Một token được gắn với một giao thức thực sự tạo ra doanh thu vừa lọt vào top 10 theo vốn hóa thị trường. HYPE, token gốc của sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung Hyperliquid, đã vươn lên vị trí thứ 10 — một cột mốc từng dường như vô lý chỉ một năm trước đối với một tài sản thuần DeFi cạnh tranh với các chuỗi truyền thống và các coin meme.
Vốn hóa thị trường của token này dao động từ 15,36 tỷ USD đến 18,5 tỷ USD vào cuối tháng 5 năm 2026, có lúc vượt ngắn hạn Dogecoin và xếp hạng cao nhất là thứ 9 trên CoinMarketCap. HYPE đã đạt nhiều mức cao nhất mọi thời đại trong phạm vi từ 67 đến 72 USD, phản ánh mức tăng hàng tuần vượt quá 9%.
Điều gì thực sự đang thúc đẩy điều này
Hyperliquid đã tạo ra hơn 1,16 tỷ USD doanh thu tích lũy đến giữa năm 2026. Đó không phải là doanh thu dự kiến, cũng không phải giá trị tiềm năng. Đó là tiền thực tế đang lưu thông qua giao thức.
Giao thức đã chuyển doanh thu vào các đợt mua lại token HYPE, hiệu quả là rút bớt nguồn cung ra khỏi thị trường. Ít token hơn đang lưu thông có nghĩa là mỗi token còn lại sẽ hấp thụ một phần lớn hơn của nhu cầu.
Chỉ riêng trong tháng 4 năm 2026, Hyperliquid đã xử lý khoảng 190 tỷ USD khối lượng giao dịch. Con số này chiếm gần 4% toàn bộ thị trường hợp đồng hoán đổi toàn cầu.
Các tín hiệu từ tổ chức đang ngày càng mạnh mẽ hơn
Grayscale đã công bố báo cáo vào ngày 28 tháng 5 năm 2026, đề cập đến Hyperliquid cùng với các phát triển quy định của CFTC. Báo cáo này đưa ra những dự báo doanh thu tích cực cho giao thức, và sự gia tăng tâm lý thị trường đã xảy ra ngay lập tức, với HYPE ghi nhận áp lực mua tăng lên vào ngày 29 và 30 tháng 5.
Bitwise cũng đã chỉ ra nhu cầu gia tăng đối với HYPE, thêm một sự ủng hộ từ các tổ chức nữa vào danh sách. Sự quan tâm của các tổ chức dường như liên quan đến cơ sở hạ tầng giao sau vĩnh viễn trên chuỗi, khi các thực thể tài chính truyền thống đang tìm hiểu cách các nền tảng phái sinh phi tập trung có thể tích hợp vào chiến lược giao dịch và phòng ngừa rủi ro tổng thể của họ.
Mức độ vị thế mở ghi nhận kỷ lục trên các hợp đồng vĩnh cửu của Hyperliquid càng củng cố luận điểm này. Các nhà giao dịch đang giữ vị thế, điều này cho thấy họ tin tưởng vào cơ sở hạ tầng đủ để duy trì vốn đầu tư trên đó.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Phía rủi ro của phương trình này xứng đáng được chú ý. Mô hình mua lại của HYPE hoạt động cực kỳ hiệu quả trong thị trường đang tăng trưởng, nhưng nó vốn dĩ gắn liền với khối lượng giao dịch. Một đợt giảm điểm kéo dài trong hoạt động phái sinh tiền điện tử sẽ làm giảm doanh thu, làm chậm các đợt mua lại và có thể đảo ngược các động lực cung đã mang lại lợi thế lớn.