Định giá đầy đủ của Hyperliquid đã chính thức vượt qua Solana, từ 50 tỷ USD lên 56 tỷ USD, và biên độ ký quỹ, dù rất nhỏ, là cách thị trường cho thấy thứ hạng đã thay đổi.
Token HYPE đang giao dịch ở mức 58,60 USD, tăng 20% trong 24 giờ, trong khi SOL chỉ tăng 2,20% trong cùng phiên giao dịch.
Sự phân kỳ trong động lượng hàng ngày này không phải là nhiễu. Đó là một thông điệp định hướng từ những người phân bổ vốn đã dành 18 tháng qua quan sát một Perp DEX được xây dựng trên mạng chính của riêng nó phá vỡ giả định rằng các L1 đa năng sở hữu câu chuyện thanh khoản.
Hyperliquid không đến đây một cách tình cờ. Nó ra mắt một L1 được thiết kế đặc biệt để tối ưu hóa việc thực thi giao sau vĩnh viễn với độ trễ thấp, thu hút sự chú ý của các tổ chức nhờ tính xác nhận dưới một giây, sau đó cấu trúc kinh tế token để chuyển trực tiếp các khoản phí giao thức thực tế trở lại cho những người staking, với lợi suất hiện tại cao hơn đáng kể so với các phái sinh staking lỏng của Solana.
Khám phá: Đồng crypto tốt nhất để đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn
Độ phổ biến của Perp DEX: Cách Hệ thống phí của Hyperliquid hoạt động và tại sao sự tập trung thanh khoản DeFi mới là câu chuyện thực sự
Hyperliquid không phải là một DEX được gắn vào một chuỗi đa năng. Nó chạy trên L1 riêng, được thiết kế đặc biệt để thực hiện phái sinh tần suất cao, với phí người nhận lệnh là 0,045% và phí người tạo lệnh là 0,015% trên các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, thấp đáng kể so với mức phí mà hầu hết các sàn tập trung tính và được cấu trúc nhằm thu hút dòng lệnh chuyên nghiệp thay vì đầu cơ bán lẻ.
Kết quả là một hệ thống tính phí đã bắt đầu tạo ra các con số buộc phải so sánh trực tiếp với Solana trên chuỗi.
Dữ liệu cho thấy Hyperliquid đã vượt qua Solana về phí giao thức trong 7 ngày, đạt $12,6 triệu so với $11,8 triệu của Solana, một sự vượt mặt mà 12 tháng trước đây sẽ bị coi là không thể xảy ra.
Dữ liệu Artemis cho thấy khối lượng danh nghĩa của Hyperliquid trong năm 2025 đạt 26 nghìn tỷ USD, tăng trưởng với tốc độ thu gọn nhiều năm tiếp nhận DeFi thông thường vào một chu kỳ duy nhất.
Tỷ lệ đó quan trọng vì nó cho thấy thanh khoản DeFi trên Hyperliquid đang hoạt động và tạo phí, chứ không phải vốn bị động nằm trong các trang trại sinh lời chờ cơ hội rút ra.
Solana so với Hyperliquid: Mỗi chuỗi thực sự đứng ở đâu so với chuỗi còn lại
Sự giao nhau của FDV là có thật, nhưng phép so sánh này không phải lúc nào cũng tích cực đối với Hyperliquid trên mọi khía cạnh. Những lợi thế của Solana mang tính cấu trúc và sâu sắc.
Chuỗi này xử lý các ứng dụng người dùng cuối, memecoins, cơ sở hạ tầng thanh toán và thanh toán NFT ở quy mô mà Hyperliquid chưa từng nhắm đến. Visa, PayPal và Stripe đều đang thanh toán trên Solana, một thực tế cho thấy mức độ tích hợp tổ chức rộng lớn mà một chuỗi tập trung vào phái sinh không thể tái tạo trong ngắn hạn.
Amundi, công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu, đã chuyển sang đưa Solana vào cùng cuộc thảo luận về phân bổ tổ chức với Ethereum và bitcoin, và câu chuyện về sự chấp nhận của các tổ chức đại diện cho một kênh vốn phần lớn độc lập với việc ai chiến thắng trong cuộc đua về khối lượng giao dịch Perp.
Số lượng nhà phát triển, mức độ phi tập trung của validator và sự đa dạng của các ứng dụng người tiêu dùng đều vẫn có lợi thế đáng kể cho Solana.
Tuy nhiên, bối cảnh không hoàn toàn tích cực đối với Hyperliquid. Mô hình L1 chuyên biệt cho ứng dụng của nó tạo ra rủi ro tập trung nếu tâm lý vĩnh cửu đảo chiều hoặc một cơ sở hạ tầng vĩnh cửu cạnh tranh xuất hiện với chi phí thấp hơn, hàng rào bảo vệ của Hyperliquid hẹp hơn so với Solana theo thiết kế.
Jupiter và Drift trên Solana không đứng yên, và thanh khoản Vĩnh cửu của Solana đang được cải thiện khi hoạt động giao dịch hiện là chiến trường chính để xác định mức độ liên quan của chuỗi.
Hệ quả cấu trúc đối với phân bổ vốn là những khoản đầu tư này ngày càng khác biệt. Solana là một khoản đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái với sự chấp nhận từ các tổ chức trong các lĩnh vực thanh toán, ứng dụng người dùng và khung cạnh tranh L1 rộng hơn.
Hyperliquid là một khoản đặt cược tập trung vào hạ tầng phái sinh, chiếm tỷ trọng lớn trong các hoạt động có biên lợi nhuận cao nhất của DeFi. Cả hai điều này đều có thể đúng đồng thời. Họ không đang chơi cùng một trò chơi.
Khám phá: Các đợt bán token trước khi ra mắt tốt nhất
Bài viết Hyperliquid vs. Solana: Cuộc chiến giành vương miện ‘Vua thanh khoản’ năm 2026 xuất hiện đầu tiên trên Cryptonews.