Goldman Sachs: Thị trường tiền mã hóa sắp chạm đáy chu kỳ sau khi cổ phiếu giảm 46%

Những điểm then chốt

• Phân tích của Goldman Sachs cho thấy giá tiền điện tử đang tiến gần đến mức đáy lịch sử sau khi các cổ phiếu liên quan giảm 46%.
• Định giá của Robinhood, Figure Technologies và Coinbase dường như hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sau đợt điều chỉnh thị trường gần đây.
• Báo cáo cảnh báo khối lượng giao dịch có thể tiếp tục giảm, có thể làm giảm doanh thu năm 2026 2% và lợi nhuận 4%.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua những đợt giảm mạnh kể từ cuối năm 2025. Giá của bitcoin và các cổ phiếu liên quan giảm mạnh, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng.

Goldman Sachs tin rằng giai đoạn tồi tệ nhất có thể đã qua. Trong ghi chú ngày 26 tháng 3 năm 2026, chuyên gia James Yaro cho biết mức giảm điểm của ngành hiện đã tương đương với mức trung bình lịch sử.

Anh ấy giải thích rằng giá có vẻ ổn định hơn, mặc dù khối lượng giao dịch vẫn yếu. Quan điểm này cho thấy thị trường có thể đang gần đáy, mang lại cơ hội nhập trường cho các nhà đầu tư.

Bitcoin giảm từ mức trên 75.000 USD vào cuối năm 2025. Kể từ đó, nó đã giao dịch trong khoảng 60.000 đến 75.000 USD. Phạm vi này cho thấy sự ổn định thay vì sụp đổ thêm. Các cổ phiếu tiền điện tử cũng theo cùng xu hướng này. Chúng giảm khoảng 46% so với mức cao nhất tháng Mười nhưng không giảm thêm nhiều.

Goldman Sachs nhận thấy các chu kỳ trước đây thường chứng kiến mức giảm sâu hơn, đôi khi từ 80 đến 93 phần trăm. Sự điều chỉnh hiện tại nhẹ hơn, điều này có thể cho thấy áp lực bán đã giảm bớt. Yaro cho rằng điều này có thể đánh dấu một đáy, dù ông không khẳng định đó là đáy cuối cùng.

Sự quan tâm của các tổ chức đã giảm nhiệt. ETF cho bitcoin và ethereum từng thu hút nhu cầu mạnh mẽ nhưng hiện nay cho thấy dòng tiền yếu hơn. Dù vậy, Goldman Sachs chỉ ra rằng định giá hiện nay hấp dẫn hơn. Công ty tin rằng các nhà đầu tư có kỷ luật có thể hưởng lợi nếu khối lượng giao dịch phục hồi trong những tháng tới.

Goldman Sachs đã xác định ba cổ phiếu là cơ hội mua hấp dẫn. Robinhood (HOOD) là một trong số đó. Doanh nghiệp giao dịch tiền mã hóa của nó đang mở rộng sang phái sinh, stablecoin, môi giới chính và thị trường dự đoán. Sự đa dạng hóa này có thể giúp nó tăng trưởng khi các nhà đầu tư bán lẻ và nhà giao dịch chuyên nghiệp quay trở lại.

Figure Technologies là một lựa chọn khác. Công ty sử dụng blockchain cho các khoản vay thế chấp tài sản nhà ở. Goldman nâng mục tiêu giá lên 42 USD từ 39 USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng khoảng 35%. Việc công ty áp dụng công nghệ sổ cái phân tán mang lại lợi thế cấu trúc ít phụ thuộc vào giá crypto trên thị trường spot.

Coinbase (COIN) cũng có mặt trong danh sách. Goldman đã giảm mục tiêu giá xuống còn 235 USD từ 270 USD nhưng vẫn nhìn thấy giá trị. Dịch vụ giao dịch, staking và dịch vụ tổ chức của Coinbase vẫn là trọng tâm trong lập luận của họ.

Cả ba cổ phiếu đều giao dịch ít nhất 50% dưới mức cao nhất mọi thời đại. Goldman Sachs cho rằng điều này khiến chúng trở nên hấp dẫn trong môi trường sau giai đoạn điều chỉnh.

Mặc dù có sự lạc quan về giá, Goldman Sachs đã cảnh báo về hoạt động giao dịch yếu. Khối lượng có thể tiếp tục giảm trước khi phục hồi. Hoạt động thấp thường dẫn đến những biến động mạnh trong giá tiền điện tử. Điều này có thể làm chậm một xu hướng tăng rõ ràng. Về mặt lịch sử, các giai đoạn đáy thường kéo dài khoảng ba tháng trước khi khối lượng phục hồi.

Nếu sự giảm tốc tiếp tục, các công ty tiền điện tử có thể đối mặt với những tác động nhỏ nhưng rõ rệt. Goldman Sachs ước tính doanh thu thấp hơn khoảng 2% và lợi nhuận thấp hơn 4% vào năm 2026. Công ty nhấn mạnh rằng sự phục hồi phụ thuộc nhiều hơn vào mức độ tham gia hơn là chỉ dựa vào giá cả.

Các nhà quan sát thị trường vẫn còn chia rẽ. Một số cho rằng mức giảm 46% về vốn hóa cổ phần là nhẹ so với các chu kỳ trước đây. Những người khác lập luận rằng khối lượng trên chuỗi hoặc các mức kỹ thuật, chẳng hạn như đường trung bình động 200 tuần của bitcoin, phải xác nhận đáy.

Goldman Sachs mô tả cấu hình hiện tại là tình huống mà sự kiên nhẫn có thể mang lại lợi ích. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát các xu hướng khối lượng trước khi kỳ vọng một đợt tăng mạnh.

Bài viết Goldman Sachs: Tiền mã hóa sắp chạm đáy chu kỳ sau khi cổ phiếu giảm 46% xuất hiện đầu tiên trên The Market Periodical.