Giải thích Polymarket: Vì sao YES + NO phải bằng 1

Tác giả:Dfarm là một nền tảng công nghệ nông

Khi nói đếnPolymarket là một thị trường cược phi tập trung (deNhiều người đều biết rằng, cốt lõi của Polymarket chính là: YES + NO = 1, nhưng bạn có thực sự hiểu rõ công thức đơn giản này không? Hôm nay tôi sẽ giải thích rõ ràng về sổ lệnh chung của Polymarket cho mọi người!

Nếu bạn tra cứu tài liệu chính thức của Polymarket, bạn sẽ thấy lời giải thích về cách tính giá như sau:

Nếu bạn chưa hiểu rõ lắm, không sao cả, dưới đây mình sẽ lấy một ví dụ.

Một đô la bị xé rách

Một số người bạn cho rằng YES 0,7 + NO 0,6 = 1,3 cũng được à? Thị trường tự do thì tự do định giá được chứ?

Điều này là sai. Dù là thị trường tự do, nhưng YES và NO không phải là hai cổ phiếu, chúng là một đô la Mỹ được cắt thành hai nửa.

Hãy tưởng tượng rằng Polymarket bán không phải là vé số, mà là một phiếu quy đổi cho tương lai.

Giá trị của mỗi phiếu quy đổi luôn là 1 đô la.

Thị trường đã xé đôi đồng 1 đô la này, nửa trên ghi chữ YES, nửa kia ghi chữ NO.

Vào ngày thanh toán, nếu sự kiện xảy ra, thì chứng chỉ YES = 1 USD, chứng chỉ NO = 0. Nếu sự kiện không xảy ra, chứng chỉ YES = 0, chứng chỉ NO = 1 USD.

Từ đó có thể thấy, khi thanh toán:

• Xảy ra: 1 + 0 = 1
• Không xảy ra: 0 + 1 = 1

Dưới tiền đề là thị trường hiệu quả, cùng một thị trường và điều kiện thanh toán như nhau, bạn sở hữu cả YES và NO, về bản chất là bạn đã mua một thứ chắc chắn sẽ bằng 1 đô la vào ngày đáo hạn.

Thị trường đa lựa chọn

Nhiều người bạn có thể nói rằng, một số giao dịch không chỉ là CÓ và KHÔNG, mà còn có rất nhiều lựa chọn khác.

Ví dụ như dự đoán giá Bitcoin sẽ có rất nhiều mức giá khác nhau, số lượng tweet của Musk cũng có rất nhiều lựa chọn số lượng khác nhau.

Thực ra, nếu bạn đã từng sử dụng API của Polymarket, bạn sẽ thấy rằng mỗi lựa chọn đều có YES và NO, tách riêng ra thì mỗi cái là một giao dịch độc lập.

Lấy ví dụ về thị trường tweet của Musk, chúng ta có thể thấy có rất nhiều lựa chọn.

Thực ra, trên API, mỗi tiêu đề đều là:

• Elon Musk có đăng từ 0 đến 19 tweet từ ngày 23 tháng 12 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
• Elon Musk có đăng từ 20 đến 39 tweet từ ngày 23 tháng 12 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
• Elon Musk có đăng từ 40 đến 59 tweet từ ngày 23 tháng 12 đến ngày 30 tháng 12 năm 2025 không?
• ...

Vì vậy họ cũng phù hợp với YES + NO = 1.

Có bạn bè quan tâm đến thị trường thể thao sẽ phát hiện rằng các trận đấu như NBA không có YES và NO, thay vào đó là tên của hai đội bóng.

Chúng tôi nhận thấy hiện tại là cược chấp (Moneyline), cược chấp là dự đoán đội nào sẽ giành chiến thắng cuối cùng. Vì mỗi trận đấu NBA kết thúc chắc chắn sẽ có đội thắng và đội thua, đôi khi trận đấu hòa sẽ có hiệp phụ, vì vậy đội nhà và đội khách tương ứng với CÓ và KHÔNG.

Ngoài ra, nếu nói thêm một câu nữa, thì trên thị trường bóng đá có thể xuất hiện kết quả hòa, vì vậy với bóng đá, bạn có thể mua YES và NO cho đội chủ nhà, YES và NO cho đội khách, cũng như YES và NO cho kết quả hòa.

Các thị trường khác cũng gần như tương tự như vậy, không cần phải liệt kê chi tiết, điều cốt lõi là tất cả các thị trường đều tuân theo YES + NO = 1.

Sổ đặt hàng chung

Nhiều người cho rằng sổ lệnh của Polymarket giống như sổ lệnh của thị trường giao dịch tiền điện tử, nhưng thực tế thì không hoàn toàn như vậy, vẫn còn nhiều khác biệt, dù sao thì đây là sự kết hợp của YES và NO.

Hãy quay lại ví dụ trong tài liệu chính thức, nội dung gốc là: "Nếu bạn đặt lệnh giới hạn 'Có' với giá 0,60 USD, thì lệnh này sẽ được khớp khi có người đặt lệnh 'Không' với giá 0,40 USD. Lúc này, giá này sẽ trở thành giá thị trường ban đầu."

Làm thế nào để hiểu câu này? Phản xạ tự nhiên của nhiều người là cảm thấy mình đang giao dịch mua bán, không có tiếp xúc với người khác, tại sao lại xuất hiện hình thức giao dịch ghép nối này?

Đây chính là điều kỳ diệu của sổ lệnh chung, chúng ta hãy thực hành một chút.

Tôi đã chọn một thị trường không sôi động bằng, đặt một lệnh mua YES với giá 18 và số lượng 10:

Tại thời điểm này, chúng ta nhanh chóng chuyển sang thị trường của NO để xem:

Anh thấy chưa, chúng ta lại có một lệnh bán số lượng 10 ở vị trí giá 82 trên bảng giá không có thị trường!

Đến lúc này, bạn có phải đang nghĩ rằng thị trường có thể bán khống không? Giống như giao dịch hợp đồng, vay tiền ra để bán? Khi bạn cố gắng bán, hệ thống sẽ hiển thị thông báo:

Hệ thống nhắc bạn rằng số dư không đủ để bán, bởi vì bạn không có phiếu quy đổi NO, đương nhiên là không thể bán được. Vậy tại sao lại có lệnh bán của bạn ở vị trí giá 82?

Hãy quay lại xem lại thật kỹ hai bức ảnh chụp màn hình của thị trường CÓ và KHÔNG, bạn phát hiện ra điều gì?

Bạn có nhận ra không, hai thị trường này giá ask và bid của chúng giống như đang phản chiếu nhau!

Đơn mua của tôi với giá 18, số lượng 10, ở bên kia sẽ là lệnh bán với giá 100 - 18 = 82, số lượng cũng là 10!

Bạn có thể thấy các mức giá khác cũng tương ứng một cách rõ ràng, giá cả chính là công thức: CÓ + KHÔNG = 1, đương nhiên 18 tương ứng với 0,18, 82 tương ứng với 0,82, việc ở đây hiển thị thành hai chữ số là để thuận tiện cho việc mọi người hiểu rằng đây là xác suất.

Lúc này, nếu bạn quay lại xem ví dụ trong tài liệu chính thức: "Nếu bạn đặt lệnh giới hạn 'Có' ở mức 0,60 USD, và khi ai đó đặt lệnh 'Không' ở mức 0,40 USD, thì lệnh này sẽ được khớp. Điều này sẽ tạo thành giá thị trường ban đầu."

Bạn có thể hiểu được rồi chứ? Ví dụ đơn hàng của tôi, tôi treo 18 YES买单 (mua), nếu có người bán cho tôi, thì thực ra là người đó đã mua đi 82 NO买单 treo của tôi. Sau khi giao dịch xong, tôi có 18 YES, người kia có 82 NO. Hai phiếu trao đổi của chúng ta kết hợp lại sẽ thỏa mãn: YES + NO = 1.

Bạn có thể thắc mắc tại sao không trực tiếp tạo hai cửa cược độc lập? Tại sao lại phải dùng chế độ phản chiếu?

Đáp án chính là tính thanh khoản! Việc hợp nhất sổ lệnh có thể tập trung thanh khoản, nâng cao hiệu quả xác định giá!

Sự ảo tưởng arbitrage

Bây giờ bạn đã hiểu YES + NO = 1, cũng như hiểu rõ về sổ lệnh chung là gì.

Vậy thì chúng ta hãy xem thêm nhiều chiến lược bao lời được các KOL đề xuất, đó là cùng một thị trường có YES + NO < 1, bạn có cho rằng chiến lược bao lời này tồn tại không? Bạn có thể dành 1 phút để suy nghĩ ở đây, sau đó tiếp tục xem tiếp.

