Tác giả: Nikka / WolfDAO (X: @10xWolfdao)
Thực trạng thị trường và điểm chuyển biến cốt lõi
Đến năm 2026, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã quay trở lại mức trên 3 nghìn tỷ USD, tỷ lệ thống trị của Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới 60%, điều này đã khơi dậy cuộc thảo luận trên thị trường về "mùa altcoin". Ethereum đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng. Trong ngắn hạn, giá đã vượt qua mốc 3.200 USD, ghi nhận sự phục hồi đáng kể so với mức thấp cuối năm 2025. Mặc dù vẫn còn khoảng cách 34% so với mức cao 4.700 USD vào tháng 9 năm 2025, nhưng nhiều tín hiệu ban đầu cho thấy ETH có thể đang hình thành một xu hướng giá trị cơ bản.
1. Đảo ngược hàng đợi thế chấp: Áp lực bán giảm mạnh
Chất xúc tác quan trọng nhất vào năm 2026 đến từ sự đảo ngược đáng kinh ngạc trong hàng đợi đặt cọc. Sự "đổi vai giữa tấn công và phòng thủ" lần đầu tiên xuất hiện kể từ tháng 7 năm 2025, đánh dấu sự chuyển dịch niềm tin của các nhà đầu tư từ việc rút lui sang việc khóa chặt.
Cụ thể, vào giữa tháng 9 năm 2025, khi giá ETH tăng mạnh lên khoảng 4.700 USD, tổng cộng 2,66 triệu ETH đã chọn rút khỏi việc đặt cược (staking), tạo ra áp lực bán kéo dài trong nhiều tháng. Sau hơn ba tháng rưỡi tiêu hóa, hiện chỉ còn khoảng 80.000 ETH đang chờ rút, điều này có nghĩa là nguồn áp lực bán cơ bản đã được loại bỏ. Trong khi đó, lượng ETH chờ tham gia đặt cược lại tăng mạnh lên 900.000 đến 1 triệu, tăng khoảng 120% so với 410.000 ETH vào cuối tháng 12. Con số này gấp 15 lần so với hàng đợi rút, khiến thời gian chờ kích hoạt người xác thực (validator) kéo dài lên tới 17 ngày.
Hiện tại, tổng số lượng ETH được đặt cọc trên mạng Ethereum đạt 35,5 triệu đồng, chiếm 28,91% tổng cung đang lưu hành, tỷ suất lợi nhuận hàng năm duy trì ở mức 3-3,5%. Dữ liệu lịch sử cho thấy khi lượng cung cấp vào hàng đợi vượt xa lượng rút ra một cách đáng kể, điều này thường báo hiệu sự tăng giá. Lần này, việc khóa lượng cung sẽ làm giảm đáng kể lượng ETH lỏng trên thị trường, kết hợp với việc các "cá voi" đã liên tục mua vào hơn 3,1 tỷ USD kể từ tháng 7 năm 2025, tạo ra nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng giá.
2. Vào cuộc của các tổ chức: Từ việc nắm giữ bị động đến tham gia chủ động
Nếu việc đảo ngược thế chấp là tín hiệu từ phía cung, thì sự lao vào cuồng nhiệt của các tổ chức chính là động lực cốt lõi từ phía cầu. Công ty kho tiền Ethereum lớn nhất thế giới là BitMine Immersion Technologies đang thay đổi cục diện. Công ty này đang nắm giữ hơn 4,11 triệu đồng ETH, chiếm 3,41% tổng cung, nhưng điều quan trọng hơn là họ đang chuyển từ "sở hữu bị động" sang "tích lũy lợi nhuận chủ động".
