BlockBeats tin tức, ngày 17 tháng 6, Goldman Sachs cho rằng thế giới đang chuyển từ chu kỳ “hiện đại” đặc trưng bởi lạm phát thấp, lãi suất thấp và toàn cầu hóa, sang chu kỳ “hậu hiện đại” với biến động vĩ mô cao hơn, lãi suất thực cao hơn, can thiệp của chính phủ mạnh mẽ hơn và tính khu vực rõ rệt hơn. Trong bối cảnh này, thời kỳ mà lợi nhuận được thúc đẩy bởi sự mở rộng định giá đang kết thúc, và tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ trở thành biến số cốt lõi quyết định hiệu suất thị trường. Các chuyên gia chiến lược của Goldman Sachs, bao gồm Peter Oppenheimer và Sharon Bell, trong báo cáo có tựa đề “Chu kỳ Hậu Hiện Đại: Điều hướng sự bùng nổ chi tiêu vốn” chỉ ra rằng chi phí vốn cao hơn đang kìm hãm không gian mở rộng các bội số định giá, độ phân tán ngang của lợi nhuận thị trường tăng lên, các chiến lược chỉ dựa vào tiếp xúc beta sẽ đối mặt với nhiều thách thức lớn hơn, và giá trị alpha từ việc chọn cổ phiếu chủ động sẽ được nâng cao đáng kể.
Báo cáo cho rằng làn sóng chi tiêu tư nhân do cuộc cách mạng AI mang lại, kết hợp với sự gia tăng đầu tư công của chính phủ do các yếu tố địa chính trị, đang tạo nên một chu kỳ chi tiêu vốn siêu cấp. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, chi tiêu vốn của các công ty trong chỉ số S&P 500 trong quý đầu tiên năm 2026 tăng 38% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tốc độ mua lại cổ phiếu chỉ đạt 1%, đảo ngược logic trước đây sau khủng hoảng tài chính khi doanh nghiệp ưu tiên mua lại cổ phiếu hơn là chi tiêu vốn. Về chi tiêu AI, kỳ vọng đồng thuận thị trường do Goldman Sachs tổng hợp cho thấy năm 2026, tổng chi tiêu vốn của năm công ty Amazon, Meta, Google, Microsoft và Oracle dự kiến đạt khoảng 75,5 tỷ USD, tăng khoảng 80% so với một năm trước và tăng khoảng 84% so với mức chi tiêu thực tế năm 2025; năm 2027 dự kiến tiếp tục tăng lên khoảng 92 tỷ USD. Goldman Sachs nhấn mạnh rằng động lực chi tiêu vốn đang lan rộng từ các trung tâm dữ liệu sang các lĩnh vực năng lượng, công nghiệp và cơ sở hạ tầng.
Goldman Sachs cho biết, sự tăng trưởng của các ông lớn công nghệ ngày càng phụ thuộc vào các cơ sở hạ tầng vật chất như trung tâm dữ liệu và nguồn cung điện, điều này sẽ tạo ra "hiệu ứng dây chuyền", khiến chi tiêu vốn tràn sang các ngành truyền thống có giá trị như công nghiệp, năng lượng và tiện ích. Đồng thời, các yếu tố địa chính trị thúc đẩy chi tiêu quốc phòng tăng lên cũng hỗ trợ nhu cầu đối với các thiết bị quốc phòng truyền thống như máy bay, xe tăng, đạn dược và tàu chiến. Goldman Sachs tiếp tục khẳng định ưu tiên đối với các cổ phiếu hưởng lợi từ chi tiêu vốn, đồng thời đề xuất bốn danh mục đầu tư chủ đề: trí tuệ nhân tạo, chi tiêu quốc phòng, điện và điện khí hóa, HALO (cổ phiếu vốn nặng). Goldman Sachs cho rằng, lợi nhuận tổng thể ở cấp độ chỉ số trong tương lai có thể trở nên bình thường hơn, nhưng sự phân hóa lợi nhuận tương đối giữa các khu vực, ngành và phong cách sẽ mở rộng, cho thấy nhà đầu tư đang bước vào một thời đại mới nơi quản lý chủ động và tạo ra alpha trở nên có giá trị hơn bao giờ hết.