Fed's Daly cho thấy lãi suất thắt chặt kéo dài, tiền điện tử đối mặt với áp lực

Mary Daly, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, tái khẳng định rằng việc khôi phục sự ổn định giá cả là điều thiết yếu—nhưng không được đánh đổi bằng sự suy thoái của nền kinh tế rộng lớn hơn. Trong những phát biểu được Chaincatcher tóm tắt, Daly nhấn mạnh rằng Fed không thể theo đuổi lạm phát thấp hơn bằng cách “gây hại cho nền kinh tế,” đồng thời xem chính sách như một sự cân bằng cẩn trọng giữa việc đưa lạm phát trở về mục tiêu 2% và bảo vệ thị trường lao động. Tone thận trọng này phù hợp với thông điệp gần đây của Daly. Bà mô tả chính sách đang “ở vị trí tốt,” lập luận rằng Fed có thể “chấp nhận sự kiên nhẫn,” và kêu gọi một “tiếp cận có chừng mực, phụ thuộc vào dữ liệu.” Daly cảnh báo rằng dù tiến bộ trong kiểm soát lạm phát là quan trọng, “tiến bộ không phải là chiến thắng,” và sự không chắc chắn xung quanh áp lực giá cả cũng như việc làm có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách nên chuẩn bị cho nhiều kịch bản thay vì chỉ một lộ trình dự báo duy nhất. Daly liên tục nhấn mạnh nhiệm vụ kép của Fed: khôi phục sự ổn định giá cả đồng thời hỗ trợ việc làm tối đa. Bà cảnh báo không nên giữ lãi suất “quá cao trong thời gian quá dài,” cho rằng nếu chính sách thắt chặt gây ra hàng loạt sa thải, “bạn đã mang lại lạm phát thấp cho người dân, nhưng đồng thời lấy đi công việc của họ,” điều này sẽ làm mất đi mục đích của nhiệm vụ kép. Thị trường đã hiểu các bình luận của Daly như một tín hiệu cho thấy Ủy ban Thị trường Mở Liên bang có khả năng sẽ duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại 5,25%–5,50% trong một thời gian dài, hoãn các đợt cắt giảm cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng lạm phát đang dần tiến gần đến mức 2%. Quan điểm của bà phù hợp với các dự báo gần đây từ khu vực tư nhân. Chẳng hạn, Goldman Sachs đã lùi dự báo đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed đến tháng 9/2026 và hiện kỳ vọng lạm phát sẽ ở mức gần 2,9%—một quan điểm ngụ ý môi trường chính sách thắt chặt kéo dài hơn và điều kiện khó khăn hơn cho các tài sản rủi ro. Daly không đưa ra các dự báo cụ thể về tăng trưởng, thất nghiệp hoặc thời điểm thay đổi lãi suất trong bản tóm tắt của Jin10, nhưng thông điệp tổng thể của bà rất rõ ràng: Fed sẽ ưu tiên các quyết định từng bước, dựa trên dữ liệu thay vì cam kết trước với một chu kỳ nới lỏng nhanh chóng. Điều này có nghĩa gì đối với tiền mã hóa: lãi suất cao kéo dài thường làm giảm thanh khoản và sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro, gây áp lực lên các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền mã hóa. Sự kiên trì của Daly trong việc cân bằng giữa ổn định giá cả và bảo vệ việc làm cho thấy Fed đang đi trên một con đường hẹp—một con đường có thể duy trì điều kiện tiền tệ tương đối thắt chặt và thị trường biến động cho đến khi dữ liệu lạm phát và lao động đưa ra bức tranh rõ ràng hơn.