Ngân hàng Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ổn định vào ngày 17 tháng Sáu, đây là cuộc họp thứ tư liên tiếp. Nhưng câu chuyện thực sự nằm ở những gì sẽ xảy ra tiếp theo: khoảng một nửa các nhà hoạch định chính sách của Fed cho thấy họ có thể ủng hộ ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi năm nay kết thúc.
Kevin Warsh, được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm và xác nhận vào tháng 5 năm 2026, đã chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên của mình với thông điệp rõ ràng: đây không còn là Fed của Jerome Powell nữa. Trong khi Powell ưa chuộng hướng dẫn trước chi tiết và các dự báo điểm đồ tinh vi, Warsh đang đi theo hướng ngược lại: ít hỗ trợ hơn, nhiều sự mơ hồ hơn.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã từng đề cập đến ý tưởng về một đợt tăng lãi suất duy nhất “hãy phanh lại”, mô tả nó như một bước đi kiểm soát được và chính xác, thay vì là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ. Việc Bộ trưởng Tài chính công khai ủng hộ khả năng tăng lãi suất là điều hiếm gặp. Điều này cho thấy sự phối hợp, hoặc ít nhất là sự đồng thuận, giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương tại thời điểm mà lạm phát vẫn tiếp tục dai dẳng do giá năng lượng tăng và các áp lực kinh tế rộng lớn hơn.
Thị trường tiền điện tử không chờ đợi để phân tích những sắc thái. Bitcoin giao dịch gần mức 64.500 USD sau thông báo của FOMC, một đợt giảm rõ rệt phản ánh sự điều chỉnh lại của thị trường hướng tới chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Lãi suất cao hơn làm tăng giá trị đồng USD và làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời như Bitcoin. Trong chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ của Fed vào năm 2022 và 2023, Bitcoin đã sụp đổ từ gần 69.000 USD xuống dưới 16.000 USD.
Tỷ lệ tham chiếu không thay đổi, và ngôn ngữ “hãy đạp phanh” của Bessent cho thấy bất kỳ động thái nào sẽ là hành động đơn lẻ, thay vì mở đầu cho một chiến dịch thắt chặt kéo dài. Nhưng kỳ vọng vừa chuyển từ “lãi suất sẽ giảm” sang “lãi suất có thể tăng”.
Bằng cách giảm bớt hướng dẫn tương lai, Warsh đang hiệu quả làm tăng sự không chắc chắn. Hãy kỳ vọng những biến động giá rộng hơn xung quanh mỗi cuộc họp FOMC, mỗi bài phát biểu và mỗi bản phát hành dữ liệu có thể ảnh hưởng đến quyết định lãi suất. Toàn bộ hệ sinh thái DeFi, vốn dựa vào đòn bẩy và vốn chi phí thấp để tạo ra lợi suất, trở nên ít hấp dẫn hơn khi lãi suất không rủi ro đang tăng.