Ứng dụng nhỏ: Tổng hợp quan điểm của ngân hàng đầu tư/hãng tổ chức hàng ngày
Nước ngoài
1. Goldman Sachs: Hạ mục tiêu giá vàng xuống 4.900 USD, dự kiến Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay
Do không còn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2026, Goldman Sachs đã hạ dự báo giá vàng cuối năm xuống 500 USD. Trong một báo cáo, các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven cho biết: “Chúng tôi đã điều chỉnh mục tiêu giá vàng tháng 12 xuống còn 4.900 USD/ounce (trước đây là 5.400 USD), cho thấy giá vàng vẫn dự kiến tăng trong nửa cuối năm, nhưng mức tăng sẽ thấp hơn so với kỳ vọng trước đó. Quan điểm của chúng tôi về giá vàng về mặt cấu trúc vẫn tích cực, nhưng về mặt chiến thuật thì thận trọng, với rủi ro giảm giá ngắn hạn và rủi ro tăng giá trung hạn.” Các nhà phân tích cho biết, việc điều chỉnh triển vọng là do các nhà kinh tế học của Goldman Sachs đã lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ sang tháng 6 và tháng 12 năm tới, thay vì vào tháng 12 năm 2026 và tháng 3 năm 2027 như trước đây, đồng thời do dự báo dòng tiền vào quỹ ETF vàng giảm. Ngoài ra, họ bổ sung rằng, do cuộc họp đầu tiên của Fed dưới sự lãnh đạo của Walsh “đột ngột mang tính cứng rắn hơn dự kiến”, lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương có thể bị hạn chế.
2. Goldman Sachs: Sự cứng rắn của Wash sẽ làm gia tăng biến động ở đoạn ngắn hạn của trái phiếu Mỹ
Kay Haigh từ Goldman Sachs Asset Management cho biết, thông điệp “rất rõ ràng theo hướng thắt chặt” của Powell đã khiến thị trường bất ngờ, vì ông rõ ràng đặt ưu tiên hàng đầu là kiềm chế lạm phát trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch nhanh chóng tăng cường đặt cược rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ nâng lãi suất sớm hơn so với dự kiến trước đây. Dữ liệu cho thấy thị trường hiện nay cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã vượt quá 80%, và thị trường đã tính đến khả năng tăng lãi suất hơn một lần vào tháng 10. Chỉ mới vào thứ Ba, thị trường vẫn cho rằng khả năng tăng lãi suất sớm nhất cũng chỉ đến tháng 12. Haigh cho biết: “Biến động của trái phiếu kỳ hạn 2 năm sẽ tăng đáng kể. Trước hết do thị trường tái tập trung vào vấn đề lạm phát, khiến đường cong lợi suất phần dài ổn định và có xu hướng phẳng hơn. Thứ hai, các bình luận của Fed về hướng dẫn trước về chính sách cho thấy trong tương lai sẽ giảm bớt loại hướng dẫn này và phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu, và những thay đổi này phần lớn sẽ được chuyển hóa thành biến động ở trái phiếu kỳ hạn 2 năm.” Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, phản ánh kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed, đã tăng mạnh sau khi Fed công bố quyết định và biến động vào thứ Năm. Lợi suất này đã tăng 13 điểm cơ bản vào thứ Tư, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2025, và bằng với mức tăng lớn nhất trong một ngày trong ngày họp chính sách của Fed kể từ năm 2008. Vào thứ Năm, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đạt mức thấp nhất trong hai tháng.
3. Goldman Sachs dự kiến tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ giảm nhẹ, nhưng vẫn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.
Goldman Sachs dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng với tốc độ 50 tấn mỗi tháng vào năm 2026, sau đó giảm xuống còn 40 tấn mỗi tháng vào năm 2027. Dù tốc độ mua vàng hàng tháng đã giảm so với mức đỉnh trước đó, xu hướng này vẫn cung cấp nền tảng cấu trúc bền vững cho giá vàng. Một tỷ lệ kỷ lục các ngân hàng trung ương cho biết có ý định tăng dự trữ vàng, tạo ra bối cầu giúp giảm đáng kể rủi ro giảm giá của giá vàng. Dự đoán của Goldman Sachs cho thấy, ngay cả khi dữ liệu hàng tháng có biến động, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương vẫn sẽ là một trong những yếu tố hỗ trợ cấu trúc bền vững nhất cho giá vàng trong hai năm tới. Một cuộc khảo sát khác do Hiệp hội Vàng Thế giới thực hiện giữa tháng 2 và tháng 5 với 76 ngân hàng trung ương cũng hỗ trợ quan điểm này. Đáng chú ý, 45% người được hỏi – mức cao nhất trong lịch sử cuộc khảo sát – cho biết họ dự kiến sẽ tăng dự trữ vàng trong vòng 12 tháng tới. Khoảng 90% số người được hỏi dự đoán lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ sẽ tăng trong cùng kỳ, số còn lại dự kiến sẽ duy trì ổn định. Không có ai dự đoán sự sụt giảm.
