Pabale, được gọi là "Warren Buffett của Ấn Độ", từng đầu tư nặng tay vào Micron trong sáu năm, nhưng sau khi bán ra, giá cổ phiếu tăng hơn 15 lần trong hai năm, khiến ông bỏ lỡ khoảng 2 tỷ USD. SK Hynix cũng đã bán quá sớm. Gần đây, trong một cuộc phỏng vấn trên truyền thông, ông tự đánh giá lại giao dịch sai lầm đau đớn nhất của mình: “Tôi đã nhiều lần thăm hỏi Samsung và từng nắm giữ cổ phần của SK Hynix. Nhưng rất tiếc, tôi đã vi phạm nguyên tắc của mình khi bán đi công ty mà lẽ ra nên giữ mãi mãi.”
Chi gần 5 triệu để ăn trưa cùng Buffett, nhưng "Warren Buffett của Ấn Độ" này đã bỏ lỡ 2 tỷ USD trên Micron.
Mohnish Pabrai, học trò của Buffett và nhà đầu tư giá trị nổi tiếng toàn cầu, đã mua vào Micron vào năm 2017 và bán ra vào tháng 9 năm 2023, chỉ kiếm được khoảng gấp đôi; sau khi bán, giá cổ phiếu Micron tăng hơn 15 lần trong hai năm, ước tính đã bỏ lỡ khoảng 2 tỷ USD lợi nhuận. Ông cũng đã bán sớm trong trường hợp SK Hynix.
Ngày 22 tháng 6, anh ấy đã tổng kết lại một vài giao dịch sai lầm nhất của mình trong chương trình phỏng vấn Hàn Quốc "지식인사이드 (Thông tin nội bộ)": Rất tiếc. Tôi đã vi phạm nguyên tắc của mình và bán đi công ty mà lẽ ra nên giữ mãi mãi.
Nỗi đau khi thanh lý: Giữ sáu năm, bán ngay trước khi bay lên
Pabrai đã mua vào Micron vào năm 2017, và tỷ trọng nắm giữ của ông từng đạt tới 77%. Trong cuộc phỏng vấn, khi được hỏi về thị trường chứng khoán Hàn Quốc, Pabrai đã chia sẻ sự hối tiếc của mình.
Mặc dù không đề cập trực tiếp đến các giao dịch cụ thể của ông với Micron, nhưng Parbale đã chia sẻ trong chương trình rằng ông đã thực hiện rất nhiều nghiên cứu—đến trực tiếp Seoul để gặp gỡ ban lãnh đạo SK Hynix, thăm hỏi các cấp cao của Samsung, và trao đổi sâu rộng với CEO người Ấn Độ của Micron. Logic cốt lõi của ông là: thị trường bộ nhớ toàn cầu cuối cùng chỉ còn lại ba cái tên—Samsung, SK Hynix và Micron—với cấu trúc độc quyền vững chắc, cạnh tranh ngày càng hợp lý và lợi nhuận đáng kỳ vọng.
Anh ấy thậm chí đã hỏi trực tiếp Warren Buffett và Charlie Munger về vấn đề này. Parabel nhớ lại: “Munger và Buffett nói với tôi rằng, chúng tôi đã nghiên cứu các nhà đóng chai Coca-Cola trên toàn thế giới, ở 95% khu vực, nếu còn lại hai nhà, đều có thể kiếm được rất nhiều tiền; chỉ có khoảng 3%-5% ít ỏi nơi mà hai bên vốn sinh ra đã là kẻ thù, mới khiến cả hai đều không kiếm được đồng nào.”
Năm 2023, Samsung công bố mở rộng sản xuất, Paoble nhận định logic về cung bị phá vỡ và lập tức thanh lý toàn bộ vị thế.
Nhưng lúc đó, ChatGPT đã ra đời và nhu cầu về HBM (High Bandwidth Memory) đang trên đà bùng nổ.
Sau hai năm bán hết, giá cổ phiếu Micron tăng hơn 15 lần.
Tôi lẽ ra không nên bán chúng
Micron không phải là điều tiếc nuối duy nhất của anh ấy.
SK Hynix cũng đã bán quá sớm. Trong cuộc phỏng vấn, anh ấy trực tiếp nói: “Tôi đã nhiều lần thăm hỏi Samsung và từng nắm giữ cổ phiếu của SK Hynix. Rất tiếc, tôi đã vi phạm quy tắc của mình bằng cách bán những công ty này vào thời điểm nên giữ mãi mãi.”
Tuy nhiên, nhận định của anh ấy về ngành bán dẫn Hàn Quốc vẫn rất rõ ràng: “Ngành kinh doanh bộ nhớ của SK Hynix và Samsung là những lĩnh vực được bảo vệ rất chặt chẽ.” Anh giải thích rằng, trước đây ngành bộ nhớ từng có tới 20 công ty cạnh tranh khốc liệt, hạ giá lẫn nhau, cuối cùng đều thua lỗ và rút lui, chỉ còn lại ba công ty. “Các công ty mới gia nhập gần như không thể nào bước vào — rào cản bằng sáng chế, nguồn nhân lực kỹ sư, độ phức tạp của quy trình sản xuất, để vào được phải mất 10, 15 thậm chí 20 năm.”
