Mối tương quan giữa vàng với chứng khoán và bitcoin tăng lên, làm gia tăng rủi ro danh mục đầu tư

Ánh hào quang an toàn của vàng đang mờ dần — và các trader tiền điện tử nên lưu ý. Nhà kinh tế Robin Brooks cho rằng hành vi của vàng đã thay đổi từ một tài sản có tương quan thấp và chống chịu tốt trong khủng hoảng, mà các nhà đầu tư từng dựa vào, thành một công cụ mang tính xu hướng tăng và hệ số beta cao, hiện di chuyển sát sao với các thị trường rủi ro như S&P 500 và Bitcoin. Ông chỉ ra rằng tương quan của vàng với S&P 500 đã tăng lên trên 0,50 trong vài tháng gần đây — mức tương đương với mức Bitcoin đạt được trong giai đoạn “giao dịch pha loãng” cuối 2025/dầu 2026, khi tương quan của BTC với cổ phiếu tăng lên khoảng 0,55. Tại sao điều này quan trọng: một mức tương quan trên 0,50 ngụ ý vàng ngày càng dễ giảm giá cùng với cổ phiếu trong các đợt giảm rủi ro, làm suy yếu vai trò truyền thống của nó như một công cụ phòng hộ danh mục. Theo Brooks, về mặt lịch sử, tương quan của vàng với cổ phiếu Mỹ thường dao động gần mức 0, và tương quan dài hạn của Bitcoin với cổ phiếu thường duy trì dưới 0,15. Chế độ này dường như đang thay đổi. Brooks liên hệ sự thay đổi này với đợt tăng giá mạnh của vàng năm ngoái và dòng vốn đầu tư bán lẻ mới đổ vào — nhiều người bị thu hút bởi các chiến dịch quảng bá mạnh mẽ về luận điểm pha loãng vào cuối 2025. Ông cho rằng làn sóng nhà đầu tư bán lẻ ngắn hạn này có xu hướng phản ứng nhanh với áp lực thị trường, khác với những người nắm giữ vàng truyền thống lâu năm. Sự tăng giá cũng làm tăng giá trị vàng trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương một cách cơ học, nhưng Brooks bác bỏ quan điểm cho rằng các tổ chức đột ngột đổ vào vàng hoặc từ bỏ đồng đô la. Những gì ông từng nghĩ là một đợt tăng tạm thời trong tương quan giờ đây, theo ông, đang cho thấy dấu hiệu của một sự thay đổi mang tính cấu trúc sâu hơn trong cách vàng được giao dịch. Thị trường tiền điện tử cũng đang đối mặt với những đám mây đen riêng. Bitcoin đã rơi xuống dưới $60.000 đầu tháng này, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024 và tạm thời xóa sạch toàn bộ lợi nhuận sau chiến thắng bầu cử của Donald Trump vào tháng 11/2024. Mức thấp trong ngày chỉ dưới $59.750 trước khi các nhà đầu tư cơ hội đẩy BTC trở lại trên $61.000. Nhà phê bình Bitcoin Peter Schiff cảnh báo rằng nếu mức thấp này bị phá vỡ, nó có thể kích hoạt một làn sóng bán tháo hoảng loạn khác — gọi kịch bản này là “Thứ Hai Đen tiền điện tử”. Schiff, người từng là nhà đầu tư vàng kiên định và là người sáng lập SchiffGold, là một nhà hoài nghi dai dẳng về Bitcoin và nổi tiếng với việc dự báo cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Không phải ai cũng thấy bi quan. Trong một ghi chú gửi khách hàng ngày 4 tháng 6, Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered, gọi đợt bán tháo gần đây là “một tuần đầy đau đớn” nhưng vẫn duy trì quan điểm tích cực dài hạn đối với BTC. Ông lập luận rằng các chiến lược của tổ chức đã tái khởi động việc mua Bitcoin quy mô lớn sau các đợt điều chỉnh trước đó, và gợi ý một số nhà đầu tư có thể coi phạm vi hiện tại là vùng mua vào nếu BTC tiến tới $100.000 vào cuối năm 2026. Tóm lại đối với các trader tiền điện tử và quản lý danh mục: ranh giới giữa các tài sản an toàn truyền thống và tài sản rủi ro đang mờ nhạt dần. Tương quan ngày càng tăng của vàng với cổ phiếu — và đôi khi cả với Bitcoin — làm giảm hiệu quả của nó như một công cụ phòng hộ khủng hoảng, trong khi Bitcoin vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi những biến động mạnh do tâm lý thị trường. Điều này khiến việc quản lý rủi ro chủ động và đánh giá lại các chiến lược đa dạng hóa trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.