Các báo cáo nước ngoài nhận định rằng diễn biến giao dịch của vàng trong vài tháng qua đã không còn giống một tài sản phòng vệ truyền thống, mà ngày càng gần với các tài sản rủi ro như bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ. Nhà kinh tế học Robin Brooks cho biết, hệ số tương quan giữa vàng và chỉ số S&P 500 đã tăng lên trên 0,50, khác biệt rõ rệt so với trạng thái gần như không tương quan trong quá khứ.
Vàng và thị trường chứng khoán Mỹ cùng tăng trưởng
Brooks cho rằng, vàng trước đây thường đóng vai trò phòng ngừa rủi ro trong các cuộc xung đột địa chính trị hoặc khi áp lực kinh tế gia tăng, nhưng hiện tại diễn biến của nó đã thay đổi. Theo ông, khi nhà đầu tư nói chung giảm mức độ tiếp xúc rủi ro, vàng cũng sẽ cùng giảm theo thị trường chứng khoán Mỹ, làm suy yếu vị thế phòng vệ truyền thống của nó.
Anh ấy cũng cho biết, mối tương quan dài hạn giữa bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ thường dưới 0,15, nhưng trong giai đoạn “giao dịch đồng tiền bị giảm giá” từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, mức tương quan này đã tăng lên 0,55. Trong cùng thời kỳ, sự liên động giữa vàng và thị trường chứng khoán Mỹ cũng tăng mạnh, thậm chí gần ngang mức của bitcoin.
Nguồn vốn của nhà đầu tư nhỏ lẻ bị chỉ trích làm thay đổi cấu trúc giao dịch
Brooks cho rằng sự thay đổi này một phần là do giá vàng tăng mạnh trong năm qua và làn sóng đầu tư mới từ các nhà đầu tư lẻ gia nhập thị trường. Ông cho rằng, việc giá vàng tăng thực sự sẽ làm tăng định giá vàng trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương một cách cơ học, nhưng điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức đột ngột chuyển sang đầu tư vào vàng hoặc rút khỏi tài sản bằng đô la Mỹ một cách tập trung.
Anh ấy cho biết, ban đầu anh dự kiến rằng sau khi thị trường điều chỉnh và loại bỏ các nhà giao dịch ngắn hạn, mối tương quan cao giữa vàng và thị trường chứng khoán sẽ dần giảm xuống. Tuy nhiên, theo tình hình hiện tại, sự liên động này có thể không chỉ là hiện tượng ngắn hạn, mà cấu trúc giao dịch của vàng có thể đã trải qua những thay đổi sâu sắc hơn.
Thái độ của thị trường đối với Bitcoin tiếp tục chia rẽ
Bài viết cũng nhắc đến việc Peter Schiff, người có quan điểm bán khống dài hạn đối với Bitcoin, gần đây cảnh báo rằng nếu Bitcoin rơi xuống dưới mức thấp nhất trong ngày, thị trường có thể chứng kiến đợt bán tháo mạnh mẽ lần nữa. Ông cho rằng việc Bitcoin quay trở lại trên mức 61.000 USD trước đó chủ yếu do dòng tiền ngắn hạn thúc đẩy, chứ không phải là sự phục hồi vững chắc.
Tuy nhiên, Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered, vẫn duy trì quan điểm tích cực. Kendrick cho biết, nếu Bitcoin tăng lên 100.000 USD vào cuối năm 2026, các nhà đầu tư khi nhìn lại giai đoạn hiện tại có thể coi đây là một vùng tích lũy.
Nhìn chung, trọng tâm của bài nhận xét này không phải là đưa ra phán đoán theo một hướng duy nhất, mà là chỉ ra rằng mối liên hệ giữa vàng, bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ đang gia tăng. Đối với thị trường, điều này có nghĩa là ranh giới giữa các tài sản “tránh rủi ro” truyền thống và các tài sản “rủi ro” có thể đang trở nên mờ nhạt hơn.