Sự Phát Triển DeFi Tổ Chức Yêu Cầu Các Khung Quản Trị Rủi Ro Mạnh Mẽ Hơn

DeFi đã bước vào giai đoạn dành cho tổ chức, với các nhà đầu tư lớn dần dần thử nghiệm trong các quỹ ETF tiền điện tử và kho bạc tài sản số. Sự chuyển dịch này cho thấy sự trưởng thành của tài chính chuỗi khối, giới thiệu các công cụ mới và các phiên bản số của tài sản truyền thống. Tuy nhiên, khi dòng tiền tăng lên, những câu hỏi về quản lý rủi ro và khả năng phục hồi của hạ tầng nền tảng cũng gia tăng. Để các tổ chức tham gia với sự tự tin, hệ sinh thái phải củng cố các giới hạn an toàn, chuẩn hóa các công bố rủi ro, và đảm bảo quyền tiếp cận thanh khoản vẫn có thể dự đoán được ngay cả trong điều kiện căng thẳng. Bức tranh tổng thể là rõ ràng: vượt qua việc săn tìm lợi nhuận để tiến tới một khung khổ có cấu trúc, có thể kiểm toán, giúp DeFi phù hợp với kỳ vọng của tài chính có quy định.

• Việc tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền mã hóa đang mở rộng vượt ra ngoài việc tiếp xúc với các sản phẩm được quản lý và quỹ tài sản số, mở rộng thanh khoản trên chuỗi khối và nhu cầu về cơ sở hạ tầng cấp quản trị.
• Ba lĩnh vực rủi ro chính được nhấn mạnh: rủi ro giao thức do tính khả thi của DeFi, rủi ro phản xạ từ việc đặt cược đòn bẩy và các chiến lược lặp lại, và rủi ro thời hạn liên quan đến lịch trình thanh khoản và động lực của người giải quyết.
• Niềm tin là tài nguyên khan hiếm trong giai đoạn tiếp theo của DeFi, với các tiêu chuẩn hóa rào chắn và báo cáo rủi ro có thể tương tác được được xem là điều kiện tiên quyết cho một chu kỳ tăng trưởng thực sự của các tổ chức.
• Tài sản ổn định và tài sản thực thế được mã hóa đang thay đổi các yếu tố cơ bản trên chuỗi, thúc đẩy nhu cầu từ các tổ chức và đưa ra tín hiệu Ethereumvai trò nổi bật của nó như một lớp định cư.
• Các tín hiệu từ ngành cho thấy nhu cầu về các khung quản lý rủi ro chung tương tự như trong TradFi, bao gồm các cấu trúc giống như sở thanh toán và các khoản tiết lộ tiêu chuẩn cho các giao thức DeFi.

Các mã được đề cập: $BTC, $ETH

Tâm trạng: Trung lập

Bối cảnh thị trường: Việc tăng trưởng của quỹ ETF được quản lý và trái phiếu chuỗi khối nằm trong xu hướng rộng hơn hướng tới các thị trường tiền điện tử thanh khoản cao hơn, minh bạch hơn và có thể kiểm toán được. Khi dòng tiền tổ chức tăng lên, điều kiện thanh khoản và quản trị rủi ro sẽ ngày càng định hình các nguyên lý DeFi nào có thể mở rộng quy mô và các nguyên lý nào chỉ là những thí nghiệm còn hạn chế.

Sự gia tăng hiện tại của các sản phẩm tổ chức được quản lý đã làm hơn cả việc làm tăng TVL trên chuỗi; nó đã chuyển hướng cuộc trò chuyện từ “lợi nhuận có thể tạo ra bao nhiêu” sang “rủi ro có thể được đo lường, công bố và quản lý như thế nào ở quy mô lớn.” Một quan điểm được Paradigm hậu thuẫn cho rằng quản lý rủi ro được xem như một trụ cột hoạt động thay vì một điều kiện tuân thủ, nhấn mạnh nhu cầu về các tiêu chuẩn được xác định rõ ràng khi DeFi tìm cách thu hút lượng vốn lớn và bền vững hơn. Hệ quả trong ngắn hạn là sự chuyển trọng tâm từ việc thử nghiệm nhanh sang quản trị kỹ lưỡng, với các chuẩn mực toàn ngành về công bố thông tin và khả năng tương tác đóng vai trò nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi hơn.

