Kevin Warsh chủ trì cuộc họp đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào ngày 16 tháng Sáu, và Fed giữ lãi suất ổn định ở mức 3,5% đến 3,75%, đúng như kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, biểu đồ dot đã loại bỏ dự báo cuối cùng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026, và các nhà giao dịch giao sau hiện đánh giá khả năng ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm là 66%.
Tỷ lệ giữ nguyên lãi suất đã được định giá ở mức 97% trước khi cuộc họp bắt đầu, do đó quyết định本身 không gây bất ngờ. Biểu đồ chấm và buổi họp báo đầu tiên của Warsh đã làm thay đổi đáng kể triển vọng.
Biểu đồ chấm vừa thay đổi tất cả
Biểu đồ chấm là bản đồ hàng quý của Fed cho thấy các thành viên FOMC kỳ vọng lãi suất sẽ đi về đâu. Mọi cuộc họp năm 2026 trước tháng Sáu đều vẫn chứa ít nhất một dự báo cắt giảm lãi suất trong năm.
Bản tháng Sáu, được sản xuất không có sự tham gia của Warsh, đã xóa hoàn toàn dự báo cuối cùng đó. Các chuyên gia phân tích của Raymond James đã kỳ vọng ít nhất ba thành viên bỏ phiếu sẽ dự báo một đợt tăng lãi suất trước tháng Mười Hai, và biểu đồ chấm cuối cùng đã xác nhận sự thay đổi này.
Sự kết thúc chính thức của chu kỳ nới lỏng mang trọng lượng vượt xa cuộc họp đơn lẻ này. Thị trường đã dành nửa đầu năm 2026 để định giá tiền rẻ hơn trước đó. Giả định đó hiện đã không còn.
Tại sao buổi họp báo lại quan trọng
Warsh đã lâu nay đặt câu hỏi về biểu đồ chấm như một công cụ truyền thông, và ông đã cho thấy trước khi đảm nhiệm vai trò này rằng ông muốn một Fed gọn nhẹ hơn, một tổ chức cung cấp ít hướng dẫn trước hơn so với những gì thị trường đã quen thuộc dưới thời Jerome Powell.
Warsh dường như đã thực hiện đúng. Phần lớn các chuyên gia trên Wall Street, bao gồm các nhà kinh tế tại Goldman Sachs và Bank of America, kỳ vọng ông sẽ không đưa ra bất kỳ điểm nào, khiến ông trở thành chủ tịch Fed đầu tiên trong 14 năm không tham gia vào SEP. Một chủ tịch không đưa ra con số nào đang thông báo cho thị trường không nên kỳ vọng vào loại định hướng tương lai mà họ đã quen thuộc dưới thời Powell
Buổi hội nghị báo chí ra mắt của ông đã cung cấp cái nhìn thực sự đầu tiên về một Fed gọn nhẹ hơn: thông điệp chặt chẽ hơn, định hướng ưu tiên lạm phát, và không cam kết về thời điểm các đợt cắt giảm có thể quay trở lại.
Điều gì xảy ra với tiền điện tử khi xác suất tăng lãi suất
Xác suất tăng 66% là một trong những sự đảo chiều mạnh nhất trong định giá thị trường năm nay. Vào đầu năm 2026, nhà đầu tư đã định giá một đến hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng Mười Hai. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã phản ánh sự thay đổi này, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức gần 4,47% và trái phiếu kỳ hạn 30 năm tiến gần 4,97%.
Đối với tiền mã hóa, chi phí vay cao hơn là một trở ngại. Bitcoin và thị trường rộng hơn theo dõi sát các kỳ vọng về thanh khoản toàn cầu, và triển vọng việc tăng lãi suất kéo dài đến cuối năm 2026 càng làm thắt chặt các điều kiện này. Khả năng tăng lãi suất đã tăng lên trước cuộc họp do dữ liệu việc làm mạnh mẽ, và việc ECB cùng tiến hành thắt chặt chính sách thêm một lớp áp lực lên các tài sản rủi ro toàn cầu.
Cuộc họp đầu tiên của Warsh đã kết thúc. Nó truyền tải một thông điệp: ưu tiên hàng đầu của Fed là lạm phát, và giả định của thị trường rằng tiền rẻ sẽ quay trở lại vào năm 2026 đã hết đường tiến.