Hiểu đơn giản YES + NO < 1 là: YES có người bán 0.4, NO có người bán 0.4, mình mua hết tổng cộng 0.8, cuối cùng quy đổi thành 1 đô la, lời thuần túy 0.2 đô la!

Chiến lược này hoàn toàn không thể tồn tại trong trường hợp có sổ lệnh chung.

Bởi vì khi bạn đặt lệnh bán 0.4 YES, hệ thống sẽ hiểu rằng bạn muốn mua 1 - 0.4 = 0.6 NO. (Điều này đã được giải thích trong phần "Sổ lệnh chia sẻ" ở trên, nếu chưa hiểu rõ bạn có thể xem lại ví dụ về sổ lệnh chia sẻ).

Lúc này, người khác lại nói anh ta muốn bán NO với giá 0,4.

Đây là chuyện gì vậy?

Ý định thực sự của bạn là mua 0,6 NO.

Ý định thực sự của anh ta là bán 0,4 hợp đồng quyền chọn không.

Giá mua cao hơn giá bán! Lệnh mua 0,6 của bạn cao hơn lệnh bán 0,4 của anh ấy.

Kết quả là hệ thống sẽ khớp lệnh giao dịch của hai bạn ngay lập tức, không có bất kỳ người thứ ba nào có thể nhìn thấy.

Nếu bạn vẫn chưa hiểu rõ lắm, bạn có thể hình dung sổ lệnh chung giống như một cái cân tự động cân bằng.

Quy tắc anh ấy tuân theo là YES + NO = 1.

Nếu bạn cố gắng phá vỡ sự cân bằng này, hệ thống sẽ trực tiếp hoàn tất giao dịch cho các bạn, người khác sẽ không thể nhìn thấy các đơn hàng mất cân bằng.

Chỉ còn lại các đơn hàng có YES + NO > 1.

Vì vậy, đừng còn nghĩ đến cùng một thị trường YES + NO < 1, hình ảnh này sẽ không bao giờ xuất hiện trên màn hình của bạn!

Một số người có thể nói rằng, mình đang thực hiện chiến lược YES + NO < 1 trên Bitcoin 15 phút, và điều này không thể coi là arbitrage (giao dịch chênh lệch giá), về bản chất đây là một chiến lược dựa trên biến động giá. Bạn phải đặt lệnh ở một bên, và ngay khi lệnh được khớp, bạn nhanh chóng "ăn" lệnh ở bên kia, điều này thực sự có thể mang lại lợi nhuận. Tuy nhiên, chiến lược này có rủi ro một chiều: nếu giá di chuyển theo hướng lệnh bạn đã đặt và không quay lại, bạn sẽ bị lỗ.

Tư thế arbitrage đúng cách

Sau khi nói về những tư thế sai lầm, hãy cùng tìm hiểu một số cách tiếp cận đúng đắn trong việc tận dụng cơ hội.

Thực ra nếu nói đến các chiến lược đầu cơ thì có thể có rất nhiều chiến lược, hôm nay chỉ ngẫu nhiên nói vài loại, không đại diện cho chất lượng chiến lược.

Đa lựa chọn arbitrage

Ở đây lấy ví dụ về các tùy chọn đa lựa chọn loại trừ lẫn nhau và bao phủ toàn bộ khoảng.

Vẫn lấy ví dụ giao dịch về số lượng tweet của Musk như trên, các lựa chọn bắt đầu từ nhỏ hơn 20 (<20), cho đến 580+, cứ mỗi 20 đơn vị sẽ có một lựa chọn, tổng cộng khoảng 30 lựa chọn.

Hơn 30 tùy chọn này bao phủ toàn bộ khoảng từ 0 đến trên 580 số lượng tweet, chắc chắn rằng số lượng tweet cuối cùng sẽ nằm trong khoảng này.

Vì vậy nếu bạn chọn YES cho tất cả hơn 30 tùy chọn, thì lúc thanh toán cuối cùng luôn có 1 cái sẽ trở thành 1 đô la, còn lại đều bằng 0.

Và nếu bạn mua hơn 30 lựa chọn, tổng chi phí cuối cùng nhỏ hơn 1 đô la, chúc mừng bạn sẽ có được lợi nhuận là 1 đô la trừ đi chi phí của bạn.