Trong khuôn khổ này, ngành công nghiệp đã bắt đầu chứng kiến sự hội tụ thực tế quanh ba trụ cột: sự trưởng thành của stablecoin như một công cụ thanh toán và thanh lý, việc token hóa tài sản thế giới thực (RWAs), và token hóa các công cụ truyền thống như trái phiếu chính phủ. Độ ổn định và khả năng mở rộng của stablecoin đã trở nên quan trọng để hỗ trợ thanh khoản đa chuỗi và thanh lý xuyên biên giới, trong khi RWAs cho phép sao chép trên chuỗi các loại tài sản truyền thống. Đồng thời, các tổ chức lớn đang thử nghiệm các quỹ quốc gia được token hóa và quyền truy cập thị trường chứng khoán thông qua các phiên bản trên chuỗi, cho thấy một tương lai mà một loạt sản phẩm tài chính rộng hơn có thể tồn tại trên chuỗi. Ethereum và các mạng lưới liên quan. Hiệu ứng tổng thể là một hệ thống tài chính trên chuỗi kết nối tốt hơn, vẫn giữ được các đặc tính nhạy cảm với rủi ro quen thuộc đối với các thị trường được quản lý.

Trong lĩnh vực ETF tổ chức, sự thèm muốn đã tạo ra những mốc đáng chú ý. Việc xây dựng các quy định Bitcoin và các sản phẩm giao dịch trên sàn của Ethereum đã tạo ra dòng tiền mà một số người quan sát mô tả là dấu hiệu tiên phong cho sự chấp nhận rộng rãi hơn. Cụ thể, hai trong số các quỹ ETF thành công nhất trong hai năm qua—BlackRockcủa iShares Bitcoin ETF (CRYPTO: BTC) và Quỹ ETF Ethereum (CRYPTO: ETH)-cho thấy xu hướng ngày càng gia tăng của các nhà quản lý tài sản trong việc đưa tài sản số vào bảng cân đối kế toán. Động lực xung quanh các sản phẩm liên quan đến ETH đặc biệt rõ rệt, với dòng tiền ròng chảy vào các phương tiện Ethereum đang tăng tốc trong một lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt và có mức độ tin tưởng cao. Xu hướng này dẫn đến một nhận thức rộng hơn: các hệ thống định giá và thanh toán chính thức ngày càng phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng trên chuỗi được xây dựng để đáp ứng các tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro và báo cáo dành cho cấp độ tổ chức.

Ngoài ETFs, câu chuyện về công cụ trên chuỗi cũng đã thu hút sự quan tâm. Stablecoin đã trở thành sản phẩm-phù hợp-thị trường của tiền điện tử khi sự rõ ràng về quy định được cải thiện, cho phép chúng hoạt động đáng tin cậy hơn như các đường ray thanh toán và đệm thanh khoản. TVL của chúng qua các giao thức đang tiến gần đến một cột mốc ấn tượng—gần 300 tỷ USD—trong khi chúng chuyển gần bằng lượng tiền mỗi tháng như các đường ray thanh toán truyền thống như Thị thựcKhả năng thanh khoản này, khi kết hợp với các tài sản thế giới thực được mã hóa (RWAs), tạo ra một lớp thanh toán trên chuỗi có thể mở rộng hơn, có thể đáp ứng nhu cầu của các tổ chức lớn mà không làm ảnh hưởng đến tốc độ hoặc kỷ luật rủi ro. Sự phát triển của các công cụ này cho thấy một con đường khả thi để tham gia quy mô lớn, đặc biệt khi các tiêu chuẩn quản trị và công bố thông tin ngày càng tiến gần đến mức độ nghiêm ngặt như trong ngành tài chính truyền thống (TradFi).

Token hóa vẫn là một chủ đề trung tâm trong chiến lược của tổ chức. Robinhood Châu Âu, lấy ví dụ, đã có các dự án token hóa tiên tiến trên toàn bộ hệ sinh thái giao dịch chứng khoán của mình, trong khi BlackRock đã theo đuổi các chứng khoán chính phủ được mã hóa thông qua sáng kiến BUIDL của mình. Xu hướng chuyển đổi các tài sản thế giới thực thành các mã thông báo số có thể giao dịch phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn nhằm tăng cường tính thanh khoản, tính khả dụng và hiệu quả trên các thị trường. Khi việc mã hóa mở rộng quy mô, nó đặt ra những câu hỏi quan trọng về tính minh bạch, quyền sở hữu và quản trị; con đường phía trước sẽ phụ thuộc vào khả năng tương tác mạnh mẽ và báo cáo rủi ro tiêu chuẩn hóa trên các nền tảng.

