TL;DR:
- Quỹ Ethereum đang ưu tiên Kohaku, một sáng kiến tập trung vào quyền riêng tư được Vitalik Buterin thúc đẩy vào ngày 26 tháng Năm, thay vì hành động như hỗ trợ giá ETH.
- Kohaku đã được phát triển trong gần một năm và bao gồm các công cụ bảo mật, thư viện Railgun, các hồ sơ bảo mật và công việc tài khoản sau lượng tử.
- Áp lực nội bộ vẫn ở mức cao sau khi các thành viên đóng góp cấp cao rời đi, trong khi chiến lược lấy doanh thu làm trọng tâm của Aave làm nổi bật một con đường tăng trưởng tập trung vào tăng trưởng khác cho DeFi trong chu kỳ thị trường yếu hôm nay.
Ethereum Foundation đang cố gắng trả lời một trong những chỉ trích mạnh mẽ nhất xung quanh ethereum mà không hứa hẹn điều mà nhiều người nắm giữ dường như mong muốn nhất: hỗ trợ giá. Sau nhiều tuần thất vọng trong cộng đồng, sự ra đi của các đóng góp và hiệu suất yếu của ETH, Vitalik Buterin đã giới thiệu Kohaku vào ngày 26 tháng Năm, một sáng kiến tập trung vào quyền riêng tư nằm trong khuôn khổ quỹ. Câu trả lời của quỹ là bảo mật và quyền riêng tư, chứ không phải phòng vệ thị trường — một lập trường mang cảm giác gần như cố ý đi ngược xu hướng, trong khi ETH đang giao dịch quanh mức $2.136, thấp hơn một nửa mức của tháng Tám năm ngoái và yếu rõ rệt so với bitcoin trong khung thời gian năm năm. Sự căng thẳng này hiện đang định hình câu chuyện của quỹ vào thời điểm khó khăn đối với những người nắm giữ ETH thất vọng trong toàn bộ hệ sinh thái.
Tôi muốn công khai nhiều hơn về những công việc mà chúng tôi đang thực hiện tại Kohaku Initiative trong EF
Tôi nhận thấy có sự hâm mộ nhưng cũng có sự nhầm lẫn. Cách tốt nhất để làm rõ mọi việc là nói một cách chân thành và cởi mở về những gì tôi đang làm hàng ngày
thời gian (vì tôi không trả cho Twitter $)
— mrs kzg.eth née kassandra (@kassandraETH) May 25, 2026
Công việc về quyền riêng tư trở thành phản ứng chiến lược của ethereum
Kohaku đã được phát triển trong gần một năm và nhằm mục tiêu làm cho bảo mật, phi tin cậy và quyền riêng tư trở thành chuẩn mực tại lớp truy cập của Ethereum. Kho lưu trữ dự án mô tả các công cụ ưu tiên quyền riêng tư, bao gồm các thư viện cho Railgun, các nhóm bảo mật, một lớp trừu tượng nhà cung cấp và một triển khai tài khoản 4337 post-quantum, với nhiều thành phần vẫn được ghi là đang trong quá trình phát triển. Sáng kiến này là cơ sở hạ tầng kỹ thuật chứ không phải chiến dịch truyền thông, điều này giải thích cả tính liên quan chiến lược của nó lẫn sự thất vọng của các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự hỗ trợ nhanh chóng và rõ ràng hơn, trong khi đồng tiền đang nỗ lực khôi phục đà tăng trưởng.
Áp lực chính trị trong hệ sinh thái khó mà bỏ qua. Ít nhất tám đóng góp viên cấp cao đã rời đi hoặc công bố sẽ rời đi trong năm 2026, trong đó có năm người vào tháng Năm. Carl Beek, người tham gia vào việc ra mắt Beacon Chain, và nhà nghiên cứu cryptoeconomics Julian Ma đã công bố rời đi vào ngày 18 tháng Năm. Buterin đã phản hồi vào ngày 25 tháng Năm bằng cách mô tả quỹ là một nút mạng với mục đích xác định, chứ không phải là cơ quan trung tâm của ethereum. Cách tiếp cận này thu hẹp nhiệm vụ của quỹ, đặc biệt khi nó lên kế hoạch giảm bán token và tập trung vào khả năng chống kiểm duyệt, khả năng chống chiếm đoạt, tính mở, quyền riêng tư và bảo mật như những công việc cốt lõi.
Sự tương phản với Aave cho thấy tại sao cuộc tranh luận lại cảm thấy chưa được giải quyết. Vào ngày 23 tháng Năm, người sáng lập Stani Kulechov đã cam kết Aave theo đuổi chiến lược dựa trên doanh thu trong 12 tháng, thông qua hành động lập luận rằng DeFi phải trở nên bền vững hơn so với sự đầu cơ vào token. Aave đã tạo ra 7,96 triệu USD phí trong bảy ngày, nắm giữ hơn 14 tỷ USD giá trị bị khóa và chứng kiến V4 vượt mốc 100 triệu USD tổng cộng tiền nạp và khoản vay. Ethereum hiện đang đối mặt với hai xu hướng đối lập, một ưu tiên các nguyên tắc nghiên cứu, còn một ưu tiên doanh thu, các tổ chức và tăng trưởng có thể đo lường, trong khi thị trường liên tục đặt câu hỏi về điều gì tiếp theo mà lãnh đạo nên mang lại.