Tiền thông minh không đồng thuận về bitcoin. Trong khi các quỹ phòng hộ đang lao vọt rời khỏi thị trường trong quý 1, bán ra 31.400 BTC giá trị tài sản bitcoin spot ETF, các ngân hàng lại làm ngược lại, mua thêm 7.800 BTC và tăng hơn gấp đôi vị thế của họ.
Dữ liệu đến từ phân tích của CoinShares về các báo cáo 13F quý 1 năm 2026, những báo cáo bắt buộc theo quý mà các nhà đầu tư chuyên nghiệp có hơn 100 triệu USD tài sản dưới quản lý phải nộp cho SEC.
Sự chia rẽ lớn của các tổ chức
Tổng lượng bitcoin mà các nhà đầu tư chuyên nghiệp nắm giữ trong các quỹ ETF bitcoin spot tại Mỹ đã giảm từ 313.000 BTC xuống còn 261.000 BTC trong quý này. Đó là mức giảm 17%, tương đương khoảng 52.500 BTC đã được rút ra.
Tính theo đô la, thiệt hại trông còn tệ hơn. Tổng giá trị của các vị thế này giảm 35%, xuống còn 17,8 tỷ đô la. Một phần là do việc bán ra, và một phần là do giá bitcoin giảm khoảng 22% trong cùng khoảng thời gian đó.
Hầu hết lượng bán ròng đến từ chỉ hai nhóm. Các quỹ phòng hộ đã giảm 31.400 BTC, tương đương mức giảm 39% vị thế của họ. Các công ty môi giới cắt giảm thêm 18.800 BTC, giảm stakes của họ 53%. Cùng nhau, hai nhóm này chiếm khoảng 96% tổng lượng bán ra từ các tổ chức.
Các cố vấn đầu tư, danh mục lớn nhất tính theo số lượng nắm giữ, gần như không thay đổi. Họ giảm vị thế chỉ 5,9%, duy trì cơ sở 150.300 BTC.
Sau đó là các ngân hàng. JPMorgan đã bổ sung khoảng 3.000 BTC vào danh mục ETF của họ. Wells Fargo còn lớn hơn, mua vào khoảng 4.000 BTC. Toàn bộ ngành ngân hàng, tổng vị thế đã vượt quá 15.200 BTC, hơn gấp đôi so với mức khởi đầu quý.
Tại sao sự tách rời lại quan trọng
Phân tích viên của CoinShares, Matt Kimmell, đã đưa ra một lời giải thích đơn giản về sự khác biệt này. Trong các giai đoạn suy giảm, các chiến lược đòn bẩy có xu hướng được giải phóng. Các tài sản không biến mất. Chúng chuyển từ tay những nhà đầu tư ưa rủi ro sang những tay nắm giữ ổn định hơn, như ngân hàng và các cố vấn đầu tư.
Nhiều quỹ phòng hộ không đặt cược theo hướng đi lên của bitcoin. Họ đang thực hiện các giao dịch basis, mua các quỹ ETF spot trong khi bán khống giao sau bitcoin để tận dụng chênh lệch giữa hai loại tài sản này. Khi biến động tăng mạnh và chênh lệch này thu hẹp, giao dịch sẽ không còn hiệu lực. Vì vậy, họ đóng vị thế.
Sự sụt giảm 35% về giá trị đô la của các khoản nắm giữ quỹ ETF tổ chức, từ khoảng 27,4 tỷ đô la xuống còn 17,8 tỷ đô la, cũng cần được đặt trong bối cảnh phù hợp. Một phần lớn sự sụt giảm này đơn giản là do giá bitcoin giảm, chứ không phải do các tổ chức chủ động bán tháo. Thực tế, lượng BTC giảm chỉ là 17%, nghĩa là sự sụt giảm giá đã làm tăng đáng kể hình ảnh tiêu cực.