Trong 8 ngày gần đây, BitMine đã gửi hơn 590.000 ETH, tương đương hơn 1,8 tỷ USD. Trong đó, chỉ riêng ngày 3 tháng 1 đã gửi 82.560 ETH, trị giá khoảng 259 triệu USD. Công ty dự kiến sẽ gửi 5% tổng cung Ethereum thông qua mạng xác thực tự có là MAVAN trong quý đầu tiên, với lợi nhuận hàng năm ước tính đạt 37,4 triệu USD. Hành động quyết liệt này không chỉ làm tăng hàng đợi gửi tiền mà còn khiến giá cổ phiếu BMNR tăng vọt 14%.
Xu hướng rộng hơn từ các tổ chức cũng đáng chú ý không kém. Quỹ ETF ETH giao ngay đã thu hút hơn 9,6 tỷ USD trong năm 2025, với tổng dòng tiền vào lịch sử vượt quá 125 tỷ USD. Chỉ trong một ngày đầu năm 2026, dòng tiền ròng đã đạt tới 1,74 tỷ USD. Quỹ ETHA của BlackRock nắm giữ khoảng 3 triệu ETH, tương đương gần 9 tỷ USD. Các tổ chức như Coinbase và Grayscale dự đoán năm 2026 sẽ bước vào "thế hệ của các tổ chức", khi nhiều sản phẩm ETP và quỹ dự trữ trên chuỗi sẽ thúc đẩy quy mô quản lý tài sản tăng gấp đôi.
Đồng thời, các địa chỉ tích lũy lớn trên chuỗi đã mua hơn 10 triệu đồng ETH vào năm 2025, lập nên kỷ lục mới. Những dữ liệu này cùng nhau chỉ ra một sự thật: các tổ chức không còn xem ETH chỉ là một tài sản đầu cơ thuần túy, mà là một tài sản cơ sở hạ tầng có lợi suất.
3. Cập nhật công nghệ: Tiến hóa thành lớp thanh toán toàn cầu
Năm 2025 là năm công nghệ lớn của Ethereum. Hai bản nâng cấp lớn Pectra và Fusaka lần lượt được triển khai, đặt nền móng vững chắc cho sự bùng nổ mạnh mẽ hơn nữa vào năm 2026. Đây không chỉ là những cải tiến hiệu năng đơn thuần, mà là một sự chuyển đổi chiến lược – biến Ethereum thành một lớp thanh toán toàn cầu có khả năng xử lý cao và chi phí thấp.
Việc nâng cấp Pectra sẽ hoàn thành vào nửa đầu năm 2025, với bước đột phá cốt lõi nằm ở EIP-7251, nâng giới hạn đặt cọc của người xác thực từ 32 ETH lên 2048 ETH, từ đó mang lại sự tiện lợi lớn cho các tổ chức khi thực hiện đặt cọc quy mô lớn, đồng thời tăng dung lượng blob, tối ưu hóa cơ chế người xác thực và giảm nghẽn mạng. Điều này đã gỡ bỏ các rào cản kỹ thuật cho các hành động đặt cọc quy mô lớn của các tổ chức như BitMine.
Điều quan trọng hơn là nâng cấp Fusaka. Nâng cấp này, được triển khai vào tháng 12 năm 2025, giới thiệu PeerDAS (mẫu khả năng truy cập dữ liệu điểm-điểm), thay đổi hoàn toàn cách lưu trữ dữ liệu trên Layer 2. Các nút toàn phần không cần phải tải xuống toàn bộ dữ liệu blob, về lý thuyết có thể hỗ trợ tăng dung lượng blob lên gấp 8 lần trở lên, và chi phí Layer 2 được dự đoán sẽ giảm thêm 40-90% vào năm 2026. EIP-7892 cho phép điều chỉnh động các tham số blob trong tương lai, mở rộng liên tục mà không cần phải fork cứng — đây là sự đảm bảo chế độ về khả năng mở rộng dài hạn.
