Vàng và Bạc Tuột Dốc Đến Mức Lỗ Trong Ngày Kỷ Lục Giữa Bối Cảnh Đề Cử Của Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ

Tác giả gốc: Trí Thức Tài Chính

Vào thứ Năm, giá vàng và bạc đã lao dốc mạnh, phá vỡ mức cao nhất trong phiên giao dịch trong ngày. Đến đầu phiên giao dịch châu Á vào thứ Sáu, giá vàng đã đảo chiều đi xuống sau thông tin Trump sẽ đề cử ông Waller làm chủ tịch Cục Dự Trữ Liên Bang (FED). Trong phiên giao dịch châu Âu, giá vàng đã giảm xuống dưới mốc 5000 USD/ounce. Đến giữa phiên giao dịch ở Mỹ, mức giảm tiếp tục mở rộng. Giá vàng giao ngay từng giảm gần 13% trong ngày, đây là mức giảm lớn nhất trong phiên giao dịch trong hơn bốn thập kỷ qua kể từ đầu những năm 80 của thế kỷ trước, mức giảm này thậm chí còn vượt qua mức giảm trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Bạc đã lần đầu tiên trong lịch sử vượt mức 120 USD vào thứ Tư, nhưng vào thứ Sáu, giá bạc đã giảm xuống dưới 100 USD trong phiên giao dịch tại châu Âu và thậm chí đã từng giảm xuống dưới 80 USD trong phiên giao dịch tại Mỹ. Giá bạc giao ngay đã từng lao dốc hơn 35% trong phiên, mức giảm lớn nhất trong lịch sử. Cuộc "thảm sát" này đã lan rộng sang toàn bộ thị trường kim loại, và đồng LME, cũng lập kỷ lục cao nhất vào thứ Tư, đã từng giảm gần 6%.

Thị trường quy cho sự sụt giảm này là do sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng của các nhà đầu tư về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Wash nổi tiếng với lập trường cứng rắn trong thời gian dài, mặc dù gần đây ông công khai ủng hộ việc hạ lãi suất để phù hợp với Trump, thị trường vẫn cho rằng ông khó có khả năng hạ lãi suất một cách tích cực.

Thu Lan Nguyen, nhà phân tích của Commerzbank, cho biết: "Thị trường cho rằng Waugh là một ứng viên có quan điểm cứng rắn hơn so với các ứng viên khác như Hasset." Kỳ vọng này đã thúc đẩy sự phục hồi của đồng đô la Mỹ, làm giảm sức hấp dẫn của hàng hóa tính bằng đô la Mỹ đối với người mua trên toàn cầu.

Ngoài ra, việc đề cử của Wash cũng đã làm dịu bớt lo ngại của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) mất đi tính độc lập.

Trước đó, các nhà đầu tư đã đổ xô vào kim loại quý để tránh rủi ro, một phần xuất phát từ lo ngại về việc tiền tệ mất giá và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).

Francesco Pesole, nhà chiến lược ngoại hối của ING, nhận định rằng sự lựa chọn của Walsh "là tin tốt cho đồng đô la Mỹ, giúp xóa đi một số lo ngại về việc chọn một ứng viên thiên về chính sách nới lỏng hơn".

Giảm giá mạnh này cũng phơi bày tính dễ tổn thương cực độ của thị trường kim loại quý.

Sau đợt tăng giá liên tiếp gần đây của vàng và bạc, các vị thế mua quá tải, lượng mua quyền chọn mua (call options) đạt mức kỷ lục và mức đòn bẩy cực đoan đã khiến thị trường rơi vào tình trạng có thể kích hoạt "sự ép Gamma" bất kỳ lúc nào.

Michael Brown, chuyên gia chiến lược nghiên cứu cao cấp của Pepperstone, cho biết: "Thị trường hiện đã bị bong bóng rất nghiêm trọng, chỉ cần một yếu tố kích hoạt nhỏ cũng có thể gây ra diễn biến như vậy."

Trong phiên giao dịch giữa ngày của thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu, thị trường kim loại quý đã chứng kiến một đợt sụt giảm đầy kịch tính. Hợp đồng kỳ hạn bạc chủ lực tại New York đã giảm mạnh từ mức cao kỷ lục 121,785 USD/ounce đạt được vào thứ Năm xuống dưới 80 USD, từng chạm mức 74 USD, với mức giảm trong ngày vượt hơn 35%. Giá bạc giao ngay cũng giảm xuống dưới 74,60 USD, với mức giảm trong ngày lên tới 35,5%, lập nên mức giảm trong phiên lớn nhất trong lịch sử.

