Những điểm then chốt:
- Harvard giảm lượng bitcoin đang nắm giữ hơn 20%, vẫn giữ lượng stake lớn trong BTC.
- Harvard đầu tư 86,8 triệu USD vào ETF Ethereum, cho thấy sự thay đổi trong danh mục đầu tư.
- Biến động của bitcoin và nghiên cứu học thuật đặt ra nghi vấn về tính bền vững dài hạn.
Harvard Management Company đã giảm mức độ tiếp xúc với các quỹ ETF bitcoin trong quý 4 năm 2025. Công ty đã giảm danh mục đầu tư của mình hơn 20%. Công ty chủ động điều chỉnh danh mục tiền điện tử của mình. Họ chuyển đổi chiến lược để quản lý rủi ro và tái cân bằng các khoản đầu tư.
Đồng thời, Harvard Management Company đã điều chỉnh chiến lược tài sản kỹ thuật số của mình. Công ty đã thực hiện khoản đầu tư đầu tiên vào quỹ giao dịch trao đổi Ether (Ether ETF). Công ty chủ động đa dạng hóa vượt ra ngoài bitcoin và định vị mình để tận dụng sự tăng trưởng trong tiếp cận ethereum.
Harvard cắt giảm tài sản bitcoin giữa bối cảnh biến động thị trường và chiến lược quản lý rủi ro
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, HMC sở hữu 5,35 triệu cổ phiếu của Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock. Giá trị khoảng 265,8 triệu USD. Điều này tương đương với việc giảm 1,48 triệu cổ phiếu so với quý trước. Lúc đó, HMC sở hữu 6,81 triệu cổ phiếu với giá trị 442,8 triệu USD.
Mặc dù đã giảm, Harvard Management Company vẫn giữ bitcoin là tài sản công khai lớn nhất của họ. Giá trị này vượt trội hơn các khoản đầu tư vào Alphabet, Microsoft và Amazon. Công ty duy trì bitcoin như một vị thế chủ đạo. Danh mục đầu tư của họ cho thấy sự nổi bật của tiền mã hóa so với các cổ phiếu công nghệ lớn.
Động thái này được thực hiện trong một thời điểm đầy biến động đối với bitcoin. Vào tháng 10 năm 2025, bitcoin đạt mức cao nhất là 126.000 USD, nhưng đến cuối năm, nó giảm xuống còn 88.429 USD, và hiện nay trong tuần này, nó đang giao dịch quanh mức 68.000 USD.
Quyết định của Harvard cắt giảm mức độ tiếp xúc với bitcoin trông có vẻ khôn ngoan. Công ty đã hành động thận trọng trong bối cảnh biến động đang diễn ra. Họ đã phản ứng trước những điều chỉnh giá mạnh trên thị trường. Động thái này phản ánh một cách tiếp cận quản lý rủi ro cẩn trọng.
Đầu tư đầu tiên vào quỹ ETF Ether: Sự thay đổi chiến lược
Đối lập với cách tiếp cận của họ đối với bitcoin, HMC đã ra mắt một vị thế mới trong Quỹ tín thác iShares Ethereum (IETHA). Họ đã đầu tư 86,8 triệu USD vào 3,87 triệu cổ phiếu. Đây là quỹ giao dịch công khai đầu tiên của Harvard trong một quỹ ETF ethereum, giúp đa dạng hóa danh mục tài sản kỹ thuật số của họ.
Ethereum là tiền điện tử lớn thứ hai về vốn hóa thị trường. Nó liên tục đi sau bitcoin về mức độ áp dụng. Hiệu suất của nó cũng kém hơn so với bitcoin. Thị trường vẫn xem bitcoin là tài sản kỹ thuật số thống trị. Tài sản này ghi nhận mức giảm 28% trong quý 4 năm 2025.
Đầu tư của Harvard Management Company vào ethereum đánh dấu một sự thay đổi chiến lược. Nó mở ra cho quỹ từ thiện tiếp xúc với một lớp tài sản kỹ thuật số mới. Động thái này có thể tăng cường sự đa dạng hóa trong danh mục đầu tư của nó.
Nó cũng cho thấy sự tin tưởng rộng rãi hơn vào tiềm năng dài hạn của ethereum. Trong khi đó, giá ethereum hiện tại ở mức khoảng $1,970.
Các học giả đặt câu hỏi về chiến lược tiền mã hóa của Harvard giữa những lo ngại về biến động
Tuy nhiên, các khoản đầu tư của Harvard vào tiền mã hóa đã gây ra một số nghi ngờ từ các nhà quan sát học thuật. Andrew F. Siegel, giáo sư danh dự tài chính tại Đại học Washington, chỉ trích các khoản nắm giữ Bitcoin của Harvard là “rủi ro”.
Anh ấy cho rằng sự thiếu vắng giá trị nội tại của bitcoin khiến nó trở thành loại tiền điện tử biến động nhất. Bitcoin đã giảm 22,8% tính từ đầu năm đến nay.
Giáo sư tài chính UCLA Avanidhar Subrahmanyam cũng bày tỏ một số nghi ngờ, đặc biệt về việc đưa Ether vào danh mục đầu tư. Ông cho rằng các loại tiền điện tử chưa được chứng minh và không có phương pháp định giá rõ ràng.
Sự chỉ trích của Subrahmanyam phản ánh những nghi ngại liên tục của ông đối với chiến lược bitcoin của Harvard. Ông cho rằng cách tiếp cận này đã không mang lại hiệu suất như mong đợi.
Quan điểm của anh ấy làm nổi bật sự hoài nghi đối với các khoản đầu tư tiền điện tử của trường đại học. Nó nhấn mạnh những nghi ngờ về vai trò của bitcoin trong danh mục đầu tư.
Phân tích học thuật này cho thấy vấn đề tính bền vững của các loại tiền mã hóa trong danh mục đầu tư tổ chức vẫn còn gây tranh cãi.
Hiệu suất thị trường của bitcoin và ethereum
Hiệu suất của thị trường tiền điện tử rộng lớn có tác động đáng kể đến chiến lược của Harvard. Biến động của bitcoin và ethereum ảnh hưởng đến giá trị quỹ đầu tư tiếp xúc với các tài sản này.
Mặc dù giá gần đây đã giảm, một số nhà đầu tư vẫn tiếp tục kỳ vọng rằng bitcoin sẽ là một công cụ lưu trữ giá trị tốt trong dài hạn.
Tuy nhiên, mức giảm 50% giá bitcoin kể từ tháng 10 năm 2025 đã thử thách sức mạnh của các danh mục đầu tư dựa trên tiền mã hóa như của Harvard.
Việc thêm ethereum vào danh mục đầu tư mang lại lợi thế đa dạng hóa. Tuy nhiên, điều này không thuyết phục được tất cả các nhà phân tích như Subrahmanyam vì chưa có mô hình định giá vững chắc cho tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù ethereum có thể loại bỏ một số khu vực rủi ro trên thị trường tiền điện tử, giá cả và định giá vẫn chưa rõ ràng. Điều này vẫn là một thách thức đối với các nhà đầu tư tổ chức.
Bài viết Harvard Cắt Giảm Danh Mục ETF Bitcoin, Đặt Cược Đầu Tiên Vào ETF Ether xuất hiện đầu tiên trên The Market Periodical.