Các xu hướng lịch sử cho thấy có thể đang hình thành một kịch bản sụp đổ thị trường lớn.
Đáng chú ý, điều này không chỉ giới hạn ở thị trường tiền điện tử. Gần đây, dòng vốn chảy vào cổ phiếu Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục, cho thấy sự bền vững mạnh mẽ của thị trường bất chấp những bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra. Kết quả là, các nhà đầu tư ngày càng xem cổ phiếu là định giá cao hơn so với tâm lý thị trường chung.
Tuy nhiên, không chỉ có sự định giá quá mức về mặt kỹ thuật mới chỉ ra rủi ro tiềm ẩn. Dữ liệu lịch sử cho thấy ba cuộc sụp đổ thị trường lớn gần đây đều xảy ra khi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng trên mức 3,8%, bao gồm cuộc sụp đổ dot-com (−49%), khủng hoảng tài chính (−57%) và đợt bán tháo do tăng lãi suất năm 2022 (−25%).
Trong bối cảnh này, khi CPI hiện đang tiến gần trở lại ngưỡng tương tự trong khi S&P 500 vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục, điều kiện thị trường có thể đang báo hiệu rủi ro gia tăng đối với các tài sản rủi ro rộng hơn.
Về bản chất, cả xu hướng lịch sử lẫn tín hiệu kỹ thuật đều hỗ trợ luận điểm về sự sụp đổ, gợi ý về khả năng hình thành thanh khoản thoát ra khỏi thị trường chứng khoán Mỹ. Tiền điện tử, vốn gần đây có xu hướng đi theo dòng chảy thanh khoản do chứng khoán thúc đẩy, tự nhiên phải đối mặt với sự hoài nghi ngày càng tăng từ thị trường.
Tuy nhiên, những sự khác biệt quan trọng đang bắt đầu xuất hiện, có thể giúp ngăn chặn một sự kiện thanh khoản toàn diện trong lĩnh vực tiền mã hóa, đặc biệt khi các bên tham gia thị trường ngày càng thúc đẩy ngành này thông qua nhiều yếu tố hơn là chỉ các dòng chảy đầu cơ.
Tâm lý thị trường sẽ quyết định cách các tài sản tiền điện tử giữ vững dưới áp lực vĩ mô
Tâm lý phản ánh cách thanh khoản chảy qua thị trường tiền điện tử.
Logic rất đơn giản: ngay cả trong thị trường tránh rủi ro, nếu thanh khoản vẫn mạnh, tâm lý đối với các tài sản rủi ro có thể duy trì, dù không ngay lập tức thể hiện trên giá. Đặc biệt, cấu hình hiện tại hỗ trợ quan điểm này.
Tại thời điểm viết bài, Chỉ số Nỗi sợ & Tham lam của tiền điện tử ở mức 28, cho thấy rõ sự lo lắng của nhà đầu tư lẻ. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi lại cho thấy một bức tranh khác: Chiến lược đã thêm 24.869 BTC vào tuần trước, trong khi một con cá voi từng im lặng từ năm 2013 đã di chuyển 500 BTC sau mười hai năm.
Hơn nữa, các ví giữ hơn 1.000 BTC đã tích lũy 47.000 BTC trong hai tuần qua. Kết quả là, khoảng cách giữa vị thế của cá voi và nhà đầu tư lẻ tiếp tục mở rộng.
Về mặt kỹ thuật, điều này phản ánh một thiết lập “mua khi sợ hãi” có thể hỗ trợ đà phục hồi.
Để hỗ trợ thêm các dòng chảy, lĩnh vực RWA đã đạt mức cao kỷ lục mới là 42 tỷ USD, cho thấy sự tiếp tục dịch chuyển vốn vào các tài sản thực tế. Trong khi đó, sự kiện giảm đòn bẩy gần đây đã xóa bỏ các vị thế đòn bẩy lớn, trong khi tiền điện tử vẫn dao động trong phạm vi hẹp, làm nổi bật sự bền vững mạnh mẽ về cơ bản.
Được kết hợp lại, những luồng này cho thấy tâm lý vẫn đang duy trì mạnh mẽ. Với biến động vĩ mô sắp tới và những lo ngại liên tục xung quanh thị trường chứng khoán Mỹ, tâm lý này có thể tạo ra sự phân kỳ mạnh mẽ, giúp tiền điện tử duy trì đà trong midst of noise và vẫn tương đối bền bỉ.
Tổng kết cuối cùng
- Các rủi ro vĩ mô cho thấy áp lực gia tăng trên toàn bộ thị trường, điều này cũng có thể gây áp lực lên tiền điện tử do mối liên hệ với thanh khoản chứng khoán.
- Tuy nhiên, việc các đại gia mua vào, sự tăng trưởng của RWA và đòn bẩy thấp cho thấy tâm lý tích cực mạnh mẽ và tiềm năng chịu đựng của thị trường tiền điện tử.