Ấn Độ vừa khiến việc nhập khẩu bạc vào nước này trở nên khó khăn hơn đáng kể. Một thông báo ngày 16 tháng 5 từ Tổng cục Thương mại Ngoại giao đã chuyển hầu hết các khoản nhập khẩu bạc từ trạng thái “tự do” sang trạng thái “bị hạn chế”, nghĩa là các nhà nhập khẩu hiện cần giấy phép của chính phủ để mang vàng bạc qua biên giới.
Động thái này diễn ra chỉ vài ngày sau khi mức thuế nhập khẩu đối với kim loại quý tăng từ 6% lên 15%, có hiệu lực từ ngày 13 tháng Năm. Khi tính thêm thuế hàng hóa và dịch vụ tích hợp, gánh nặng thuế hiệu quả đối với bạc nhập khẩu hiện nay vượt quá 18%. Đối với một quốc gia đã nhập khẩu khoảng 12 tỷ USD bạc trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, đây không phải là một sự điều chỉnh nhỏ.
Tại sao Ấn Độ lại phanh lại
Nhập khẩu bạc tăng 150% về giá trị trong năm tài chính 2025-26, với khối lượng tăng 42% trong cùng giai đoạn. Giá kim loại quý toàn cầu tăng cùng với đồng rupee suy yếu khiến Ấn Độ chi tiêu nhiều ngoại hối hơn đáng kể cho bạc, làm mở rộng thâm hụt tài khoản vãng lai.
Các hạn chế này áp dụng rộng rãi, với các ngoại lệ hẹp chỉ dành cho một số đơn vị xuất khẩu và khu kinh tế đặc biệt. Các thực thể được miễn trừ không được bán ra thị trường trong nước, do đó các nhà kim hoàn và thương nhân vàng bạc phải tuân thủ yêu cầu cấp giấy phép.
Giá bạc trong nước đã phản ứng một cách dự đoán được, tăng khoảng 7% sau khi các mức thuế mới có hiệu lực.
Một kịch bản quen thuộc và những rủi ro của nó
Các hạn chế hiện tại đối với bạc đại diện cho sự đảo ngược của giai đoạn hai năm trong đó các mức thuế đã được chủ động giảm. Lý do lúc đó là các mức thuế thấp hơn sẽ làm suy yếu các mạng lưới buôn lậu và hỗ trợ ngành trang sức hợp pháp. Chính phủ dường như đã quyết định rằng phép tính đó không còn hiệu lực khi giá trị nhập khẩu tăng 150% hàng năm.
Rủi ro là các rào cản cao hơn không loại bỏ nhu cầu. Khi chi phí nhập khẩu hợp pháp vượt quá 18%, biên lợi nhuận của các nhà kinh doanh thị trường đen sẽ mở rộng đáng kể. Chính những mạng lưới buôn lậu mà các đợt cắt giảm thuế quan trước đó nhằm mục đích làm cạn kiệt có thể tìm thấy mình quay trở lại hoạt động.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và nhà đầu tư
Đối với các thị trường bạc toàn cầu, các hạn chế nhập khẩu của Ấn Độ đã loại bỏ một nguồn cầu đáng kể khỏi phương trình. Ấn Độ từng là một trong những người tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, với hóa đơn nhập khẩu hàng năm lên tới 12 tỷ USD, khiến nước này trở thành nhân tố tác động đến thị trường.
Đối với các thợ kim hoàn và nhà phân phối vàng bạc ở Ấn Độ, tác động ngay lập tức là sự thu hẹp biên lợi nhuận. Việc tăng giá trong nước 7% không tự động dẫn đến giá bán lẻ cao hơn nếu nhu cầu của người tiêu dùng co giãn, gây áp lực lên lợi nhuận trên toàn chuỗi cung ứng.