Token HYPE của Hyperliquid đã vượt nhẹ Dogecoin về vốn hóa thị trường trên CoinMarketCap. Động thái này xảy ra sau khi HYPE đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trên $64 vào ngày 24 tháng Năm, trong khi Dogecoin vẫn duy trì gần $0.10.
Ký quỹ mỏng, và thứ hạng vẫn nhạy cảm với dữ liệu giá và phương pháp tính nguồn cung lưu hành. Dữ liệu của CoinMarketCap cho thấy Hyperliquid có vốn hóa thị trường khoảng 16,03 tỷ USD, khối lượng 24 giờ là 1,11 tỷ USD, FDV gần 60,08 tỷ USD và nguồn cung lưu hành là 254,07 triệu HYPE. So sánh với Dogecoin, đồng này được liệt kê với vốn hóa thị trường thực tế khoảng 15,87 tỷ USD, khối lượng 24 giờ khoảng 591,7 triệu USD và nguồn cung lưu hành là 154,38 tỷ DOGE.
Cách Hyperliquid có thể vượt mặt Dogecoin
Điều đó khiến sự đảo ngược ít giống một đòn knock-out sạch sẽ hơn là một sự giao cắt trên thị trường thực. Tuy nhiên, hình ảnh này khó mà bỏ qua. Dogecoin đã lâu trở thành chuẩn mực cho độ bền của tài sản meme, sống sót qua nhiều chu kỳ thị trường nhờ thương hiệu, cộng đồng và sự chú ý mang tính phản xạ. Sự vươn lên của Hyperliquid phản ánh một sở thích thị trường khác: các token gắn với các nền tảng có sử dụng rõ ràng, tạo phí và các câu chuyện trực tiếp về tích lũy giá trị.
Động lực chính đằng sau việc định giá lại HYPE là hoạt động giao dịch của Hyperliquid và cơ cấu mua lại tích cực của nó. 99% phí được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ để mua token HYPE cho các hợp đồng Vĩnh cửu của Hyperliquid, không bao gồm phí nhà phát triển, và cũng đưa ra con số 99% tương tự cho sổ lệnh spot, không bao gồm phí giao thức unit. Báo cáo thu nhập liệt kê doanh thu gộp giao thức Hyperliquid ở mức 214,95 triệu USD trong quý 1 năm 2026 và 104,88 triệu USD cho đến nay trong quý 2 năm 2026.
Mô hình phí này là trung tâm cách các nhà giao dịch định nghĩa HYPE. Sự tăng giá của token không chỉ là một cuộc đặt cược vào khối lượng giao dịch trên sàn; mà còn là một cuộc đặt cược rằng những khối lượng đó sẽ tiếp tục chuyển hóa thành nhu cầu thị trường mở bền vững.
Token này cũng đã được hưởng lợi từ đà tăng trưởng của sản phẩm tổ chức. 21Shares đã ra mắt quỹ ETF 21Shares Hyperliquid, mã THYP, trên Nasdaq vào ngày 12 tháng Năm, cung cấp mức tiếp cận HYPE spot cùng tiềm năng phần thưởng staking; Bitwise sau đó ra mắt quỹ ETF Bitwise Hyperliquid, mã BHYP, bắt đầu giao dịch trên NYSE vào ngày 15 tháng Năm.
Dữ liệu data của SoSoValue cho thấy các sản phẩm đã thu hút tổng cộng $74,91 triệu dòng tiền ròng tính đến phiên giao dịch ngày 22 tháng Năm, với tổng tài sản ròng kết hợp là $89,20 triệu và khối lượng giao dịch hàng ngày là $84,13 triệu. Phiên giao dịch mới nhất bổ sung thêm $10,9538 triệu dòng tiền ròng, tất cả đều vào BHYP, đưa tổng dòng tiền ròng lịch sử của Bitwise lên $35,9567 triệu. Trong tuần giao dịch từ ngày 18 đến 22 tháng Năm, các quỹ ETF spot HYPE đã thu hút $72,38 triệu dòng tiền ròng, cho thấy phần lớn nhu cầu tích lũy đến sau khi ra mắt thay vì chỉ trong một đợt tăng đột biến ngày niêm yết.
Sự so sánh với Dogecoin rõ ràng hơn vì câu chuyện ETF của DOGE đã có từ lâu, nhưng dòng chảy đã ít mạnh mẽ hơn nhiều. GDOG của Grayscale trở thành quỹ ETF Dogecoin spot đầu tiên tại Mỹ vào ngày 24 tháng 11 năm 2025; BWOW của Bitwise theo sau vào ngày 26 tháng 11, và TDOG của 21Shares ra mắt vào tháng Một. Tuy nhiên, quỹ ETF spot DOGE của SoSoValue chỉ ghi nhận mức dòng tiền ròng tích lũy là 11,78 triệu USD tính đến ngày 21 tháng Năm, với tổng tài sản ròng là 14,85 triệu USD và chỉ 199.820 USD giá trị giao dịch trong phiên.
Điều này làm nổi bật sự tương phản với HYPE: DOGE vẫn là một trong những tài sản văn hóa có thanh khoản cao nhất trong ngành tiền điện tử, nhưng nhu cầu ETF của nó tương đối yếu; sự tăng trưởng của HYPE gắn liền với doanh thu sàn giao dịch, hoạt động phái sinh, mua lại và nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức đang phát triển nhanh hơn.
Với HYPE hiện đã vượt Dogecoin, mục tiêu lớn tiếp theo là TRON, xếp hạng thứ 8 theo vốn hóa thị trường. Dựa trên vốn hóa thị trường khoảng 34,71 tỷ USD của TRON và nguồn cung lưu hành 254,07 triệu HYPE của Hyperliquid, HYPE cần giao dịch gần mức 136 USD để tương đương với định giá của TRON.
Tại thời điểm báo chí, HYPE giao dịch ở mức $63.572.