Vàng cũng chịu thiệt hại nặng nề. Hợp đồng tương lai vàng New York, trước đó đã tăng lên mức cao kỷ lục 5586,2 USD trong phiên giao dịch thứ Năm, đã giảm xuống còn 4714,5 USD vào giữa phiên giao dịch chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu, giảm gần 12% trong ngày. Vàng giao ngay đã tiến sát mức 4670 USD vào giữa phiên giao dịch chứng khoán Mỹ, giảm hơn 12,7% trong ngày.

Đến phiên giao dịch giữa ngày trên thị trường Mỹ, hợp đồng tương lai vàng tháng 2 của COMEX đã đóng cửa giảm 11,37%, xuống còn 4.713,9 USD/ounce, đây là mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 22 tháng 1 năm 1980. Hợp đồng tương lai bạc tháng 2 của COMEX giảm 31,35%, xuống còn 78,29 USD/ounce, ghi nhận mức giảm giá lớn nhất trong phiên giao dịch kể từ ngày 27 tháng 3 năm 1980.

Ngay cả kim loại công nghiệp cũng không thoát khỏi đợt điều chỉnh này. Sau khi tăng vọt 11% và lập kỷ lục mới ở mức 14.520 USD/tấn vào thứ Năm, đồng London vào thứ Sáu đã từng giảm xuống dưới 12.850 USD/tấn, giảm gần 5,7% trong ngày, và đóng cửa giảm khoảng 3,4% xuống 13.158 USD/tấn. Đến cuối phiên, kẽm London giảm khoảng 5,7%, nhôm và niken London đều giảm hơn 2%.

Nguyên nhân bùng nổ của đợt bán tháo trên thị trường là thông tin đề cử Vash.

Vào buổi sáng phiên châu Á thứ Sáu, tin tức cho biết ông Trump sẽ đề cử ông Warren để làm chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED), sau đó vàng, đã lập kỷ lục giá trong phiên liên tiếp chín ngày, lập tức đảo chiều giảm.

Trước phiên giao dịch chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu, Trump đã chính thức công bố đề cử trên nền tảng mạng xã hội của mình, tự nói rằng ông đã quen biết người được đề cử là Wash từ lâu và không hề nghi ngờ rằng ông ấy sẽ trở thành một trong những chủ tịch Fed vĩ đại nhất, thậm chí có thể là người xuất sắc nhất.

Wash từng nổi tiếng với lập trường cứng rắn, nhưng năm ngoái đã thay đổi quan điểm, ủng hộ lời kêu gọi giảm mạnh lãi suất của Trump, điều này được xem là chìa khóa giúp ông được đề cử.

Các nhà đầu tư và nhà chiến lược trên phố Wall cho rằng, việc ông Trump chọn ông Volcker lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là một lựa chọn tương đối thiên hawkish (cứng rắn), người có thể chống lại việc mở rộng bảng cân đối kế toán, điều này sẽ hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ và làm cho đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trở nên dốc hơn.

Phân tích gia của Panmure Liberum, Tom Price, cho biết:

"Thị trường cho rằng Kevin Warsh là người hợp lý và ông ấy sẽ không tích cực thúc đẩy việc giảm lãi suất. Những nhà đầu tư bình thường với các mục tiêu khác nhau—ví dụ như bảo vệ vốn—đang chốt lời."

Việc đề cử của Walsh đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ phục hồi mạnh mẽ, đạt mức tăng tốt nhất trong một ngày kể từ tháng 7 năm ngoái vào thứ Sáu. Chỉ số đô la ICE đo lường sức mạnh của đồng đô la so với một rổ tiền tệ đã vượt mốc 97,10 vào giữa phiên giao dịch tại Mỹ, tăng gần 0,9% trong ngày. Đô la mạnh hơn làm giảm sức hấp dẫn của hàng hóa được định giá bằng đô la Mỹ đối với nhiều người mua toàn cầu, đồng thời làm suy yếu giả thuyết cho rằng kim loại quý có thể thay thế đô la Mỹ trở thành tiền dự trữ toàn cầu.

Mặc dù việc Woesh bị đề cử đã trở thành nhân tố khởi động cho đợt bán tháo, các nhà phân tích nói chung cho rằng các yếu tố kỹ thuật đã làm gia tăng mức giảm.

