Kevin Warsh đã tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed vào ngày 22 tháng 5 năm 2026. Trong vòng vài giờ, thị trường trái phiếu đã đặt cược vào điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: lãi suất tăng, không phải giảm.
Các hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện cho thấy khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng 12 năm 2026 vượt quá 50%. Xác suất ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm nay nằm ở mức trên 70%.
Chúng tôi đã đến đây như thế nào
Lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed, và các số liệu gần đây đủ bền vững để buộc các phòng giao dịch phải xem xét lại chiến lược.
Thống đốc Fed Christopher Waller đã thêm dầu vào lửa khi công khai nhận xét rằng bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương có thể equally ủng hộ việc tăng lãi suất hoặc giữ nguyên. Loại ngôn ngữ này, cố ý để ngỏ khả năng thắt chặt, là sự thay đổi đáng kể so với tông điệu ôn hòa mà thị trường đã quen thuộc.
Vị thế phức tạp của Warsh
Kevin Warsh là một nhân vật thú vị để kế thừa bộ vấn đề đặc biệt này. Trong nhiệm kỳ trước của ông trên Hội đồng Thống đốc Fed, ông được biết đến với quan điểm tương đối dễ dãi về chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, sau khi nhậm chức, dữ liệu mới nhất đã tiết lộ sự bất đồng nội bộ trong giới quan chức Fed, dẫn đến việc đánh giá lại các chiến lược chính sách tiền tệ và nghiêng về việc tăng lãi suất thay vì giảm.
Thị trường rõ ràng đang đặt cược rằng Warsh sẽ ưu tiên sự đáng tin cậy hơn là sự thoải mái. Một chủ tịch Fed mới cho phép lạm phát tăng cao trong những tháng đầu tiên sẽ gửi đi tín hiệu thảm họa về cam kết của tổ chức đối với sự ổn định giá cả.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và tiền điện tử
Một Fed theo hướng cứng rắn không phải là bạn của bất kỳ ai trong thế giới tài sản rủi ro. Lãi suất cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của các công cụ an toàn như trái phiếu chính phủ và quỹ thị trường tiền tệ, kéo vốn ra khỏi cổ phiếu, công nghệ đầu cơ và tiền điện tử.
Đối với tiền điện tử cụ thể, lớp tài sản này đã từng phát triển mạnh trong môi trường chính sách tiền tệ nới lỏng và thanh khoản dồi dào. Việc tăng lãi suất hoạt động theo hướng ngược lại, thắt chặt điều kiện tài chính và làm giảm sự ham muốn đầu cơ thúc đẩy dòng tiền vào tài sản kỹ thuật số. Nếu Fed thực sự tăng lãi suất vào tháng Mười Hai, hãy kỳ vọng áp lực tái gia tăng lên định giá tiền điện tử, đặc biệt là đối với các altcoin và token có thanh khoản thấp.
Bitcoin thường có tính chịu đựng cao hơn so với thị trường tiền điện tử rộng hơn trong thời kỳ thắt chặt tiền tệ, một phần do câu chuyện nguồn cung cố định và sự chấp nhận ngày càng tăng từ các tổ chức. Việc tăng lãi suất có khả năng tạo ra ít nhất một trở ngại ngắn hạn, và các vị thế đòn bẩy trên toàn thị trường tiền điện tử có thể đối mặt với áp lực thanh lý khi chi phí vay tăng lên.