Ngoại báo: Grayscale Research cho rằng định giá hiện tại của token Aave của Aave có thể đang thấp. Nếu tốc độ áp dụng tài sản được token hóa tăng lên do quy định rõ ràng hơn, giá trị hợp lý của token giao thức này có thể tiếp tục được điều chỉnh tăng trong năm tới.
Grayscale đưa ra hai mức định giá
Phán đoán này dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền truyền thống và định giá công ty tương tự. Grayscale dự kiến, giao thức Aave có thể tạo ra doanh thu khoảng 60 triệu USD vào năm 2026. Theo bội số định giá fintech mà họ đưa ra, giá trị thị trường hợp lý hiện tại của AAVE khoảng 1,2 đến 1,5 tỷ USD, tương ứng với giá token khoảng 80 đến 100 USD.
- Mức giá hợp lý hiện tại: khoảng 80 đến 100 đô la
- Định giá trong kịch bản cơ sở trong một năm: khoảng 175 USD
- Dự kiến doanh thu giao thức năm 2026: khoảng 60 triệu USD
Trong kịch bản cơ sở lạc quan hơn, Grayscale cho rằng nếu sự rõ ràng về mặt quản lý thúc đẩy việc triển khai nhanh hơn các tài sản được token hóa, giá trị công bằng của AAVE trong vòng một năm có thể tăng lên khoảng 175 USD. Nhận định này là quan điểm của tổ chức và không phải là dự đoán trực tiếp về giá ngắn hạn.
Ngừng mua lại sau sự kiện rsETH
Bài viết cũng nhắc đến rằng Aave gần đây vẫn chịu ảnh hưởng từ các sự kiện bên ngoài. Sự kiện rsETH của Kelp DAO vào tháng 4 năm 2026, dù không trực tiếp nhắm vào Aave, đã gây ra sự xáo trộn trên thị trường downstream, dẫn đến mức độ hoạt động của giao thức giảm xuống.
Do ảnh hưởng này, việc mua lại token Aave hiện vẫn đang bị tạm dừng và quá trình xem xét quản trị vẫn đang được tiến hành. Bài viết cho biết tổng giá trị khóa trong giao thức đã giảm từ 45 tỷ USD vào năm 2025 xuống còn khoảng 13,043 tỷ USD. Người sáng lập Aave, Stani Kulechov, cũng đã đề xuất một khung quản lý rủi ro mới nhằm tăng cường đánh giá và giám sát rủi ro ở cấp độ giao thức.
Kho DAO và vay mượn V4 vẫn được quan tâm
Một lý do khác mà Grayscale lạc quan là Aave DAO vẫn duy trì nền tảng tài chính vững mạnh. Bài viết cho biết, kho bạc của Aave DAO từng đạt hơn 360 triệu USD nhờ thu nhập từ giao thức và sự tăng giá của AAVE, đồng thời được quản lý bởi người nắm giữ token.
Về dữ liệu kinh doanh, khoản vay hoạt động của Aave V4 đã vượt quá 50 triệu USD, và quy mô khoản vay chưa thanh toán cũng ở mức cao tương tự. Bài viết cho biết con số này tăng 140% so với tháng trước, cho thấy nhu cầu vay mượn và mức độ hoạt động của người dùng đối với phiên bản mới vẫn đang tiếp tục tăng trưởng.
Tuy nhiên, cấp độ thị trường chưa hoàn toàn tăng mạnh. Bài viết nhắc đến rằng AAVE trong năm qua vẫn giảm hơn 71%. Mặc dù một số chỉ báo động lực đã cải thiện và nhu cầu mua spot vẫn mạnh hơn bán, nhưng sức mua đang có dấu hiệu giảm tốc, và ngắn hạn có khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh.