Một cổ phiếu tăng hơn 400% trong một năm vừa mất gần 40% giá trị trong bốn ngày giao dịch. Fujikura Ltd., nhà sản xuất cáp quang Nhật Bản từng trở thành một trong những cổ phiếu được săn đón nhất do nhu cầu về hạ tầng AI, đã đưa ra dự báo lợi nhuận xa dưới kỳ vọng, khiến làn sóng bán tháo lan rộng vượt ra ngoài Tokyo.
Mục tiêu lợi nhuận hoạt động của công ty cho năm tài chính 2028, năm bắt đầu từ tháng 4 năm 2028, ở mức 315 tỷ yên, tương đương khoảng 2 tỷ USD. Các chuyên gia phân tích kỳ vọng 455 tỷ yên. Điều này tạo ra khoảng cách 140 tỷ yên giữa dự báo của ban quản lý và mức giá mà thị trường đã định giá. Bằng tiếng Anh: công ty cho rằng họ sẽ kiếm được ít hơn khoảng 30% so với số tiền các nhà đầu tư đã đặt cược.
Cấu trúc của một đợt xóa sạch bốn ngày
Vào ngày 19 tháng 5, cổ phiếu Fujikura giảm tới 17% trong một phiên giao dịch. Đó mới chỉ là màn mở đầu. Trong ba phiên giao dịch tiếp theo, đợt bán ra tiếp tục diễn ra, khiến tổng tổn thất đạt khoảng 40% và xóa bỏ khoảng 5,6 nghìn tỷ yên giá trị vốn hóa thị trường.
Để đặt điều này vào bối cảnh, Fujikura từng là một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong chỉ số Nikkei 225. Công ty đã tận dụng làn sóng cơ sở hạ tầng AI để đạt mức tăng trưởng vượt quá 400% trong năm 2024. Tính đến cuối tháng 10 năm 2025, cổ phiếu đã tăng thêm 160%. Đối với một công ty cáp, đây là mức hiệu suất thường chỉ dành cho các công ty thực sự xây dựng các mô hình AI, chứ không phải những công ty sản xuất dây cáp kết nối các máy chủ.
Công ty sản xuất cáp quang và các kết nối tốc độ cao thiết yếu cho các trung tâm dữ liệu xử lý các tác vụ AI. Mỗi cơ sở siêu quy mô mới mà Nvidia, Microsoft hoặc Google công bố đều cần lượng lớn cáp tiên tiến. Fujikura, trong suy nghĩ của nhiều nhà đầu tư, là một cơ hội “bán cuốc và xẻng” trong cơn sốt vàng.
Tại sao khoảng cách này quan trọng hơn chỉ một cổ phiếu
Những tác động lan tỏa đã xuất hiện gần như ngay lập tức. Các khoản thua lỗ rộng hơn xuất hiện trên các cổ phiếu công nghệ và liên quan đến AI của Nhật Bản trong các phiên giao dịch sau tuyên bố của Fujikura, đặc biệt là trước các báo cáo lợi nhuận quan trọng từ các công ty như Nvidia.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Sự sụt giảm 40% trong bốn ngày đối với một công ty có sản phẩm hợp pháp và doanh thu thực tế không phải là sự định giá giá cả bình thường. Đó là sự điều chỉnh lại rủi ro đã bị bỏ qua một cách hệ thống trong giai đoạn hưng phấn. Những nhà đầu tư mua Fujikura ở mức cao nhất không sai khi cho rằng sản phẩm của công ty là thiết yếu. Họ sai lầm khi cho rằng toàn bộ mức tăng trưởng đã được tính vào giá cả.