Phương tiện truyền thông cho rằng, giá cả tăng vọt và tính biến động đã gây áp lực lên mô hình rủi ro và bảng cân đối kế toán của các nhà giao dịch. Theo báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs, làn sóng mua quyền chọn mua (call options) kỷ lục "về mặt cơ học đã tăng cường động lực tăng giá", bởi vì các bên bán quyền chọn mua đã mua thêm hợp đồng tương lai để đối phó với rủi ro của họ.

Sự sụt giảm của vàng có thể bị đẩy nhanh bởi hiện tượng được gọi là "gamma squeeze". Đây là khi các nhà giao dịch quyền chọn cần phải mua thêm hợp đồng tương lai khi giá tăng để duy trì sự cân bằng cho danh mục đầu tư, và ngược lại, phải bán ra khi giá giảm.

Đối với quỹ ETF vàng SPDR, nhiều vị thế lớn đáo hạn vào thứ Sáu tập trung ở mức 465 USD và 455 USD, trong khi tại sàn giao dịch hàng hóa New York (Comex), các vị thế quyền chọn tháng 3 và tháng 4 lớn tập trung ở mức 5300 USD, 5200 USD và 5100 USD.

"Điều này thật điên rồ. Hầu hết trong số đó có thể là 'bán ép'. Bạc gần đây luôn là tài sản được các nhà giao dịch trong ngày và các nhà giao dịch ngắn hạn ưa chuộng nhất, do đó bạc đã tích lũy một số đòn bẩy. Cùng với sự sụt giảm mạnh trong ngày hôm nay, các thông báo yêu cầu nạp thêm tiền ký quỹ đã được gửi đi," nhà chiến lược cổ phiếu của Miller Tabak, Matt Maley, cho biết.

Michael Brown đến từ Pepperstone nhận định: "Trong một thời gian dài, tình trạng thị trường kim loại đã trở nên cực kỳ bong bóng, và những dấu hiệu xuất hiện vài ngày trước đây cho thấy tình hình đang trở nên hỗn loạn hoàn toàn." Ông cho biết, các vị thế trên thị trường vàng và bạc "hiện đang quá tập trung vào phía mua, và mức độ biến động đã tăng lên mức mà phải nói là điên rồ." Trong một thị trường có khối lượng giao dịch cao như vậy và "vị thế mua đòn bẩy" đang ở mức căng thẳng, "không cần nhiều lắm để kích hoạt" diễn biến như vào thứ Sáu.

Brown nói: "Đơn giản mà nói, mọi người đều đang lao ra cửa cùng lúc, khiến giá giảm xuống, điều này tiếp tục gây ra thêm các lệnh bán bắt buộc," điều này nhắc nhở mọi người rằng "đà (momentum) có hai hướng."

Chuyên gia chiến lược của Overseas-Chinese Banking Corp., Christopher Wong, nhận định rằng xu hướng của vàng "đã xác nhận lời cảnh báo tăng nhanh rồi giảm nhanh". Mặc dù tin tức đề cử của Walsh là yếu tố kích hoạt, ông cho rằng sự điều chỉnh này vốn đã đến muộn, "đây giống như một trong những lý do mà thị trường đang chờ đợi để chốt lời các đợt tăng theo kiểu parabol".

Trước đợt lao dốc, nhiều chỉ báo kỹ thuật đã đưa ra tín hiệu cảnh báo. Chỉ số RSI (Relative Strength Index) trong vài tuần gần đây cho thấy bạc và vàng có thể đã bị mua quá mức và đối mặt với khả năng điều chỉnh. RSI của vàng gần đây đã chạm mức 90, là mức cao nhất trong nhiều thập kỷ qua đối với kim loại quý này.

Dominik Sperzel, trưởng bộ phận giao dịch của Heraeus Precious Metals, cho biết sự biến động rất cực đoan, và hai mốc tâm lý 5.000 USD và 100 USD đã bị xuyên thủng nhiều lần vào thứ Sáu. "Tuy nhiên, chúng ta cần chuẩn bị tinh thần cho việc tàu lượn siêu tốc này sẽ tiếp tục", ông nói.