4. Citibank: Dự kiến đến quý I năm 2027, giá dầu sẽ giảm xuống mức 60-65 USD mỗi thùng
Ngân hàng Citigroup cho biết vào thứ Năm rằng họ dự kiến giá dầu sẽ có xu hướng giảm trong vòng 6 đến 12 tháng tới, xuống mức 60-65 USD/thùng vào quý I năm 2027, do việc vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz sẽ trở lại bình thường sau khi Mỹ và Iran ký kết bản ghi nhớ nhằm chấm dứt xung đột giữa hai bên. Ngân hàng này bổ sung rằng, theo thời gian, việc phục hồi và bình thường hóa dòng dầu qua eo biển Hormuz sẽ “giúp định giá lại giá dầu dựa trên các nền tảng cơ bản yếu hơn”. Vào thứ Năm, giá dầu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ ngày 28 tháng Hai, khi chiến tranh bùng phát, và các chuyên gia phân tích cho biết xuất khẩu dầu qua eo biển này—chiếm khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu—sẽ có khả năng trở lại bình thường trong vài tháng tới.
5. Mitsubishi UFJ: Can thiệp chỉ có thể kìm hãm sự suy yếu của đồng yen do đầu cơ
Chuyên gia chiến lược của Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, Daisaku Ueno, cho biết chính phủ Nhật Bản chỉ có thể kiềm chế sự suy yếu投机 của yen thông qua can thiệp thị trường ngoại hối. “Chừng nào chênh lệch lãi suất thực tế dương - âm giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn tồn tại, ‘ma lực’ của can thiệp ngoại hối khó có thể ức chế lâu dài áp lực bán yen. Áp lực này về bản chất là do các quyết định đầu tư và nhu cầu thực tế phát sinh từ hoạt động kinh tế của các doanh nghiệp và cá nhân Nhật Bản, mang tính chất cấu trúc.” Ông chỉ ra. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Katsunobu Kato, cho biết chính phủ đã sẵn sàng thực hiện các hành động phù hợp trên thị trường ngoại hối khi cần thiết.
6. DBS Bank: Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không chuyển sang hướng tích cực hơn, đồng yen khó có thể trở thành đồng tiền đầu tư.
Các chuyên gia chiến lược ngoại hối của Ngân hàng OCBC, Sim Moh Siong và Christopher Wong, trong một báo cáo cho biết, rủi ro can thiệp đối với yen vẫn ở mức cao, nhưng chỉ dựa vào can thiệp khó có thể đảo ngược xu hướng yếu của yen. Họ cho rằng, để yen chuyển từ tiền vay sang tiền đầu tư, Ngân hàng Nhật Bản cần chuyển sang lập trường cứng rắn một cách rõ ràng hơn. Các biện pháp can thiệp ngoại hối của Nhật Bản vào tháng Tư vẫn chưa phát huy đầy đủ hiệu quả, hiện tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì ở mức trên 160. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato hôm thứ Hai cho biết, Bộ Tài chính “sẽ có phản ứng phù hợp trên thị trường ngoại hối khi cần thiết”.
Trong nước
Huatai Securities: Nguồn điện thử nghiệm máy chủ AI có thể đối mặt với cơ hội thay thế trong nước
Việc xây dựng AIDC thúc đẩy quá trình nâng cấp nhanh chóng cơ cấu cấp điện, nguồn kiểm tra có tiềm năng đón nhận cơ hội phát triển. Tổ chức này cho rằng, khi cơ cấu cấp điện cho trung tâm dữ liệu liên tục chuyển đổi từ UPS sang HVDC và SST, đối tượng kiểm tra sẽ mở rộng từ PSU đơn lẻ sang PowerShelf, BBU và hệ thống toàn khung máy; đồng thời, cấp công suất tủ tiếp tục tăng lên, có khả năng thúc đẩy cả lượng và giá của nguồn kiểm tra. Chúng tôi tin tưởng các nhà sản xuất trong nước sẽ đạt được tăng trưởng nhanh chóng nhờ tích lũy công nghệ công suất lớn và cơ hội thay thế nội địa trong bối cảnh ngành mở rộng quy mô và nâng cấp công nghệ.
