nếu hành động này ngược lại làm giảm giá cổ phiếu, hạ MMV, gia tăng tình trạng tách rời và củng cố thêm kỳ vọng về “bán coin liên tục”, thì nó có thể buộc phải chuyển hướng mềm, ví dụ như tái tập trung nhiều hơn vào việc bán cổ phiếu, hoặc kết hợp bán cổ phiếu và bán coin. Điều này dù sẽ hy sinh một phần lượng coin trên mỗi cổ phiếu, nhưng giúp giảm áp lực lên giá coin và giá cổ phiếu, thuộc về giải pháp tối ưu bậc hai.
Vì vậy, hiện tại về bản chất là một cuộc博弈 giữa Michael Saylor và thị trường. Anh ấy đang quan sát xem thị trường sẽ xuất hiện nguồn vốn mua đủ mạnh ở mức nào, trong khi thị trường cũng đang chờ giá thấp hơn và chắc chắn hơn mới hành động.
Mèo Đệ: Liệu điều này có dẫn đến việc MicroStrategy và Bitcoin cùng rơi vào “vòng xoáy tử thần”?
Didier: Tôi cho rằng, chỉ riêng sự việc này thì chưa đủ. Để đến mức đó, thường còn cần thêm các yếu tố tiêu cực vĩ mô mới hoặc cú sốc hệ thống lớn hơn.
Chỉ cần sau này xuất hiện chuyển hướng mềm, không còn bán cứng, nguồn vốn mua đáy rất có thể sẽ quay trở lại. Vấn đề không phải là có người承接 hay không, mà là người承接 sẽ xuất hiện ở mức giá nào. Có thể là 62.000, hoặc thấp hơn nữa, hiện tại thị trường đang chờ đợi mức giá này.
Vì vậy, nhận định của tôi vẫn mang tính thận trọng lạc quan: đợt giảm giá này chủ yếu là do sự thay đổi trong cơ cấu tài chính của MicroStrategy gây ra áp lực cấu trúc, chứ không chỉ đơn thuần do thắt chặt thanh khoản vĩ mô. Trong điều kiện không có thêm tin tiêu cực nghiêm trọng nào, tình hình rất có khả năng được đảo ngược và khó có thể trực tiếp chuyển thành “vòng xoáy tử thần” thực sự.
Token được coi là lực lượng lao động của thời đại mới
Mèo Đệ: Mặc dù hiện nay ngành tiền mã hóa tương đối trầm lắng, nhưng AI lại rất nóng, đặc biệt là các cổ phiếu Mỹ trong lĩnh vực module quang, bán dẫn và trung tâm dữ liệu đều tăng mạnh. Bạn nghĩ động lực cốt lõi đằng sau là gì?
Didier: Về cốt lõi, token thực chất đang trở thành lực lượng lao động của thời đại mới.
Trước đây, yếu tố sản xuất cốt lõi của doanh nghiệp là con người, dù là lao động chân tay hay lao động trí óc, đều do con người thực hiện. Nhưng hiện nay, nhiều công việc thực thi trước đây do con người đảm nhiệm đang được AI và token thay thế. Trong tương lai, điều thực sự khan hiếm có lẽ chỉ còn lại một số ít người có thể hoàn thành vòng khép kín: có thể đặt ra mục tiêu, thiết kế giải pháp, thúc đẩy thực thi và cuối cùng giải quyết vấn đề. Những người như vậy, cộng với lượng lớn token, tạo thành hệ thống lao động mới.
Điều này sẽ trực tiếp thay đổi cơ cấu tổ chức doanh nghiệp. Trước đây, doanh nghiệp có nhiều cấp bậc vì thông tin phải được truyền qua từng cấp con người; nhưng trong thời đại AI, nhiều vị trí trung gian, trợ lý, CNTT và điều hành sẽ bị thu gọn. Điều thực sự có giá trị giờ đây không còn là khả năng thực thi thuần túy, mà là ảnh hưởng, khả năng ra quyết định và trí tưởng tượng.