Cơ hội như vậy có không? Có, nhưng toàn bị rất nhiều robot canh giữ, thủ công thì chắc chắn không thể tìm được cơ hội như vậy.

Dĩ nhiên bạn có thể nói rằng dưới 20 thì hoàn toàn không thể xảy ra, đây là quan điểm cá nhân của bạn. Bạn cũng có thể chọn một khoảng nhất định để chênh lệch giá dựa trên các tính toán của mình, nhưng điều này không còn là chênh lệch giá theo nghĩa nghiêm ngặt nữa, mà là một chiến lược có rủi ro, không nằm trong phạm vi thảo luận lần này.

Biệt lợi xuyên sự kiện

Hình ảnh chụp màn hình này đến từ người dùng nền tảng X: @PixOnChain

Hình chụp màn hình này được chụp vào một ngày nào đó trong tháng Chín, khi hai nhà lãnh đạo vẫn chưa gặp nhau, so sánh hai sự kiện.

Có thể nhận thấy hai lựa chọn của hai sự kiện này về cơ bản là giống nhau về mặt ngữ nghĩa, đều là cuộc họp vào tháng 9.

Ở đây 3 + 94 = 97, điều này cho thấy vẫn còn 100 - 97 = 3 lợi nhuận có thể thu được, nhưng bạn có thể nhận thấy lợi nhuận này tương đối thấp, và khả năng thanh khoản cũng có thể không đủ, thực tế thu được có thể không nhiều.

So với robot đa lựa chọn trong arbitrage sự kiện, số lượng robot arbitrage xuyên sự kiện ít hơn một chút. Ở đây cần có phán đoán chặt chẽ hơn, yêu cầu kỹ thuật cũng cao hơn một chút.

Thu lợi chênh lệch giá giữa các nền tảng

Biến động giá phổ biến nhất là giữa Polymarket ↔ Kalshi, dĩ nhiên Kalshi chỉ có thể được người dùng Mỹ sử dụng, ở đây chỉ là đưa ra chiến lược này, chúng ta cũng có thể thay thế Kalshi bằng các nền tảng dự đoán khác, ví dụ như Opinion v.v.

Nếu bạn có thể mua được:

Giá YES mua được trên nền tảng A = a

Giá mua NO trên nền tảng B = b

Và cả hai đều mô tả cùng một sự kiện, đồng thời việc thanh toán đều được xác định dựa trên cùng một sự thật.

Khi đó, lợi nhuận đáo hạn = 1 USD, chi phí = a + b.

Nếu a + b + tất cả các chi phí ma sát < 1, thì mới gần như là một cơ hội đầu cơ không rủi ro.

Điều khó nhất ở đây chính là bốn chữ "cùng một sự kiện". Bạn cần phải so sánh chi tiết các quy tắc thanh toán hai bên. Nếu có một vài khác biệt về múi giờ, nguồn bằng chứng, thì việc arbitrage (lợi dụng chênh lệch giá) có thể trở thành ác mộng.

Tuy nhiên, trước đây tôi đã từng làm arbitrage giữa Polymarket và Opinion, hầu hết các quy tắc đều giống hệt nhau, vì vậy không có vấn đề gì.

Tuy nhiên, bạn cũng cần lưu ý rằng có chi phí thời gian. Bạn thực hiện giao dịch tiền ở cả hai bên, và trước khi thanh toán, bạn không thể rút tiền ra được. Trừ khi giá cả đều phát triển theo hướng có lợi cho bạn, nếu không, bạn có thể phải đợi đến ngày thanh toán mới có thể rút tiền.

Vì chi phí thời gian lớn, nên rất nhiều người không làm hoạt động đầu cơ này.

Cuối cùng

Được rồi, lướt mắt qua cũng đã hơn 3000 chữ rồi, không biết lần này bạn có thực sự hiểu được YES + NO = 1 hay chưa, nếu bạn thực sự hiểu được, mong bạn có thể chia sẻ bài viết này cho nhiều người hơn.

Đừng để bị lừa bởi chiến lược "YES + NO < 1" trong cùng một sự kiện do những KOL được cho là có uy tín đưa ra nữa, họ có thể chỉ đang dùng AI để tạo ra nội dung. Dù sao thì gần đây tôi đã hỏi ChatGPT 5.2 và Gemini, nhưng cả hai đều không hiểu rõ về sổ lệnh chung.

Chỉ khi họ tra cứu tài liệu chính thức, họ mới có thể phát hiện ra vấn đề này.