Sức mạnh của bất kỳ tài sản nào thực sự thể hiện qua cách nó phục hồi sau một đợt di chuyển giảm rủi ro mạnh.
Ethereum dường như đang diễn ra kịch bản này ngay trong thời gian thực. Khi mở rộng phạm vi, hiệu suất của ETH trong quý 2 cho đến nay đã kém hơn bitcoin khoảng 3 lần, đánh dấu giai đoạn yếu nhất tương đối kể từ quý 1 năm 2025, khi ETH kém hơn so với mức giảm 11% của BTC gần 4 lần.
Điều đó nói lên rằng, trong chu kỳ tương tự, đà phục hồi của ETH trong quý 2 đã vượt trội hơn BTC. Thực tế, trong chu kỳ quý 3, Ethereum tăng hơn 66%, vượt trội hơn Bitcoin hơn 10 lần. Vậy nên câu hỏi đặt ra là: Liệu chúng ta có đang chuẩn bị cho một sự chuyển dịch tương tự trong quý 3, đặc biệt khi thị trường quay trở lại xu hướng ưa chuộng rủi ro?
Các chỉ báo kỹ thuật bắt đầu cho thấy điều đó.
Sau đợt bán tháo đầu tháng Sáu, Ethereum [ETH] đã thể hiện dòng tiền tương đối mạnh hơn trong những ngày tăng rủi ro. Một ví dụ gần đây: Vào ngày 11 tháng Sáu, ETH đóng cửa tăng 3,6% so với mức tăng 3,45% của Bitcoin [BTC].
Đó là một lợi thế nhỏ, nhưng sự vượt trội nhất quán như vậy vào những ngày tăng thường là điều bạn thấy ở giai đoạn đầu của việc chuyển dịch.
Thêm vào đó là bối cảnh kỹ thuật rộng hơn. ETH và BTC đang dao động trong các phạm vi hẹp xung quanh $1,5k và $63k, và bạn bắt đầu thấy những dấu hiệu đầu tiên của việc “mua vào khi giảm giá” đang hình thành dưới giá.
Nếu dữ liệu trên chuỗi xác nhận sức mạnh của ETH ở phía cầu, kịch bản cho một đợt phục hồi mạnh hơn trong Q3 so với BTC dường như không hề xa vời.
Nguồn cung ethereum trở nên khan hiếm khi dòng chảy ưa thích rủi ro quay trở lại
Vị thế của các tổ chức trong năm nay trái ngược với những gì nhiều người kỳ vọng.
Mặc dù có FUD vĩ mô, việc bán ETF vẫn duy trì là nguồn áp lực liên tục thay vì sự kiện đơn lẻ. Kể từ đợt bán tháo tháng Mười, bitcoin đã giảm khoảng 45%, trong khi các quỹ ETF đã phân phối hơn 108,5k BTC, tương đương khoảng 9,3 tỷ USD dòng tiền ròng ra ngoài.
Một mô hình tương tự đã xảy ra trên ethereum.
Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi của ethereum lại cho thấy một câu chuyện khác. Dù có áp lực bán gần đây, nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch vẫn tiếp tục xu hướng giảm khi các đồng coin được chuyển dần vào các quỹ ETF, staking và các ví dài hạn.
Như biểu đồ dưới đây cho thấy, hiện chỉ còn 14,5 triệu ETH trên các sàn giao dịch, mức thấp nhất mọi thời đại.
Nói một cách đơn giản, có ít ETH sẵn sàng cho người mua hơn bao giờ hết, tạo ra bối cảnh nguồn cung ngày càng thắt chặt. Cộng thêm thực tế là áp lực bán của ethereum đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu kiệt sức, một điểm mà các nhà bán thường bắt đầu giảm tốc và người mua bắt đầu quay trở lại.
Nếu mô hình này tiếp tục duy trì, ethereum có thể đang bước vào một vị thế mạnh mẽ hơn nhiều ngay khi thị trường chuyển trở lại chế độ ưa chuộng rủi ro. Điều đó sẽ khiến sự mạnh mẽ gần đây của ETH so với BTC trông ít giống một sự điều chỉnh ngắn hạn và nhiều hơn như sự khởi đầu của một sự thay đổi rộng hơn trong dẫn dắt thị trường.
Hiện tại, cấu hình quý 3 do đó dường như đang dần nghiêng về phía ethereum.
Tổng kết cuối cùng
- Ethereum đang bắt đầu vượt trội hơn bitcoin khi thị trường chuyển sang chế độ ưa chuộng rủi ro.
- Nguồn cung ETH trên các sàn giao dịch đang ở mức thấp kỷ lục, khiến lượng sẵn có cho người mua giảm xuống.