Về bản chất, trong quá khứ, doanh nghiệp trả tiền cho nhân viên, nhưng trong tương lai, họ sẽ chi nhiều tiền hơn cho token, cho mô hình và năng lực tính toán. Các công ty mô hình sẽ tái đầu tư tiền vào khâu đầu chuỗi để mua chip, năng lượng, module quang và trung tâm dữ liệu. Những khâu đầu chuỗi này có hạn chế về mở rộng sản xuất, nguồn cung không theo kịp nhu cầu, do đó sẽ là khâu hưởng lợi bền vững nhất trong chuỗi giá trị AI — đây cũng là lý do cốt lõi khiến các cổ phiếu liên quan của Mỹ liên tục tăng giá.
Ngành dịch vụ sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên, vì các dịch vụ tri thức như kế toán, luật, tư vấn và phân tích dữ liệu vốn là những lĩnh vực dễ bị AI thay thế nhất. Trong tương lai, nội bộ doanh nghiệp sẽ ngày càng được tự động hóa, và giữa các doanh nghiệp cũng có thể hình thành nền kinh tế máy móc trên chuỗi. Đến lúc đó, nhiều giao dịch, hợp tác và thậm chí cả thanh toán sẽ được máy móc thực hiện.
Mèo Đệ: Ý bạn là đợt tăng giá này không chỉ là sự thổi phồng ngắn hạn, mà còn có tính bền vững trung và dài hạn, và hiện tại có thể vẫn đang ở giai đoạn rất sớm?
Didier: Vâng, tôi cho rằng thời đại nền kinh tế máy móc mới chỉ vừa bắt đầu.
Nhiều người hiểu sai về “công ty một người”. Nó không phải là một người tự mình làm tất cả, mà là một người điều hành cùng hàng chục, hàng trăm tác nhân thông minh, những agent này cộng lại có thể đạt hiệu suất tương đương với hàng trăm người trước đây. Vì vậy, khái niệm “công ty một người” thực chất dựa trên nền tảng là có rất nhiều tác nhân thông minh cung cấp lao động phía sau.
Đó cũng là lý do tôi luôn nhấn mạnh, token chính là lực lượng lao động mới. Trước đây, doanh nghiệp chi tiền để thuê người, giờ đây ngày càng nhiều ngân sách được chuyển sang token. Chỉ cần token liên tục khuếch đại doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tăng rõ rệt — đây chính là logic cốt lõi mà thị trường lạc quan về chuỗi ngành AI.
Vì vậy, kỳ vọng hiện tại được phản ánh trên thị trường chứng khoán Mỹ chính là: ngày càng nhiều công ty sẽ trở thành các công ty bản địa AI, thay thế lao động bằng token và nâng cao mức độ tự động hóa, từ đó tăng đáng kể biên lợi nhuận. Đây cũng là động lực cơ bản và hợp lý nhất đằng sau đợt tăng giá này.
Sàn giao dịch chuyển sang cổ phiếu Mỹ, người dùng không cần thay đổi logic giao dịch
Mèo Đệ: Khi thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trưởng, nhiều sàn giao dịch tiền điện tử cũng đã mở kênh giao dịch chứng khoán Mỹ. Bạn nghĩ sao về việc này? Liệu đây có phải do ngành tiền điện tử hiện không có nhiều điểm nóng, nên các sàn phải chủ động tạo ra nhu cầu, hay có nguyên nhân sâu xa hơn? Ngoài ra, liệu điều này có khiến dòng vốn trong ngành tiền điện tử tiếp tục chảy ra ngoài không?
Didier: Tôi thực sự đã từng nói rằng, các CEX ngoài lãnh thổ cuối cùng chỉ có hai con đường.
Đầu tiên là làm thị trường dự đoán, nhưng con đường này rất khó khăn. Hiện tại, cục diện hàng đầu cơ bản đã hình thành, phần lớn các CEX hiện có rất khó thực sự chuyển đổi thành “sàn giao dịch vạn vật” thế hệ tiếp theo.
Điều thứ hai là chuyển sang kênh phân phối tài sản thực tế, và những tài sản thực tế quan trọng nhất hiện nay là cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ, trong khi vàng cũng là một hướng quan trọng.
Lý do cơ bản hơn là trong nhiều năm qua, thực tế có rất ít tài sản nguyên sinh có giá trị thực sự. Bitcoin là một ví dụ, một số cơ sở hạ tầng DeFi và chuỗi công cộng cũng vậy, nhưng ngoài những tài sản đó ra, phần lớn tài sản nguyên sinh đều thiếu giá trị nội tại và dòng tiền ổn định. Vì vậy, các cơ sở hạ tầng giao dịch được xây dựng xung quanh những tài sản này cuối cùng sẽ phải tìm kiếm những tài sản mới và có giá trị hơn.
