Thị trường chứng khoán Indonesia đang lao dốc tự do, kéo theo đồng tiền của đất nước này cùng sụt giảm. Chỉ số Jakarta Composite đã giảm khoảng 37% so với mức đỉnh năm 2026, trở thành chỉ số chứng khoán lớn hàng đầu toàn cầu có hiệu suất yếu nhất, theo Bloomberg.
Đồng rupiah Indonesia, trong khi đó, đã suy yếu hơn 7% so với đồng đô la Mỹ, tạm thời giao dịch ở mức trên 17.500-17.700 mỗi USD. Đây là mức thấp nhất mọi thời đại. Các nhà đầu tư toàn cầu không chỉ thu hẹp vị thế. Họ đang tìm cách rút lui.
Một đợt bán tháo thị trường đã được chuẩn bị suốt nhiều tháng
Cuộc bán tháo không xuất hiện trong một đêm. Đó là kết quả của một giai đoạn khốc liệt bắt đầu tăng tốc vào cuối tháng 1 năm 2026, khi MSCI cảnh báo về khả năng hạ hạng các cổ phiếu Indonesia do vấn đề tập trung sở hữu và tỷ lệ lưu hành tự do thấp. Cảnh báo duy nhất đó đã kích hoạt mức giảm 8%, xóa bỏ khoảng 80 tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong vài ngày.
Thêm dầu vào lửa, sáu công ty đã bị loại khỏi chỉ số MSCI trong đợt tái cân bằng tháng Một. Đối với các quỹ thị trường mới nổi theo dõi các chỉ số MSCI, đây là đợt bán ép vào đúng thời điểm tệ nhất.
Tháng Ba và tháng Năm mang đến những làn sóng biến động bổ sung, do áp lực tái cân bằng chỉ số và giá dầu tăng cao. Indonesia là quốc gia nhập khẩu ròng dầu, nên chi phí dầu thô cao hơn đã tác động đến nền kinh tế từ nhiều phía: làm mở rộng thâm hụt thương mại, gia tăng áp lực tài khóa lên các khoản trợ cấp nhiên liệu và làm đồng rupiah suy yếu thêm.
Kết quả là điều mà các nhà giao dịch hiện đang gọi công khai là môi trường “Bán Indonesia”. Các nhà đầu tư nước ngoài đã rút hàng tỷ đô la khỏi cả cổ phiếu và trái phiếu Indonesia, và dòng vốn rút ra ít dấu hiệu chậm lại.
Khủng hoảng quản trị ở cấp cao nhất
Những lo ngại về quản trị của Tổng thống Prabowo Subianto và tính minh bạch của các thị trường tài chính Indonesia đã trở thành trung tâm của làn sóng nhà đầu tư rút vốn.
Hậu quả đã xảy ra ở cấp độ tổ chức. Giám đốc điều hành của Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia đã từ chức sau vụ sụp đổ tháng Một. Các nhà lãnh đạo tại OJK, cơ quan dịch vụ tài chính của Indonesia, cũng đã từ chức. Các cơ quan chức năng sau đó đã cam kết thực hiện các cải cách quản trị và các sáng kiến nhằm cải thiện thanh khoản và tính minh bạch của thị trường.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Indonesia là quốc gia đông dân thứ tư trên thế giới và nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á. Khi một thị trường quy mô này trải qua đợt điều chỉnh 37% trong khi đồng tiền của nó đồng thời đạt mức thấp kỷ lục, những tác động lan tỏa vượt xa ngoài Jakarta.
Lo ngại ngay lập tức là một chu kỳ tiêu cực. Đồng rupiah suy yếu khiến nợ được định danh bằng ngoại tệ trở nên đắt đỏ hơn đối với các công ty và chính phủ Indonesia. Điều này làm tăng rủi ro vỡ nợ, dẫn đến việc bán tháo nhiều hơn, khiến đồng rupiah suy yếu thêm.
Hình ảnh thanh khoản cũng đang xấu đi. Khi vốn nước ngoài rút đi, khối lượng giao dịch giảm xuống, điều này có nghĩa là các biến động giá trở nên biến động hơn với số vốn nhỏ hơn. Điều này khiến các nhà đầu tư còn lại khó thoát vị thế mà không bị tổn thất đáng kể.