2. Huatai Securities: Tăng trưởng dẫn dắt nhưng thận trọng khi theo đuổi mức giá cao, tập trung phân bổ vào ba hướng chính
Công ty Chứng khoán Hoa Thái phát hành báo cáo chiến lược thị trường A, cho rằng tuần trước, trọng tâm của thị trường A tăng lên và do các cổ phiếu tăng trưởng dẫn dắt, chuỗi công nghiệp AI đã thể hiện diễn biến cực đoan dưới tác động của chính sách, nhưng mức độ quá tải rõ ràng đã ở mức cao. Sự phục hồi theo hình chữ K sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, trong khi nhu cầu nội địa yếu hơn lại mở ra không gian kỳ vọng vào các biện pháp kích thích chính sách mạnh mẽ hơn. Sự cộng hưởng chu kỳ ngành AI vẫn mạnh mẽ, xu hướng thị trường chưa chắc đã tan rã, nhưng tâm lý thị trường chưa giảm đủ và thiếu công cụ phòng ngừa, khiến tính dễ tổn thương đang tích lũy. Về nhịp độ, nên kiểm soát mức độ nắm giữ cổ phiếu một cách điều chỉnh, không nên đuổi theo giá cao và cần duy trì đủ đệm an toàn. Về phân bổ danh mục, hãy chú ý ba hướng: Thứ nhất, các chuỗi phần cứng AI và chuỗi tăng giá có khả năng hiển thị lợi nhuận cao, có thể quan tâm đến các sản phẩm như module quang, bộ nhớ/CCL, MLCC, MPO; Thứ hai, các sản phẩm có sự cải thiện cả về cung và cầu từ góc độ báo cáo tài chính, có thể quan tâm đến điện tử tiêu dùng, kim loại nhỏ, vật liệu xây dựng trang trí; Thứ ba, tiếp tục quan tâm đến các ngành có lợi tức cổ đông ổn định và tính phòng thủ cao để phòng ngừa rủi ro biến động từ giao dịch công nghệ.
3. CITIC Securities: Dự kiến thị trường thiết bị sản xuất wafer toàn cầu sẽ tăng 26% vào năm 2026
Báo cáo của CITIC Securities cho biết, nhờ vào các hướng dẫn chi tiêu vốn tích cực và kế hoạch mở rộng sản xuất từ các khách hàng lớn phía dưới, nhu cầu thiết bị bán dẫn có khả năng duy trì đà tăng mạnh. Chúng tôi dự kiến quy mô thị trường thiết bị sản xuất wafer toàn cầu (WFE) năm 2026 và 2027 sẽ lần lượt tăng 26%/35% so với cùng kỳ năm trước, đạt 147,8/199,5 tỷ USD, trong đó tỷ trọng của lĩnh vực lưu trữ phía dưới tiếp tục gia tăng. Cân nhắc đến việc năng lực sản xuất thiết bị dần được giải phóng cùng với sự cải tiến sản phẩm mới, quyền thương lượng của các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn có thể được nâng cao. Kết hợp với nhu cầu thị trường phía dưới, cấu trúc cạnh tranh, mức độ chi tiêu thiết bị, hiệu quả hoạt động công ty và tình hình định giá, chúng tôi khuyến nghị quan tâm đến các cổ phiếu liên quan.
4. CITIC Construction Investment: Trung Quốc đang đón nhận cơ hội phát triển nhanh chóng cho zirconia nano
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho rằng, dự kiến nhu cầu về zirconia cao cấp trong các lĩnh vực mới sẽ tăng ổn định, đi kèm với sự phát triển nhanh chóng của ngành pin rắn, sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành SOFC, cùng với sự phục hồi mới của gốm sinh học điện tử và năng lượng hạt nhân. Yttria, chất ổn định quan trọng nhất của zirconia, do nguồn cung rare earth bị hạn chế, sản lượng của các nhà sản xuất hàng đầu toàn cầu như Tōkō (Nhật Bản) và Daiichi Kigenso Kagaku đã giảm mạnh, dự kiến thị phần của các nhà sản xuất Trung Quốc trên thị trường zirconia cao cấp toàn cầu sẽ tăng đáng kể. Hiện nay, giá zirconyl chloride – nguyên liệu thô – đã tăng 30% so với đầu năm, và giá zirconia – lĩnh vực ứng dụng lớn nhất của zirconyl chloride – cũng tăng gần 30% kể từ đầu năm. Là thành phần có giá trị gia tăng cao trong zirconia, giá zirconia nano tinh khiết cao cấp dùng trong điện tử hiện nay lên tới 50–65,7 USD/kg, trong khi giá bột zirconia ổn định bởi yttria (YSZ) cao cấp dao động từ 50–150 USD/kg, cũng ghi nhận mức tăng mạnh. Thị trường zirconia cao cấp trong nước đang chứng kiến sự tăng trưởng đồng thời về cả sản lượng và giá cả.