Vì vậy, việc CEX chuyển sang thị trường chứng khoán Mỹ về bản chất là điều rất tự nhiên. Tôi không cho đây là sự ép buộc đối với tài sản tiền mã hóa, mà更像是 ngành đang quay trở lại thực tế: những tài sản thực sự có giá trị vốn không nhiều, và các sàn giao dịch chỉ đang chuyển sang những thứ có thể hỗ trợ thanh khoản tốt hơn.
Tuy nhiên, về lâu dài, điều này chưa chắc đã là điều xấu. Giá trị cốt lõi nhất của blockchain vốn không chỉ là phát hành tài sản bản địa, mà còn là cung cấp lựa chọn phi tập trung, cùng phương thức thanh toán và giao dịch hiệu quả hơn và chi phí thấp hơn. Việc đưa tài sản thế giới thực lên chuỗi bản thân đã là một hướng đi có ý nghĩa.
Hơn nữa, về lâu dài, blockchain thực chất là một công nghệ được thiết kế dành cho máy móc. Trong năm đến mười năm tới, kịch bản có khả năng xảy ra hơn là: con người tương tác với agent, còn các agent sẽ thực hiện thanh toán, giao dịch và hợp tác trên chuỗi. Như vậy, những cơ sở hạ tầng trên chuỗi được xây dựng hôm nay sẽ có thể được máy móc sử dụng trực tiếp.
Vì vậy, về dài hạn, tôi lại cho rằng điều này là tin tích cực đối với Bitcoin. Vì dù là nhiều người hơn hay nhiều thiết bị hơn, cuối cùng đều sẽ tiếp xúc với tài sản trên chuỗi.
Mèo Đệ: Nếu đối với người dùng thông thường, trước đây họ chủ yếu giao dịch altcoin, Bitcoin hoặc tài sản chuỗi công cộng trên thị trường tiền điện tử, thì bây giờ chuyển sang giao dịch cổ phiếu Mỹ, logic thực sự khác biệt. Dù là chu kỳ báo cáo tài chính, hệ thống định giá hay quy định giám sát, đều có sự khác biệt lớn. Nếu bạn phải đưa ra một lời khuyên quan trọng nhất cho những người dùng hoặc nhà giao dịch từng ở lâu trong thế giới tiền điện tử, bạn sẽ nói gì?
Didier: Thực ra tôi không nghĩ họ cần phải thay đổi quá nhiều.
Vì chứng khoán Mỹ và tài sản trên chuỗi về bản chất rất giống nhau. Trong chứng khoán Mỹ có cả cổ phiếu giá trị, cổ phiếu tăng trưởng và nhiều tài sản mang thuộc tính meme. Một trong những lý do cốt lõi khiến đợt行情 meme trên chuỗi lần này yếu đi là những tài sản meme có sức hút nhất thực tế đã chuyển sang chứng khoán Mỹ.
Câu chuyện mà các tài sản này kể về, về bản chất vẫn là “thay đổi thế giới”. Trước đây, câu chuyện này thuộc về blockchain, giờ đây phiên bản mạnh mẽ hơn xuất hiện trên thị trường chứng khoán Mỹ, chẳng hạn như máy tính lượng tử, nhiệt hạch, SMR. Những thứ này thường rất khó giải thích chỉ dựa vào báo cáo tài chính, dòng tiền hoặc DCF, về bản chất cũng mang thuộc tính meme rất mạnh.
Vì vậy, những người trước đây thích theo đuổi altcoin và meme coin, khi chuyển sang thị trường chứng khoán Mỹ, cũng sẽ theo đuổi những khái niệm tương lai này — logic thực ra vẫn giống nhau và không nhất thiết sẽ không thích nghi. Nhóm khác, những người vốn chú trọng dòng tiền, cơ bản và tìm kiếm sự hỗ trợ về giá trị, khi sang thị trường Mỹ cũng có thể tìm được những cổ phiếu giá trị và cổ phiếu tăng trưởng tương ứng.
Vì vậy, ý tôi là, các phong cách khác nhau trong thế giới tiền điện tử thực ra đều có vị trí tương ứng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Hầu hết mọi người không cần ép buộc thay đổi mô hình giao dịch mà vẫn có thể tìm thấy các loại tài sản quen thuộc với mình.