Đối với những nhà đầu tư hiện vẫn đang nắm giữ semiconductor của Hàn Quốc, lời khuyên của anh ấy rất trực tiếp: “Nếu bạn đã sở hữu, đừng bán. Tiệc mới chỉ bắt đầu.”
Câu này, ở một mức độ nào đó, cũng là nói với chính mình.
Bữa trưa của Buffett, đã mua gì
Năm 2007, Peter Thiel đã đấu thầu thành công cơ hội ăn trưa cùng Warren Buffett với giá 650.000 USD (tỷ giá năm đó khoảng 7,6, tương đương khoảng 4,94 triệu nhân dân tệ), thấp hơn một phần ba so với ngân sách tâm lý 2 triệu USD của anh ấy.
Anh ấy nói rằng lúc đó anh ấy chỉ có một mục đích: “Toàn bộ mục tiêu của tôi là cảm ơn trực tiếp ông Buffett.”
Nhưng bữa trưa vượt xa kỳ vọng. Anh ấy nói với Buffett rằng vợ thực sự ngưỡng mộ Munger. Ngay lập tức, Buffett "đáp lại", tuyên bố sẽ sắp xếp cho họ một bữa trưa cùng Munger để họ nhận ra rằng anh mới là đối tác ăn trưa lý tưởng hơn. Hai ngày sau, Pabale thực sự nhận được email từ trợ lý của Buffett sắp xếp cuộc hẹn.
Trong bữa trưa đó, tôi cho Buffett điểm 15 (thang điểm tối đa là 10). Một trong những lý do là ông ấy đã biến mọi việc thành hiện thực.
Mối quan hệ với Munger được thiết lập từ đó, sau đó Parabel thường xuyên mang gia đình đến thăm mỗi ba đến bốn tháng một lần.
Ba đường đỏ, 213 danh sách
Pabrai có một phương pháp danh sách đầu tư bắt nguồn từ ngành hàng không—sau khi máy bay gặp tai nạn, các cơ quan quản lý phân tích nguyên nhân và cập nhật quy trình; ông so sánh tổn thất đầu tư với vụ rơi máy bay, mỗi lần thua lỗ trở thành một câu hỏi mới trong danh sách.
Hiện tại danh sách của anh ấy đã có 213 câu hỏi. Anh ấy đã rút ra ba điểm cốt lõi dành cho nhà đầu tư phổ thông:
Đầu tiên, không sử dụng đòn bẩy. “Nguyên nhân hàng đầu khiến nhà đầu tư thua lỗ là đòn bẩy – doanh nghiệp vay nợ quá nhiều hoặc nhà đầu tư vay tiền để mua cổ phiếu.” Ông lấy ví dụ về người sáng lập IKEA: trong 70 năm hoạt động, họ chưa từng vay một euro nào, “vì chúng tôi không nợ ai, nên không ai có thể ngăn cản chúng tôi”.
Thứ hai, tính bền vững của hàng rào bảo vệ. Không chỉ xem xét liệu có lợi thế cạnh tranh hay không, mà còn là lợi thế đó có thể duy trì được bao lâu. Ông lấy AmorePacific làm ví dụ: thương hiệu có độ nhận diện cao, nhưng có rất nhiều đối thủ cạnh tranh và người tiêu dùng liên tục tìm kiếm sản phẩm tốt hơn, nên hàng rào bảo vệ không vững chắc.
Thứ ba, phẩm chất của ban quản lý. “Họ yêu tiền hay yêu ngành kinh doanh này? Yêu tiền thì được, nhưng không được tham tiền.”
Đối với đa số mọi người, kết luận của anh ấy đơn giản hơn nhiều — “Hơn 99% nhà đầu tư, chỉ cần mua chỉ số là đủ.”
Khi của cải mất đi, chẳng gì mất cả
Cuối buổi phỏng vấn, Pabole chia sẻ về mục tiêu cuối cùng của mình: vào ngày hôm trước ngày tử vong của mình (ngày 11 tháng 6 năm 2054, ngày mà anh ta ước tính bằng AI), anh sẽ quyên hết số tiền mình đang có. Anh nói: “Thực ra tôi không quan tâm đến tiền bạc, vì khi tài sản vượt quá một mức độ nhất định, nó sẽ không còn ý nghĩa thực tế với bạn nữa. Tôi đang chơi một trò chơi.”
Khi mất tài sản, bạn chưa mất gì cả; khi mất sức khỏe, bạn đã mất một phần; khi mất phẩm chất, bạn đã mất tất cả. Vì vậy, đừng quá lo lắng về tài sản, hãy quan tâm một chút đến sức khỏe, và dành toàn bộ nỗ lực để xây dựng phẩm chất.
