Ủy ban Ngân hàng Thượng viện sẽ họp trong phiên kín vào cuối ngày hôm nay, ngày 14 tháng Năm, để xem xét Đạo luật CLARITY, một dự luật đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294-134 vào tháng Bảy năm 2025 và cần ít nhất 7 phiếu bầu của các thượng nghị sĩ Dân chủ để tiến hành tại Thượng viện toàn thể.
CIO của Hashdex, Samir Kerbage, đánh giá hành động giá crypto hiện tại là bằng chứng cho thấy thị trường đang định giá khả năng bỏ phiếu của ủy ban, hoàn toàn loại bỏ kịch bản dòng vốn từ một dự luật đã được ký kết ra khỏi các mức định giá hiện tại.
Kerbage cho CryptoSlate biết:
Nếu Đạo luật CLARITY được ký thành luật, đây không chỉ là một cột mốc tuân thủ, mà còn là một sự kiện kích hoạt thị trường sẽ dẫn đến dòng vốn đầu tư đáng kể, phát triển sản phẩm và sự chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức.
Anh ấy bổ sung rằng Hashdex lạc quan rằng dự luật sẽ đến bàn làm việc của Tổng thống Donald Trump's vào mùa hè này.
Điều gì được quy định trong Đạo luật Clarity
CLARITY bao gồm phần thưởng stablecoin, các quy định chống rửa tiền, ngoại lệ huy động vốn từ SEC, cách tiếp cận với DeFi, và tokenization.
Việc cung cấp stablecoin là nội dung gây tranh cãi nhất, vì dự luật cấm các phần thưởng trên số dư stablecoin không hoạt động có tính chất tương tự tiền gửi ngân hàng, trong khi cho phép các phần thưởng dựa trên giao dịch và yêu cầu SEC, CFTC và Bộ Tài chính ban hành các quy định chung.
Các ngân hàng đã phản đối rủi ro chạy vốn nạp, trong khi các công ty tiền điện tử lập luận rằng việc hạn chế phần thưởng từ bên thứ ba là không cạnh tranh.
Đạo luật này sẽ đưa các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, nhà môi giới và thương nhân vào phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng như các tổ chức tài chính, đồng thời bổ sung các nghĩa vụ về chống rửa tiền, xác minh khách hàng và kiểm tra kỹ lưỡng.
Đối với các tổ chức đang đứng ngoài cuộc, khung pháp lý này là điều kiện tiên quyết, vì nó cung cấp cho các đội ngũ tuân thủ một bộ quy tắc để bảo vệ nội bộ và đầu tư các ủy ban một cấu trúc mà họ có thể phê duyệt.
Kerbage nói:
Đạo luật CLARITY đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức. Những nhà đầu tư này có trách nhiệm ủy thác và các chính sách đầu tư yêu cầu mức độ rõ ràng về mặt quy định cao hơn nhiều so với các nhà đầu tư cá nhân.
Các tổ chức cần sự rõ ràng về chính sách, sự phê duyệt của ủy ban đầu tư, các công cụ sản phẩm và lý do hợp pháp trước khi có thể phân bổ quy mô lớn. Nếu được thông qua, Đạo luật CLARITY sẽ cung cấp lớp chính sách mở khóa toàn bộ chuỗi này.
Kerbage kỳ vọng phần lớn vốn tổ chức sẽ chảy qua các ETF và sản phẩm crypto dựa trên chỉ số, mang lại cấu trúc nhu cầu bền vững và có thể báo cáo.
Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy các quỹ ETF của Ethereum được giao dịch tại Mỹ đã tích lũy khoảng 12 tỷ USD dòng tiền ròng tích lũy kể từ khi ra mắt, và các quỹ ETF Solana đã vượt mốc 1 tỷ USD.
Cả hai đều thấp xa so với quy mô quỹ ETF Bitcoin, đang tích lũy trong một thị trường nơi CLARITY sẽ lần đầu tiên xác định trạng thái quy định của các tài sản cơ sở của họ.
So sánh ETF bitcoin
Mức chuẩn của Kerbage đối với tiềm năng của CLARITY là sự chấp thuận của SEC vào tháng 1 năm 2024 về việc niêm yết các quỹ ETF Bitcoin spot, đã biến nhu cầu tiềm ẩn thành các dòng chảy được đóng gói và được ủy ban phê duyệt với quy mô lớn xa hơn so với dự đoán trước khi được chấp thuận.
Anh ấy lập luận:
Chỉ riêng với bitcoin, hành động quản lý này đã dẫn đến dòng chảy tích lũy vượt quá 70 tỷ USD trong chỉ hai năm.
Nếu luật về cấu trúc thị trường tài sản số được ký thành luật, chúng tôi dự kiến sẽ có một xu hướng tương tự đối với các tài sản tiền điện tử ngoài bitcoin, đặc biệt là các nền tảng hợp đồng thông minh cung cấp cơ sở hạ tầng nền tảng cho các sáng kiến stablecoin và token hóa.
CLARITY sẽ cung cấp một khung định nghĩa cho lớp tài sản tiền điện tử rộng hơn, xác định khi nào các token là chứng khoán, hàng hóa hoặc các loại khác, cũng như các sản phẩm mà các nhà phát hành cần xây dựng và các tổ chức cần mua.
