Trong nhiều thập kỷ, kế hoạch hành động rất đơn giản: nếu bạn muốn chuyển tiền quy mô lớn tại Mỹ, bạn cần có giấy phép ngân hàng. Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Donald Trump ký ban hành vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, vừa viết lại kế hoạch đó. Các công ty fintech phi ngân hàng hiện có thể phát hành stablecoin thanh toán dưới sự giám sát liên bang, và ngành ngân hàng truyền thống đang chứng kiến lợi thế cạnh tranh của mình trở nên mỏng dần.
Đạo luật này đã được thông qua với sự ủng hộ lưỡng đảng, khiến hầu hết các dự luật khác phải ghen tị. Thượng viện đã thông qua với tỷ lệ 68-30 vào ngày 17 tháng 6 năm 2025, sau đó Hạ viện bỏ phiếu 308-122 vào ngày 17 tháng 7.
Điều luật thực sự làm gì
Đạo luật GENIUS tạo ra khung pháp lý liên bang toàn diện đầu tiên cho các stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Chỉ các thực thể được phê duyệt, cụ thể là các công ty con của các tổ chức tín dụng được bảo hiểm và các tổ chức phi ngân hàng được giám sát bởi OCC, mới được phát hành các token này.
Các bên phát hành phải duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1 được đảm bảo bởi các tài sản thanh khoản như đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Luật cũng yêu cầu công bố định kỳ hàng tháng về các khoản dự trữ đó, tuân thủ nghiêm ngặt các quy định chống rửa tiền và trừng phạt, đồng thời cấm các bên phát hành trả bất kỳ lãi suất hoặc lợi tức nào cho chính các token.
Nếu nhà phát hành phá sản, người nắm giữ token được ưu tiên yêu cầu trong các thủ tục phá sản.
Các công ty fintech tiến vào, các ngân hàng phản kháng
OCC đã không lãng phí thời gian để đưa khung này vào thực tiễn. Vào tháng 12 năm 2025, cơ quan này đã cấp các giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia có điều kiện cho Circle, Paxos và ba công ty phi ngân hàng khác. Cùng tháng đó, FDIC đã phê duyệt đề xuất quy định cho phép các ngân hàng phát hành stablecoin thông qua các công ty con.
Các ngân hàng truyền thống sở hữu bảo hiểm FDIC và có thể cho vay các khoản tiền gửi của khách hàng, hai lợi thế cấu trúc đã định hình ngành ngân hàng Mỹ trong gần một thế kỷ. Các tổ chức phát hành stablecoin theo Đạo luật GENIUS không được phép cho vay dựa trên dự trữ và không được trả lãi, nhưng họ cũng không cần đầy đủ cơ cấu giấy phép ngân hàng để vận hành.
Các ngân hàng hiện đang vận động các cơ quan quản lý để định hình các chi tiết thực thi có lợi cho họ, với mối quan tâm tập trung vào việc rút tiền gửi: nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp bắt đầu chuyển tiền vào stablecoin thay vì tài khoản ngân hàng, cơ sở tiền gửi truyền thống vốn thúc đẩy cho vay có thể bị suy giảm.
Con đường quy định phía trước
Vào ngày 8 tháng 4 năm 2026, Bộ Tài chính đã đề xuất các yêu cầu chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố dành cho các nhà phát hành stablecoin được phép. Các tiêu chuẩn vốn và quy định về tài chính phi pháp vẫn đang được tinh chỉnh, với các cuộc thảo luận dự kiến sẽ tiếp tục trong năm 2026.
Đối với các nhà đầu tư theo dõi lĩnh vực này, các yếu tố chính là tốc độ phê duyệt các giấy phép mới, liệu các ngân hàng có thành công trong việc vận động hành lang để áp đặt các hạn chế làm chậm các đối thủ fintech hay không, và chính phủ Hoa Kỳ sẽ hoàn tất các quy định chống rửa tiền của mình nhanh đến đâu. Circle và Paxos đã có các giấy phép điều kiện của mình.