Đồng yên Nhật đang có một năm thực sự tệ hại, và những người sở hữu ví lớn nhất trên Wall Street đang đặt cược rằng tình hình sẽ còn tồi tệ hơn. Các quỹ đòn bẩy đã xây dựng vị thế ngắn ròng trên đồng yên gần 138.000 hợp đồng, theo dữ liệu CFTC, đây là mức định vị giảm giá mạnh nhất kể từ năm 2007.
Con số đằng sau sự suy yếu của đồng yên
Yên đã suy yếu xuống mức khoảng 162 so với đô la Mỹ, mức chưa từng chạm phải kể từ năm 1986. Lãi suất chuẩn của Nhật Bản dao động khoảng 0,5% đến 0,75%, trong khi trái phiếu kho bạc Mỹ mang lại khoảng 4%. Khoảng cách khoảng 3,25% này tạo ra một cơ hội gần như không thể chối từ cho các nhà giao dịch carry, những người vay tiền bằng đồng tiền có lãi suất thấp và đầu tư số tiền thu được vào các tài sản mang lại lợi suất cao hơn.
Goldman Sachs đã nâng dự báo USD/JPY lên 165, cho thấy ngân hàng này kỳ vọng đồng yen sẽ còn gặp nhiều khó khăn hơn nữa. Dữ liệu thị trường quyền chọn phản ánh niềm tin tương tự, với mức định giá cho thấy khả năng 72% cặp tiền này đạt mức đó vào giữa năm 2027.
Sách hướng dẫn can thiệp của Nhật Bản dường như đã cạn kiệt
Trong tháng 4 và tháng 5 năm 2026, Nhật Bản đã chi hơn 73,5 tỷ USD can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yen. Kết quả? Đồng yen vẫn tiếp tục giảm giá.
Ngân hàng Nhật Bản đã từng bước tăng lãi suất, chuyển từ vùng âm lên mức hiện tại từ 0,5% đến 0,75%. Nhưng tốc độ này trông như chậm chạp so với mức lãi suất tại Mỹ. Các đợt can thiệp tỷ giá Nhật Bản trước đây, đặc biệt vào năm 2022 và 2024, đã theo một mô hình tương tự: những đợt phục hồi ngắn hạn của yen, sau đó là áp lực bán gia tăng.
Tại sao các nhà giao dịch tiền điện tử nên chú ý
Vào tháng 8 năm 2024, việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất bất ngờ đã kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ của yen, gây ra những cú sốc lan rộng khắp các thị trường toàn cầu. Bitcoin giảm mạnh cùng với cổ phiếu khi các vị thế đòn bẩy bị thanh lý trên nhiều loại tài sản.
Với vị thế ngắn ở mức chưa từng thấy kể từ năm 2007, giao dịch ngày càng trở nên quá tải. Một vài yếu tố kích hoạt có thể gây ra sự đảo chiều: một đợt tăng lãi suất bất ngờ của Ngân hàng Nhật Bản, sự suy giảm đột ngột trong dữ liệu kinh tế Mỹ khiến lợi suất trái phiếu chính phủ giảm, hoặc can thiệp bằng lời nói mang tính đáng tin cậy hơn các nỗ lực trước đây. Bất kỳ yếu tố nào trong số này đều có thể buộc một đợt tăng giá nhanh chóng để bù đắp vị thế ngắn của đồng yen, tạo ra biến động chéo giữa các tài sản, vốn thường ảnh hưởng mạnh đến thị trường tiền mã hóa do tính nhạy cảm cao với đòn bẩy và điều kiện thanh khoản.