Nếu phải đưa ra một lời khuyên, đó là đừng cố thay đổi phương pháp của chính mình chỉ để chuyển sang thị trường khác. Những người vẫn tồn tại đến hôm nay thường đã có một cách sống đã được kiểm chứng, và việc tiếp tục kiên trì những phần hiệu quả mới thực sự quan trọng hơn.
Sự kiện 1011 làm tổn hại nghiêm trọng đến thanh khoản tiền điện tử, thị trường altcoin khó có thể phục hồi lại
Mèo Đệ: Nghe phân tích của bạn vừa rồi, hình ảnh xuất hiện trong đầu tôi thực sự khá kịch tính. Tôi cảm thấy đợt thổi giá altcoin trong thời gian qua dường như đã kết thúc hoàn toàn, bởi vì những tài sản từng được thổi giá trước đây giờ đây hầu như đều có thể tìm thấy trên thị trường chứng khoán Mỹ, thậm chí còn mang ý nghĩa thực tế mạnh mẽ hơn. Có thể hiểu như vậy không?
Didier: Có thể hiểu như vậy.
Lý do chính khiến thị trường altcoin cơ bản đã kết thúc là do thanh khoản trong ngành tiền điện tử bị phá hủy quá nặng nề. Sự kiện 1011 đã gây tổn thất nghiêm trọng đến sinh khí của ngành. Mặc dù các báo cáo công khai nói về mức đòn bẩy bị xóa sạch 19 tỷ USD, nhưng con số thực tế có lẽ còn cao hơn nhiều. Có tin đồn trên mạng rằng con số này nằm trong khoảng 400-500 tỷ USD, và tôi cho rằng điều này gần với thực tế hơn.
Hơn nữa, cần lưu ý rằng đây không phải là sự sụt giảm về giá trị thị trường trên giấy, mà là tiền mặt thực tế. Tổng vốn hóa của ngành tiền điện tử vốn không lớn, trong đó còn có rất nhiều tài sản bị khóa và phần bị thổi phồng, thực tế lượng tiền có thể lưu thông ít hơn nhiều so với những gì trông thấy. Trong hoàn cảnh này, việc mất đi hàng chục tỷ USD tiền mặt trong một ngày là cú đánh nặng nề đối với sự quan tâm và thanh khoản của toàn ngành.
Vì vậy, tôi cho rằng sự kiện 1011 chính là sợi rơm cuối cùng làm gãy lưng thị trường altcoin.
Lý do tại sao các tài sản “meme” trên thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có thể tiếp tục được đầu cơ cũng rất đơn giản: bởi vì thị trường chứng khoán Mỹ hiện là thị trường có thanh khoản tốt nhất thế giới. Khi thanh khoản của bạn không còn, bạn tự nhiên sẽ chuyển sang các thị trường có thanh khoản cao hơn.
Từ góc độ của Hoa Kỳ, nước này hỗ trợ bitcoin, hỗ trợ blockchain và cũng có những cân nhắc chiến lược riêng. Logic của phiên bản Hoa Kỳ là biến blockchain, thị trường trên chuỗi và CEX thành kênh để tài sản Hoa Kỳ thu hút vốn toàn cầu và nguồn vốn nóng. Do đó, việc thúc đẩy hệ thống tài chính Hoa Kỳ lên chuỗi về bản chất cũng là nhằm mở rộng khả năng huy động vốn và phân phối toàn cầu của tài sản Hoa Kỳ.
Chắc chắn, đây chỉ là cách hiểu và cách sử dụng của chính phủ Hoa Kỳ. Liệu thế giới blockchain và tiền mã hóa cuối cùng có bị định hình hoàn toàn bởi ý chí quốc gia này hay không là một vấn đề khác. Tình huống thực tế hơn có thể là, thế giới trên chuỗi và các quốc gia chủ quyền sẽ duy trì lâu dài một mối quan hệ phức tạp, vừa hợp tác, vừa tận dụng, vừa cạnh tranh lẫn nhau.
Nhưng ít nhất cho đến nay, tư duy này của Mỹ đang từng bước trở thành hiện thực.