Bản đồ lộ trình mở rộng đến năm 2026 mang tính cách mạng hơn. Cập nhật Glamsterdam dự kiến sẽ giới thiệu Verkle Trees, tách biệt người đề xuất và người xây dựng (ePBS) được tích hợp, cùng với danh sách truy cập cấp khối, thúc đẩy TPS của Layer 1 vượt ngưỡng 12.000+ và tăng cường cơ chế trích xuất MEV, từ đó cải thiện đáng kể hiệu suất mạng và khả năng thu lợi nhuận. Những bước tiến công nghệ này không chỉ là lý thuyết – số lượng triển khai hợp đồng thông minh và tần suất gọi lệnh đều lập kỷ lục mới, hoạt động trên chuỗi đạt mức chưa từng có.
4. Độc quyền RWA: Người độc quyền cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ
Vị thế thống trị của Ethereum trong lĩnh vực token hóa tài sản thế giới thực đang trở thành cốt truyện mạnh mẽ nhất vào năm 2026. Đây không phải là sự hào hứng tự phát của cộng đồng tiền điện tử, mà là phiếu bầu bằng tiền thật từ các tổ chức tài chính truyền thống.
Theo thống kê mới nhất từ RWA.xyz, tổng giá trị bị khóa (TVL) của tài sản được token hóa trên chuỗi Ethereum đạt 12,5 tỷ USD, chiếm 65,5% thị phần, vượt xa BNB Chain với 2 tỷ USD, và cả Solana cùng Arbitrum đều dưới 1 tỷ USD. Các tập đoàn lớn của phố Wall như BlackRock, JPMorgan đã bắt đầu token hóa quy mô lớn các loại trái phiếu kho bạc, tín dụng tư nhân và sản phẩm quỹ. Thị trường RWA dự kiến sẽ tăng trưởng hơn 212% vào năm 2025, đạt quy mô tổng cộng vượt 12,5 tỷ USD. Ngoài ra, các khảo sát từ các tổ chức cho thấy 76% công ty quản lý tài sản có kế hoạch đầu tư vào tài sản token hóa trước năm 2026.
Các tổ chức dự đoán thị trường RWA vào năm 2026 sẽ mở rộng hơn 10 lần.** Ethereum, với vai trò là lớp thanh toán trưởng thành và an toàn nhất, sẽ trực tiếp thu được phần lớn giá trị từ cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ đô la này. Việc làm rõ khung pháp lý — đặc biệt là Đạo luật CLARITY và Đạo luật tiền stablecoin được dự kiến sẽ được thông qua vào nửa đầu năm — sẽ tiếp tục thúc đẩy quá trình này.
Lĩnh vực tiền ổn định cũng đang có xu hướng nghiêng hẳn về một phía. Ethereum đang gánh vác hơn 620 tỷ USD khối lượng lưu thông, chiếm hơn 62%, chiếm 68% trong tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi. Các trường hợp sử dụng cấp độ tổ chức như thanh toán B2B và thanh toán xuyên biên giới đang di chuyển nhanh chóng lên chuỗi khối. Báo cáo của Artemis cho thấy lượng thanh toán B2B bằng stablecoin trên Ethereum tăng trưởng ổn định trong giai đoạn 2024-2025. Đây không phải là vốn đầu cơ, mà là nhu cầu thực tế từ nền kinh tế thực.
Tổng kết
Kết hợp ba yếu tố cung, cầu và công nghệ, vào năm 2026, Ethereum rất có khả năng thực hiện sự chuyển đổi câu chuyện từ "người theo sau" thành "người dẫn đầu". Đây sẽ là một thị trường bò do tổ chức dẫn dắt, chứ không phải là cơn sốt đầu cơ do tâm lý của nhà đầu tư lẻ gây ra.
Đối với những người dùng E-Defender đã vật lộn trong vài năm qua, năm 2026 có thể là năm mà họ chờ đợi để được chứng minh. Tuy nhiên, đó chỉ là khả năng chứ không phải điều chắc chắn, và sự kiên nhẫn cùng lý trí vẫn là những thứ cần thiết trong thị trường khắc nghiệt này.