Kerbage chỉ ra rằng việc tạo ra sản phẩm mới là cơ chế thông qua đó vốn sẽ gia nhập thị trường sau khi luật pháp được thông qua, được xây dựng thông qua một chuỗi các quỹ ETF và các công cụ bao bọc mà các tổ chức có thể sử dụng.
Anh ấy kỳ vọng các nhà phát hành sẽ xây dựng dựa trên các đặc điểm độc đáo của tiền mã hóa, chẳng hạn như các sáng kiến dựa trên staking, tiếp cận rộng rãi dựa trên chỉ số và các chiến lược sinh lời khai thác thanh khoản thị trường tiền mã hóa và cải thiện cơ sở hạ tầng tài chính.
Kerbage nói:
Việc thông qua Đạo luật CLARITY sẽ chỉ giúp các sản phẩm này dễ dàng ra mắt và thu hút vốn đầu tư.
Văn bản dự luật của Thượng viện bao gồm ngoại lệ về quy định tiền mã hóa cho phép các công ty huy động tối đa 50 triệu USD mỗi năm và 200 triệu USD tổng cộng, các quy tắc tiết lộ tài sản phụ trợ, tiêu chuẩn an ninh mạng cho DeFi và các làm rõ luật ngân hàng đối với các hoạt động tài sản kỹ thuật số.
Sự khác biệt giữa lớp tài sản của Đạo luật Làm rõ Giá lại và sự ma sát do sửa đổi
Nếu Ủy ban Ngân hàng đẩy nhanh dự luật và đà ủng hộ lưỡng đảng gia tăng hướng tới việc thông qua, Kerbage nhìn thấy một lộ trình đáng tin cậy để định giá lại toàn bộ lớp tài sản.
Giá cơ sở của bitcoin sẽ giao dịch trong khoảng từ 74.000 USD đến 85.000 USD trong những tuần tới, nếu không có yếu tố thúc đẩy lớn.
Anh ấy nói:
Việc thông qua Đạo luật CLARITY có thể là yếu tố thúc đẩy giúp giá tiền điện tử tăng cao hơn nữa, có thể đẩy giá gần với các mức cao nhất mọi thời đại gần đây trước cuối năm.
Các nền tảng hợp đồng thông minh, tài sản đang stake, cơ sở hạ tầng token hóa và các quỹ ETF crypto dựa trên chỉ số đều mang mức chiết khấu không chắc chắn về mặt quản lý lớn hơn bitcoin, vốn đã vượt qua sự kiện tiếp cận vào năm 2024.
Đạo luật CLARITY đã ký kết làm nén mức chiết khấu này đồng thời trên toàn bộ lớp tài sản, khiến lập luận tăng giá cho các tài sản ngoài bitcoin trở nên gắn kết trực tiếp hơn với số phận của đạo luật này so với chính BTC.
| Tình huống | Kết quả chính sách | Giải thích thị trường | Ảnh hưởng có khả năng xảy ra |
|---|---|---|---|
| Trường hợp cơ bản | Chỉ số tăng trưởng, nhưng không có dấu hiệu ký kết trong ngắn hạn | Quá trình giá thị trường, không phải sự chắc chắn | BTC duy trì trong phạm vi $74k-$85k của Kerbage |
| Trường hợp tăng giá | Sức ép lưỡng đảng đang gia tăng hướng tới việc ký kết vào mùa hè | CLARITY trở thành chất xúc tác dòng vốn | BTC di chuyển hướng tới các mức ATH gần đây; các tài sản vượt ngoài BTC hoạt động tốt hơn |
| Trường hợp chậm trễ | Các phần thưởng stablecoin, AML, đạo đức, hoặc vận động hành lang ngân hàng làm chậm dự luật | Giảm giá quy định vẫn giữ nguyên | Việc phát triển ETF/sản phẩm bị hoãn |
| Trường hợp pha loãng | Văn bản cuối cùng mất các điều khoản cấu trúc thị trường quan trọng | Việc đăng ký quan trọng ít hơn mong đợi | Việc giải phóng tài sản từ tổ chức yếu hơn mức Hashdex kỳ vọng |
Con đường lập pháp gặp phải sự cản trở thực sự, vì việc thông qua toàn bộ Thượng viện yêu cầu ít nhất bảy phiếu bầu từ các nghị sĩ Dân chủ, và điều khoản thưởng liên quan đến stablecoin, sự phản đối từ ngành ngân hàng, các xem xét về đạo đức và các chi tiết thực thi AML đều tạo ra rủi ro sửa đổi có thể làm chậm trễ hoặc làm suy yếu văn bản cuối cùng.
Một cuộc tranh chấp kéo dài về việc định giá sẽ tạo ra sự không chắc chắn trong quá trình định giá tiền điện tử, duy trì mức chiết khấu quy định và hạn chế việc giải phóng vốn tổ chức mà Kerbage mô tả.
Kerbage kết luận gọi CLARITY là “đạo luật quan trọng nhất trong lịch sử ngành này.”
Bài viết Các thị trường tiền điện tử đang định giá quá thấp khả năng thông qua Đạo luật Clarity – Hashdex cảnh báo xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.