Token HYPE của Hyperliquid tăng 80% trong 90 ngày qua, vượt xa mức tăng 10% của bitcoin trong cùng khoảng thời gian. Diễn biến giá này xảy ra trong bối cảnh thị trường chứng kiến sự bất ổn địa chính trị.
Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy các yếu tố cơ bản đã suy yếu so với định giá của HYPE.
Làm nguội đà phái sinh
Trong báo cáo mới nhất của mình, chuyên gia phân tích tiền điện tử Michael Nadeau cho biết các nhà đầu tư ngày càng “trả nhiều hơn” cho mỗi đô la doanh thu, khi tỷ số giá trên doanh thu đã được pha loãng hoàn toàn của token đạt 47,3, tăng 67% so với quý trước và đang tiến gần đến mức kỷ lục. Đây là một xu hướng hiếm gặp trong các giai đoạn mà định giá thường thu hẹp.
Trong 90 ngày qua, DEX vĩnh viễn của Hyperliquid đã tạo ra 153,8 triệu USD phí, giảm 13% so với quý trước nhưng tăng 12,3% so với cùng kỳ năm trước, với 99% số phí đó được sử dụng để mua lại HYPE. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 7,07 tỷ USD, tăng 6% so với quý trước, trong khi vị thế mở giảm xuống còn 7,6 tỷ USD, giảm 51% so với mức cao nhất và khoảng 15% trong cùng khoảng thời gian.
Giao thức tiếp tục dẫn đầu trong số các sàn giao dịch hoán đổi phi tập trung với thị phần 72%, mặc dù nó chỉ chiếm khoảng 5% tổng khối lượng khi bao gồm cả các nền tảng tập trung. Về dòng vốn, hiện có 3,36 tỷ USD đã được chuyển vào Hyperliquid, giảm 44% so với mức cao nhất. Hơn nữa, 730 triệu USD đã rời khỏi mạng lưới trong 90 ngày qua, trong đó có 500 triệu USD kể từ đầu tháng Tư.
Tín hiệu hỗn hợp
Các chỉ số hoạt động cho thấy xu hướng hỗn hợp. Số địa chỉ hoạt động, ví dụ, trung bình 46.000 mỗi ngày, tăng 6,6% so với quý trước, bên cạnh sự tăng trưởng mạnh mẽ trong HIP-3, một khung cho phép các bên thứ ba triển khai các DEX vĩnh viễn của riêng họ.
Khối lượng HIP-3 trung bình đạt 2,58 tỷ USD mỗi ngày, tăng 973% so với quý trước, và chiếm 36% tổng khối lượng. Trong khi đó, hệ sinh thái HyperEVM ghi nhận doanh thu 1,84 triệu USD trong giai đoạn này, giảm 33% so với quý trước, đồng thời số địa chỉ hoạt động cũng giảm.
Nguồn cung stablecoin trên HyperEVM tăng lên 1,83 tỷ USD, chủ yếu do USDC thúc đẩy.
Về động lực của token, các hoạt động mua lại lớn hơn phát hành trong 90 ngày qua, dẫn đến tình trạng giảm phát ròng, trong khi việc giải phóng token cho các thành viên cốt lõi vẫn đang diễn ra đến năm 2027. Báo cáo cũng cho thấy lợi suất mua lại đã giảm xuống còn 2,55% trên cơ sở pha loãng hoàn toàn.
Một số khu vực cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ, trong khi những khu vực khác phản ánh hoạt động chậm lại. Kết quả là, giá của token đã tăng nhanh hơn so với mức tăng thực tế trong việc sử dụng và doanh thu của dự án, trong khi các bộ phận khác nhau của hệ thống đang phát triển với tốc độ khác nhau.
Bài viết Câu chuyện tăng trưởng của Hyperliquid (HYPE) gặp phải hoạt động chậm lại: Báo cáo xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.