Các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông giảm mạnh sau kỳ nghỉ lễ, với Chỉ số Doanh nghiệp Trung Quốc Hang Seng giảm tới 2,3% vào ngày 22 tháng 6 và đứng trên ranh giới của một thị trường gấu về mặt kỹ thuật. Sự sụt giảm này khiến HSCEI chỉ cách ngưỡng giảm 20% so với mức đỉnh ngày 2 tháng 10 năm 2025 một chút, một ngưỡng mà Wall Street chính thức phân loại là vùng gấu.
Nguyên nhân: dữ liệu tiêu dùng yếu từ Trung Quốc đã gây tác động như một làn nước lạnh lên tâm lý nhà đầu tư. Các cổ phiếu công nghệ internet và tiêu dùng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với Alibaba Group, Xiaomi Corp và Tencent Holdings là những cổ phiếu giảm mạnh nhất khi giao dịch trở lại sau kỳ nghỉ vào ngày 19 tháng 6.
Một sự xoay chuyển ngành cho thấy câu chuyện thực sự
Tiền không hoàn toàn rút khỏi thị trường chứng khoán Trung Quốc. Nó đang được tái phân bổ. Các nhà đầu tư đang chuyển khỏi các cổ phiếu internet và tiêu dùng sang các cổ phiếu tập trung vào trí tuệ nhân tạo — một tín hiệu rõ ràng về nơi thị trường cho rằng tăng trưởng sẽ đến trong thời kỳ suy thoái kinh tế.
Một trong những tài sản có hiệu suất tệ nhất trên thế giới
HSCEI xếp hạng là chỉ số hoạt động yếu thứ hai trong số hơn 90 chỉ số được Bloomberg theo dõi trong năm nay. Đỉnh điểm vào ngày 2 tháng 10 năm 2025 đã được theo sau bởi sự giảm mạnh kéo dài, làm xói mòn gần một phần năm giá trị của chỉ số. Để tái lập đỉnh tháng 10, HSCEI cần tăng khoảng 25% từ mức hiện tại.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Cổ phiếu Trung Quốc là một thành phần chính trong các chỉ số thị trường mới nổi, và hiệu suất kém cỏi của HSCEI so với các đối tác toàn cầu khiến ngày càng khó cho các nhà đầu tư quốc tế biện minh cho các vị thế vượt trội. Khi một chỉ số là tệ thứ hai trong số 90 chỉ số toàn cầu, gánh nặng chứng minh thuộc về những người lạc quan.
Việc luân chuyển AI mang lại một chút sắc thái. Điều này cho thấy các nhà đầu tư chưa từ bỏ Trung Quốc hoàn toàn, khi các công ty có mức độ tiếp xúc rõ ràng với AI vẫn tiếp tục thu hút dòng tiền, ngay cả khi chỉ số chung đang gặp khó khăn.
Đối với các thị trường tiền điện tử, mức độ gần với vùng thị trường gấu của HSCEI có ý nghĩa như một tín hiệu vĩ mô. Sự suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc về mặt lịch sử đã làm giảm sự ưa thích rủi ro trong suốt giờ giao dịch châu Á. Các nhà giao dịch nên theo dõi xem ngưỡng giảm 20% có thực sự bị phá vỡ hay không, vì các con số tròn trong tài chính thường có xu hướng trở thành những lời tiên tri tự ứng nghiệm.