Cơ quan giám sát ngân hàng hàng đầu của Cục Dự trữ Liên bang vừa thông báo với Quốc hội điều mà ngành công nghiệp tiền điện tử đã chờ đợi nhiều năm: các chứng khoán được token hóa nên được đối xử về vốn giống như các đối tác truyền thống của chúng, và các nhà phát hành stablecoin cần một lộ trình quy định rõ ràng để tiến lên.
Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman đã trình bày bản chứng từ trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào ngày 4 tháng 6, đề cập đến mọi thứ từ hỗ trợ ngân hàng cộng đồng đến trí tuệ nhân tạo. Nhưng các phần về tài sản kỹ thuật số mang trọng lượng lớn nhất đối với bất kỳ ai theo dõi giao điểm giữa tài chính truyền thống và tiền mã hóa.
Điều Bowman thực sự nói về tài sản kỹ thuật số
Luận điểm cốt lõi của Bowman về chứng khoán được token hóa đơn giản một cách đánh lừa. Nếu một trái phiếu Kho bạc được token hóa và đưa lên blockchain, nó vẫn là một trái phiếu Kho bạc. Các yêu cầu vốn không nên thay đổi chỉ vì cơ chế phân phối đã thay đổi. Bằng tiếng Anh: Fed không muốn trừng phạt các ngân hàng vì sử dụng công nghệ mới hơn để nắm giữ cùng các tài sản cơ sở.
Về các stablecoin, Bowman cho biết Fed đang tích cực phát triển khung quy định cho các tổ chức phát hành stablecoin như một phần của Đạo luật GENIUS. Dự luật này đang được xem xét tại Quốc hội, và việc Fed công khai tuyên bố đang xây dựng kiến trúc giám sát mang lại cho nỗ lực này sự tín nhiệm thể chế mà các đề xuất stablecoin trước đây chưa từng có.
Bối cảnh ngân hàng rộng hơn
Bowman đánh giá ngành ngân hàng là “vững mạnh và linh hoạt”, chỉ ra các tỷ lệ vốn cao, các khoản dự trữ thanh khoản lành mạnh và lợi nhuận tổng thể. Tăng trưởng cho vay vẫn duy trì mức tích cực và tỷ lệ nợ xấu ở mức lịch sử, cho thấy hệ thống không đang chịu áp lực nghiêm trọng.
Nhưng cô ấy cũng chỉ ra một xu hướng đã hình thành trong nhiều năm: các tổ chức tài chính phi ngân hàng đang dần chiếm lĩnh thị phần của ngành ngân hàng truyền thống. Việc cấp vay thế chấp là một lĩnh vực mà sự thay đổi này đặc biệt rõ rệt.
Tỷ lệ đòn bẩy của Ngân hàng Cộng đồng đã được xác định ở mức 8% với thời gian miễn trừ bốn quý để tuân thủ. Fed cũng đã đưa ra các đề xuất vào tháng 3 năm 2026 nhằm hiện đại hóa khung vốn quy định của Hoa Kỳ một cách rộng hơn.
Một hệ thống giám sát chưa được cập nhật kể từ thời disco
Chi tiết đáng chú ý nhất từ lời khai của Bowman: hệ thống xếp hạng CAMELS, mà các nhà quản lý sử dụng để đánh giá sức khỏe của ngân hàng, chưa được cập nhật đáng kể kể từ năm 1979. Để đặt trong bối cảnh, thời điểm đó còn trước khi có internet, ngân hàng di động và cả khái niệm tài sản kỹ thuật số.
CAMELS đại diện cho Đủ vốn, Chất lượng tài sản, Quản lý, Lợi nhuận, Tính thanh khoản và Độ nhạy cảm với rủi ro thị trường. Đây là bảng điểm mà mỗi ngân hàng nhận được từ các cơ quan quản lý của họ.
Bowman cũng nhấn mạnh các cập nhật đối với khung các vấn đề cần lưu ý, là cơ chế chính thức mà các thanh tra sử dụng để phát hiện các vấn đề tại từng ngân hàng. Quy trình MRA đã bị chỉ trích vì tính không nhất quán và thiếu minh bạch, và các cải cách được đề xuất nhằm làm cho nó trở nên dễ dự đoán và minh bạch hơn.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và thị trường tiền điện tử
Bowman đã được xác nhận làm Phó Chủ tịch phụ trách giám sát vào tháng 6 năm 2025, kế nhiệm Michael Barr. Sự thay đổi trong cách tiếp cận dưới thời Bowman đã nhất quán kể từ khi bà nhậm chức: ít mang tính chỉ đạo hơn, nhiều dựa trên nguyên tắc hơn và rõ ràng mở cửa với sự đổi mới.
Đối với thị trường chứng khoán được token hóa, việc xử lý vốn trung lập về công nghệ sẽ loại bỏ một trong những rào cản lớn nhất đối với sự tham gia của các ngân hàng. Hiện tại, nhiều ngân hàng muốn lưu ký hoặc giao dịch các tài sản được token hóa đang đối mặt với sự không chắc chắn về cách các cơ quan quản lý sẽ xử lý các vị thế này về mặt vốn.
Các đề xuất khung vốn từ tháng 3 năm 2026 vẫn cần được hoàn thiện. Việc cải tổ CAMELS vẫn đang ở giai đoạn đề xuất. Và Đạo luật GENIUS vẫn cần được Quốc hội thông qua.