Bài viết: Protos
Biên dịch: Chopper, Foresight News
11 tháng trước, công ty bán dẫn Pháp Sequans Communications đã triển khai chương trình dự trữ bitcoin doanh nghiệp để đối phó với nguy cơ bị niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Hôm nay, cuộc thử nghiệm này đã kết thúc một cách buồn bã.
Doanh nghiệp chip này xác nhận đã thanh toán đầy đủ các trái phiếu chuyển đổi của mình thông qua việc bán số bitcoin nắm giữ, đồng thời lên kế hoạch dần bán ra số bitcoin còn lại là 658 chiếc. Số lượng bitcoin mà công ty nắm giữ từng đạt đỉnh điểm là 3.234 chiếc.
Sequans trước đây từng công bố sẽ tích lũy hơn 3.000 BTC như tài sản dự trữ dài hạn. Nhưng cái gọi là “dài hạn” cuối cùng còn chưa đầy một năm.
Cổ phiếu công ty (mã SQNS) đã giảm 77% trong năm nay, và tổng cộng giảm 97% trong năm năm qua.
Chương trình dự trữ bitcoin của Sequans được khởi động vào ngày 23 tháng 6 năm 2025, khi đó Swan Bitcoin và CEO Cory Klippsten vẫn đang tích cực quảng bá dự án này (lưu ý: Swan Bitcoin là đơn vị vận hành và cố vấn độc quyền cho chiến lược dự trữ bitcoin của Sequans). Vào đúng 18 ngày trước khi chương trình được triển khai, NYSE đã gửi cảnh báo niêm yết cho Sequans: giá trị thị trường và vốn chủ sở hữu của công ty đều giảm xuống dưới ngưỡng tối thiểu 50 triệu USD của sàn giao dịch.
Thông báo mới nhất từ Sequans, đã thanh toán đầy đủ các trái phiếu chuyển đổi của công ty
Klippsten lúc đó cho biết: «Sequans có tiềm năng trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực dự trữ bitcoin doanh nghiệp.» Lúc đó, giá cổ phiếu SQNS là 23,40 USD, hiện nay giá mở cửa của cổ phiếu này chỉ còn 3,98 USD.
Chiến lược dự trữ Bitcoin vừa mới bắt đầu đã thất bại
Sau khi bong bóng thị trường nổ ra vào đầu mùa hè năm 2025, giá cổ phiếu của nhiều công ty niêm yết đã đồng loạt giảm mạnh do đã đầu tư vào kho dự trữ tài sản số, tầm nhìn tươi đẹp mà Sequans từng vẽ ra giờ đây đã tan biến.
Giám đốc điều hành Sequans, Georges Karam, trước đó đã bày tỏ mạnh mẽ niềm tin rằng bitcoin là tài sản chất lượng cao, mang lại giá trị đầu tư dài hạn cực kỳ lớn.
Công ty đã chọn Swan Bitcoin làm đối tác thực thi, Coinbase Prime đảm nhận vai trò tổ chức lưu ký tài sản. Đồng thời, Northland Capital Markets và B. Riley Securities đóng vai trò đồng người bảo lãnh chính, hỗ trợ công ty hoàn thành đợt huy động vốn riêng lẻ tổng cộng 384 triệu USD.
Trong số vốn này, chỉ có 195 triệu USD đến từ việc bán chứng chỉ đại diện cổ phiếu Mỹ với giá 1,40 USD mỗi cổ phiếu; số còn lại 189 triệu USD là trái phiếu chuyển đổi có bảo đảm được thế chấp bằng bitcoin. Nói cách khác, ngay từ ngày đầu tiên kế hoạch được thực hiện, số bitcoin mà Sequans dùng làm dự trữ thực chất đã được thế chấp cho các chủ nợ.
Tính đến ngày 3 tháng 10 năm 2025, Sequans đang nắm giữ tổng cộng 3.234 BTC với chi phí trung bình khoảng 116.643 USD mỗi BTC. Tính đến thời điểm bài viết này được đăng, giá Bitcoin đã giảm xuống còn 73.000 USD.
Chỉ một tháng sau, doanh nghiệp niêm yết này đã trở nên “nổi tiếng” vì một tin tức tiêu cực: để thanh toán một phần nợ, công ty đã bán ra 970 BTC.
Hành động này hoàn toàn đi ngược lại nguyên tắc cốt lõi của trường phái tích lũy Bitcoin do doanh nghiệp theo đuổi. Người sáng lập mô hình này, Michael Saylor, từng để lại một câu nói nổi tiếng: “Ngay cả khi tuyệt đường, cũng đừng bán Bitcoin đang nắm giữ.” Nhưng Sequans cuối cùng vẫn chọn bán Bitcoin để trả nợ.
Tính từ ngày 22 tháng 7 năm 2025, phần trăm thay đổi của giá trị tài sản ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (mNAV) của nhiều công ty quỹ Bitcoin
Chính thức kết thúc chiến lược dự trữ Bitcoin
Năm tháng sau, Sequans đã chính thức hủy bỏ kế hoạch này. Trong thông báo, công ty chỉ ghi ngắn gọn: “Chiến lược dự trữ Bitcoin đã được chấm dứt.”
Cựu CEO Karam, từng rất kỳ vọng vào bitcoin, hiện cho biết đợt thanh toán nợ này là bước ngoặt quan trọng trong sự phát triển của công ty, và trong tương lai, Sequans sẽ tập trung toàn lực vào lĩnh vực bán dẫn IoT, thúc đẩy mở rộng kinh doanh.
Những lời ca ngợi trước đây về giá trị của bitcoin và cam kết tạo ra lợi nhuận dài hạn cho cổ đông thông qua tài sản dự trữ tiền điện tử đều đã bị hủy bỏ; hiện tại, công ty chỉ còn lại kế hoạch thanh lý toàn bộ tài sản.
Thực tế, ngay từ báo cáo tài chính quý I năm 2026 được công bố cách đây ba tuần, công ty đã sớm đưa ra tín hiệu rời đi. Trong phần cảnh báo rủi ro của báo cáo, công ty rõ ràng đề cập đến việc chấm dứt các hoạt động liên quan đến dự trữ bitcoin. Doanh thu của Sequans trong quý này chỉ đạt 6,1 triệu USD, thua lỗ hoạt động lên tới 50,5 triệu USD.
The annual report shows that Sequans incurred a net loss of $109.3 million for the full year of 2025, with unrealized impairment losses on Bitcoin assets alone reaching $67.4 million, bringing the company’s total accumulated losses to $145.1 million.
Tóm lại, Sequans đã mua cao bán thấp trên Bitcoin, dẫn đến tổn thất hàng chục triệu đô la Mỹ.
Ban đầu, công ty mong muốn sử dụng dự trữ bitcoin để tăng cường khả năng chống rủi ro tài chính và tạo ra giá trị dài hạn cho cổ đông, nhưng cả hai mục tiêu đều không đạt được. Hiện tại, giá cổ phiếu SQNS đã giảm hơn 80% so với ngày khởi động kế hoạch bitcoin, và giảm tới 92% so với mức cao nhất trong năm qua.