Tất cả điều này củng cố một nhận thức trung tâm: cả stablecoin và tài sản thế giới thực (RWAs) đều đang định hình lại câu chuyện của DeFi xung quanh việc Ethereum đóng vai trò là một lớp thanh toán và khả năng tương tác. Kinh tế trên chuỗi ngày càng dựa vào những nền tảng mà tài chính truyền thống dựa vào—phân định rủi ro rõ ràng, công bố có thể xác minh và hệ thống thanh toán mạnh mẽ—trong khi vẫn duy trì được sự đổi mới không cần sự cho phép (permissionless) mà định nghĩa nên DeFi. Hiệu ứng ròng là một bước tiến hướng tới một hệ thống tài chính trên chuỗi có khả năng thu hút hàng nghìn tỷ USD vốn đầu tư tổ chức tiếp theo, miễn là các tiêu chuẩn và giới hạn an toàn phát triển song hành với sự đổi mới.

Trong một đánh giá gần đây, Paradigm lập luận rằng quản lý rủi ro không đơn thuần là một khoản chi phí mà là một năng lực cốt lõi cần được tích hợp vào cấu trúc vận hành của DeFi. Nếu các tổ chức muốn mở rộng quy mô, DeFi sẽ cần những tổ chức tương đương với các trung tâm thanh toán và các công ty xếp hạng truyền thống - các khung mở, có thể kiểm toán và tương tác được để đánh giá và báo cáo rủi ro. Sự phát triển này sẽ không yêu cầu từ bỏ việc thử nghiệm; thay vào đó, nó sẽ yêu cầu một cách tiếp cận có kỷ luật đối với rủi ro có thể được hiểu, xác minh và tin tưởng trong một hệ sinh thái đa dạng gồm các giao thức, kho lưu trữ và chiến lược.

Ý kiến bởi: Robert Schmitt, người sáng lập và đồng Chủ tịch điều hành tại Cork.

Khi đà đang hình thành, thị trường sẽ ngày càng thưởng cho các dự án thể hiện quản lý rủi ro minh bạch, thanh khoản có thể xác minh được và cơ sở hạ tầng bền vững. Năm tới có khả năng sẽ có thêm sự rõ ràng hơn về quy định đối với stablecoin, nhiều thỏa thuận token hóa hơn nữa, và các sản phẩm mới trên chuỗi được thiết kế để đáp ứng các tiêu chuẩn của tổ chức. Nếu chu kỳ tăng trưởng DeFi diễn ra, nó sẽ không chỉ được định nghĩa bởi dòng vốn đầu tư mà còn bởi độ sâu của quản trị rủi ro có thể chịu đựng được làn sóng sốc thị trường tiếp theo. Trong khía cạnh này, trọng tâm chuyển từ việc theo đuổi lợi nhuận sang việc xây dựng một hệ thống tài chính trên chuỗi bền vững có thể vận hành ở quy mô của thị trường truyền thống, đồng thời duy trì tính mở mà DeFi độc đáo.

• Tiêu chuẩn ngành sắp tới về công bố rủi ro liên chuỗi và báo cáo giao thức.
• Các bước phát triển quy định ảnh hưởng đến stablecoin và tài sản thực thế giới (RWAs) được mã hóa token tại các khu vực pháp lý lớn.
• Các hồ sơ ETF mới hoặc dòng tiền vào đáng kể vào các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum khi nhu cầu của các tổ chức thay đổi.
• Các dự án mở rộng token hóa từ các tổ chức quản lý tài sản hoặc quản lý tài sản lớn, bao gồm cả chứng khoán chính phủ và cổ phiếu blue-chip.
• Các bản cập nhật quản trị và cải tiến kiến trúc thanh khoản ảnh hưởng đến thời gian rút tiền và các tham số rủi ro trên các nền tảng DeFi hàng đầu.

• Báo cáo của Paradigm về TradFi, DeFi và quản lý rủi ro trong tài chính mở rộng.
• BlackRock ra mắt quỹ ETF được quản lý cho Bitcoin và Ethereum, bao gồm dòng tiền hiệu suất.
• Quỹ tài sản số Ethereum (ETH) và động lực thị trường xung quanh DATs, bao gồm Bitmine Immersion.
• Vốn hóa thị trường stablecoin, giá trị bị khóa và các mốc độ rõ ràng về quy định (thông tin từ EY về việc sử dụng quỹ và DLT).
• Robinhood Các sáng kiến token hóa của châu Âu và nỗ lực token hóa của BlackRock trên các chứng khoán chính phủ Mỹ (BUIDL).

Bài viết này ban đầu được công bố như Niềm tin vào DeFi bắt đầu bằng việc quản lý rủi ro đúng cách vào Tin tức nóng về tiền điện tử – nguồn tin cậy cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.