5. CITIC Construction Investment: Tiếp tục kỳ vọng vào các mô hình lớn trong nước và lĩnh vực tính toán
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho biết, Zhipu đã chính thức ra mắt mô hình lớn thế hệ mới GLM-5.2. Việc ra mắt GLM-5.2 đánh dấu giai đoạn mới khi các mô hình lớn trong nước bước vào nhóm các mô hình có năng lực hàng đầu toàn cầu và có quyền định giá. Theo dữ liệu từ Artificial Analysis: GLM-5.2 xếp hạng thứ tư toàn cầu. CITIC Construction Investment cho rằng, sự phát triển nhanh chóng của Zhipu và các mô hình trong nước có nghĩa là nhu cầu về năng lực tính toán cho các mô hình trong nước cũng rất lớn, và tiếp tục kỳ vọng tích cực vào lĩnh vực mô hình lớn và năng lực tính toán trong nước.
6. CITIC Construction Investment: Sự khan hiếm đất hiếm ở nước ngoài dẫn đến việc giảm hoặc ngừng sản xuất ở khâu downstream, toàn bộ chuỗi công nghiệp trong nước từ upstream đến downstream đều sẽ được hưởng lợi.
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho biết, các doanh nghiệp Trung Quốc sản xuất zirconia nha khoa đã xác nhận “đã nhận được thông báo từ Tập đoàn Toto Nhật Bản về việc tạm ngừng cung cấp bột zirconia”, đánh dấu việc thiếu hụt nguyên liệu từ kỳ vọng trở thành hiện thực sau khi nguồn cung rare earth từ nước ngoài bị hạn chế. Zirconia nano ổn định bởi yttria (YSZ) là vật liệu gốm cao cấp được bổ sung yttria. Do nguồn cung rare earth từ nước ngoài bị hạn chế, chênh lệch giá giữa trong và ngoài nước đạt mức cao nhất lên tới hàng trăm lần. Giá báo của yttria trong nước khoảng 55.000 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá tại cảng Rotterdam là 457,50 USD/kg, và theo báo cáo của Baichuan, giá thị trường châu Âu là 1.175 USD/kg, chênh lệch giá giữa trong và ngoài nước rất lớn. Ngoài ra, theo dữ liệu của Baichuan, chênh lệch giá giữa trong và ngoài nước đối với dysprosia khoảng 8 lần, terbia khoảng 5 lần, gadolinia khoảng 40 lần, scandia khoảng 6 lần, v.v. Rare earth là chất phụ gia không thể thiếu cho vật liệu cao cấp và sản xuất cao cấp. Khi nguồn cung rare earth từ nước ngoài siết chặt và chênh lệch giá giữa trong và ngoài nước mở rộng, các vật liệu cao cấp bổ sung rare earth của Trung Quốc có khả năng giành được thị phần toàn cầu lớn hơn, và toàn bộ chuỗi giá trị rare earth từ đầu đến cuối đều được hưởng lợi.
7. Galaxy Securities: Sau khi cơn bão lắng dịu, giá vàng có khả năng quay trở lại đà tăng
Báo cáo của Ngân hàng Chứng khoán Ngân Hà cho biết, trong nửa đầu năm 2026, giá dầu Trung Đông tăng, kỳ vọng lạm phát gia tăng, khiến thị trường chuyển từ kỳ vọng Fed giảm lãi suất sang dự đoán tăng lãi suất trong năm, kết hợp với việc thanh toán thanh khoản, khiến giá vàng tăng mạnh rồi chịu áp lực. Hiện tại, giá vàng đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng Fed tăng lãi suất một lần trong nửa cuối năm. Nếu xung đột Trung Đông và việc phong tỏa eo biển Hormuz được giảm nhẹ trong nửa cuối năm, giá dầu và lạm phát giảm, kỳ vọng thị trường về sự nới lỏng dần chính sách tiền tệ của Fed sẽ gia tăng, từ đó có thể thúc đẩy giá vàng quay lại đà tăng. Đồng thời, sự leo thang của trật tự toàn cầu và vấn đề tín nhiệm nợ Mỹ, cùng với quá trình thực chất hóa “phi đô la”, đang thúc đẩy hệ thống tiền tệ tín dụng toàn cầu chuyển đổi điểm neo, đẩy các ngân hàng trung ương, tổ chức đầu tư và hộ gia đình cá nhân tăng cường mua vàng và phân bổ tài sản vàng — đây là logic dài hạn thúc đẩy giá vàng tiếp tục được duy trì, hỗ trợ xu hướng tăng giá vàng trung và dài hạn cũng như nâng cao định giá của nhóm cổ phiếu vàng trên thị trường A.