Mặc dù có sự sụt giảm mạnh vào thứ Sáu, vàng và bạc trong tháng 1 vẫn ghi nhận mức tăng đáng kể. Tính theo giá đóng cửa của hợp đồng đáo hạn gần nhất, giá vàng tương lai New York tăng khoảng 9% trong tháng 1, trong khi giá bạc tương lai tăng hơn 10%.

Hợp đồng tương lai vàng tháng 2 của COMEX đã tăng 8,98% trong tháng 1, đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất trong bốn tháng qua, đồng thời là tháng tăng liên tiếp thứ sáu, ghi nhận chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Hợp đồng tương lai bạc tháng 2 của COMEX cũng tăng 11,63% trong tháng 1, đây là tháng tăng liên tiếp thứ chín, lập kỷ lục chuỗi tăng hàng tháng dài nhất. Trong chín tháng qua, giá bạc đã tăng 140,66%, đây là mức tăng lớn nhất trong chín tháng kể từ tháng 4 năm 2011.

Các nhà phân tích của Commerzbank trong báo cáo vào thứ Sáu viết rằng, mức độ điều chỉnh giá "cho thấy các nhà tham gia thị trường chỉ đang chờ đợi một cơ hội chốt lời sau đợt tăng giá nhanh chóng trước đó". Bà Thu Lan Nguyen, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa của ngân hàng này, đã chỉ ra rằng,

Mặc dù "thị trường cho rằng Washkewicz là một ứng viên có lập trường cứng rắn hơn so với Hasset và những người khác", "chúng tôi vẫn tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nhiều khả năng sẽ nhượng bộ một phần trước áp lực, và mức giảm lãi suất sẽ vượt xa kỳ vọng hiện tại của thị trường".

Giá cổ phiếu của các công ty khai mỏ lớn bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi sự sụt giảm mạnh của các kim loại quý. Trong phiên giao dịch hôm thứ Sáu, các công ty khai thác vàng lớn được niêm yết tại Mỹ như Newmont (NEM), Barrick Mining (B) và Agnico Eagle Mines (AEM) đều giảm hơn 10%, trong khi Coeur Mining (CDE) từng giảm gần 19%.

Quỹ ETF bạc đã bị ảnh hưởng nặng nề hơn. Trong phiên giao dịch, ProShares Ultra Silver (AGQ) từng giảm hơn 60%, trong khi iShares Silver Trust ETF (SLV) từng giảm hơn 30%, cả hai quỹ đều lập nên mức giảm tồi tệ nhất trong một ngày trong lịch sử. Quỹ ETF vàng cũng chịu áp lực tương tự.

Mặc dù cổ phiếu ngành khai mỏ giảm mạnh vào thứ Sáu, một số nhà phân tích cho rằng sự điều chỉnh này có lợi cho thị trường. Nate Miller, phó chủ tịch phát triển sản phẩm của Amplify ETFs, cho biết bạc được hưởng lợi từ nhu cầu phòng thủ rủi ro, nhu cầu lưu trữ giá trị, nhu cầu công nghiệp và sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu, do đó việc điều chỉnh sau đợt tăng giá mạnh như vậy là lành mạnh và phù hợp với xu hướng điển hình của thị trường hàng hóa sau khi giá tăng nhanh.

Peter Grant, Phó Chủ tịch và Nhà chiến lược kim loại cao cấp của Zaner Metals, cho biết mặc dù đợt phục hồi đã diễn ra quá nhanh và quá xa, nhưng việc mua vào kim loại hiện tại vẫn chưa quá muộn. Ông cho rằng việc giá giảm xuống dưới 100 USD là "cơ hội", đặc biệt là gần mức trung bình động 20 ngày khoảng 93 USD. Tuy nhiên, "bạn phải có khả năng chịu đựng biến động, và điều này có thể sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao".

Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Bloomberg, Simon White, đã chỉ ra rằng:

"Tỷ lệ giá bạc/vàng đang tăng mạnh gần như tương đương với giai đoạn cuối những năm 1970, và xu hướng kịch tính hiện tại cho thấy đây có thể là một điểm từ chối. Tuy nhiên, xét riêng về vàng và bạc, cho đến nay chưa từng có sự bùng nổ hoàn toàn giống như năm 1979. Việc tỷ lệ bạc so với vàng có đánh dấu sự kết thúc của đợt tăng giá lịch sử của các kim loại quý hay không vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận. Hiện tại, giá cả đang trở thành yếu tố dẫn dắt chính, trong khi các yếu tố cơ bản sẽ tạm thời lui về phía sau."