Cẩn trọng hơn với vĩ mô nửa cuối năm, nhưng vẫn lạc quan dài hạn về AI và Web3
Mèo Đệ: Bạn có đánh giá vĩ mô nào cho nửa năm tới đến cuối năm nay? Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm, Walsh, có thể sẽ thực hiện chính sách gì và sẽ ảnh hưởng như thế nào đến toàn bộ thị trường?
Didier: Tôi cảm thấy sự không chắc chắn của thị trường trong thời gian tới đang gia tăng.
Một mặt, thị trường đã tăng khá nhiều; mặt khác, có thể còn vài công ty khổng lồ khác sẽ niêm yết, chẳng hạn như SpaceX, OpenAI và Anthropic. Áp lực thực sự không chỉ đến từ việc huy động vốn rút liquidity, mà còn là việc những công ty trị giá hàng nghìn tỷ đô la này一旦 nhanh chóng được đưa vào chỉ số, trong bối cảnh thanh khoản hạn chế, các tổ chức có thể bị buộc phải bán các cổ phiếu trọng số khác để tái cân bằng, tạo áp lực lên thị trường. Vì vậy, sau khi bước vào tháng 6, tôi sẽ cẩn trọng hơn.
Một biến số quan trọng khác là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Nếu đảng Dân chủ cuối cùng kiểm soát cả hai viện, điều này có thể mang lại tác động tiêu cực đối với Web3 và AI, vì họ nhấn mạnh hơn vào quyền lợi lao động, giám sát và quản lý, thay vì cho phép các công nghệ tiên tiến tiếp tục mở rộng với tốc độ cao.
Tuy nhiên, về mặt cơ bản, tôi cho rằng thị trường có thể đã đánh giá thấp tác động thực sự của AI đến nền kinh tế. AI đã thâm nhập vào nhiều khâu, nhưng các phương pháp thống kê hiện tại có thể chưa phản ánh đầy đủ, do đó về dài hạn, nó vẫn mang lại sự cải thiện mạnh mẽ cho năng suất sản xuất.
Vấn đề thực sự không chỉ nằm ở tăng trưởng, mà còn ở phân phối. Nếu cơ chế phân phối không được điều chỉnh tốt, trong tương lai có thể xuất hiện một tình trạng phân hóa cực đoan: một số ít người kiểm soát được AI sẽ chiếm đoạt phần lớn lợi nhuận, trong khi tầng lớp trung lưu đông đảo bị bóp nghẹt hoặc thất nghiệp. Khi đó, dù năng suất tăng lên, nhưng khả năng tiêu dùng tổng thể của xã hội lại giảm xuống, đây cũng là lý do vì sao tôi thiên về lạm phát dài hạn hơn là lạm phát dài hạn.
Vì vậy, trong những năm tới, cơ chế phân phối sẽ rất quan trọng. Những thứ như thuế AI, tôi cho rằng trong vòng ba đến năm năm tới rất có khả năng sẽ được thực hiện, vì nếu không có nguồn thu thuế mới, nhiều sắp xếp xã hội trong tương lai sẽ thiếu cơ sở tài chính.
Nếu chỉ xem từ nửa cuối năm nay đến năm tới, tôi không muốn đưa ra kết luận tuyệt đối. Áp lực điều chỉnh ngắn hạn thực sự đang gia tăng, đặc biệt có thể rõ rệt hơn xung quanh thời điểm SpaceX niêm yết, nhưng tôi cho rằng đây giống như một đợt điều chỉnh hơn là đỉnh hoàn toàn. Miễn là chi tiêu vốn của các công ty lớn vẫn tiếp tục, thì đợt tăng trưởng tổng thể vẫn chưa kết thúc.
Ở tầm nhìn dài hạn, tôi vẫn tin tưởng vào AI và sự kết hợp giữa AI với blockchain. Trong tương lai, nội bộ doanh nghiệp sẽ ngày càng được tự động hóa, và giữa các doanh nghiệp có thể hình thành nền kinh tế máy móc trên chuỗi — xu hướng lớn này không thay đổi.
Vì vậy, tôi vẫn cho rằng blockchain và Web3 có tiềm năng lớn, nhưng cách thức hoạt động sẽ trở nên chín chắn hơn. Giai đoạn trước đây, khi mọi người lao vào một cách mù quáng để kiếm lợi nhuận, có lẽ đã kết thúc; tương lai sẽ giống như một thời đại công nghiệp hóa và tổ chức hóa.