Tháng tồi tệ nhất của vàng trong nhiều năm không chỉ là về sự hoảng loạn — mà còn là về hệ thống.
Một phân tích 24K99 tiết lộ các lực lượng cấu trúc đằng sau đợt sụt giảm 12% của vàng vào tháng Ba, bổ sung độ sâu cho đợt bán tháo mà BeInCrypto đã báo cáo trước đó.
Bên trong Unwind
Vàng giảm xuống còn 4.376 USD/ounce vào cuối tháng Ba trước khi phục hồi lên khoảng 4.679 USD. Tuy nhiên, mức giá này vẫn xa dưới mức cao nhất trong ngày vào tháng Một là 5.626 USD.
Động lực lớn nhất là một cú bùng nổ đầu cơ. 24K99, trích dẫn chuyên gia của Goldman Sachs Lina Thomas, đưa tin rằng nhu cầu về các tùy chọn mua đã đạt mức cao kỷ lục trong đợt tăng giá tháng Một. Điều này đã tạo ra đòn bẩy khổng lồ trên thị trường vàng.
Khi Chiến dịch Epic Fury bắt đầu, các nhà giao dịch đổ xô giảm đòn bẩy. Nhiều người đã giữ vị thế mua vàng để phòng hộ cho các vị thế bán khống cổ phiếu công nghệ và bitcoin. Họ thanh lý tất cả cùng lúc, kéo theo giá vàng giảm cùng với các tài sản rủi ro mà nó vốn được dùng để bảo vệ.
Đồng đô la mạnh hơn đã làm trầm trọng thêm thiệt hại. Nỗi lo lạm phát đã đẩy Chỉ số đô la vượt mức 100 vào tháng Ba. Vì vàng di chuyển ngược chiều với đô la, nhu cầu địa chính trị đã bị xóa bỏ hiệu quả.
Thông tin đồn thổi về việc ngân hàng trung ương bán ra đã gia tăng áp lực. 24K99 báo cáo rằng Thổ Nhĩ Kỳ có thể đang bán ra dự trữ để bảo vệ đồng lira. Ba Lan đã thảo luận về việc bán vàng để tài trợ cho chi tiêu quốc phòng. Các quốc gia xuất khẩu dầu vùng Vịnh, bị ảnh hưởng bởi gián đoạn tại eo biển Hormuz, cũng có thể đang thanh lý vàng để trả hóa đơn nhập khẩu.
Thomas đã bày tỏ sự thận trọng về các báo cáo này nhưng thừa nhận rằng các tin đồn đang ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, theo 24K99. Nếu được xác nhận, những khoản bán này sẽ đánh dấu sự đảo ngược đối với các ngân hàng trung ương vốn đã là người mua ròng vàng trong nhiều năm qua.
Nhưng các ngân hàng vẫn nhìn thấy mức giá trên $5,000
Goldman giữ mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 ở mức 5.400 USD, ước tính rằng việc các ngân hàng trung ương mua vào 60 tấn mỗi tháng đã hỗ trợ giá khoảng 535 USD mỗi ounce.
Phân tích viên của UBS, Joni Teves, đã điều chỉnh dự báo xuống còn $5.000 từ $5.200. Bà vẫn cho rằng có rủi ro tăng giá nếu tăng trưởng suy yếu và kích hoạt nới lỏng tiền tệ.