Eric Trump đã làm giàu từ bitcoin trong khi khiến các nhà đầu tư mất một khoản tiền lớn
Tác giả gốc: Dan Alexnder, Forbes
Biên dịch gốc: Peggy, BlockBeats
Biên tập viên: Gia đình Trump có một bí quyết truyền đời: thổi phồng, nói một việc nào đó lớn hơn thực tế.
Lần này, Eric Trump đã mang phương pháp này vào lĩnh vực tiền điện tử. Anh ta đóng gói công ty bitcoin của mình như một chiếc "máy in tiền", tuyên bố rằng công ty có thể khai thác bitcoin với chi phí gần bằng một nửa giá thị trường.
Nhưng khi nhà báo Forbes Dan Alexander xem xét sổ sách, câu chuyện hiện ra một khía cạnh khác: số bitcoin mà công ty nắm giữ, 70% không phải được khai thác mà là mua bằng cách phát hành thêm cổ phiếu; chi phí tổng hợp thực tế cao xa so với con số Eric nói ra; cấu trúc tài chính khiến bảng cân đối kế toán trông đẹp hơn có thể đồng nghĩa rằng toàn bộ số bitcoin mà công ty đã khai thác cho đến nay trong tương lai đều sẽ phải dùng để thanh toán hóa đơn máy khai thác.
Con số cuối cùng dẫn đến một kết luận trực tiếp hơn: tài sản cá nhân của Eric tăng khoảng 90 triệu USD, trong khi các nhà đầu tư phổ thông tổng cộng lỗ khoảng 500 triệu USD.
Sau khi bài báo được công bố, Eric Trump nhanh chóng phản hồi trên X, cáo buộc Forbes bị Trung Quốc mua lại, cho rằng bài báo là tuyên truyền mang tính chính trị, và đưa ra một loạt dữ liệu vận hành để phản bác: 7.000 Bitcoin, gần 90.000 máy khai thác, doanh thu quý tư đạt 78,3 triệu USD. Đồng thời, anh ấy còn nhắc lại sự kiện cách đây hai mươi năm để quyên góp cho bệnh viện nhi, cố gắng chứng minh rằng Forbes đã luôn nhắm vào một “người tốt” như anh.
Chỉ có một điều, anh ấy chưa bao giờ trả lời trực tiếp: 500 triệu USD đó đã đi đâu.
Dưới đây là nội dung gốc:
Eric Trump khích lệ đám đông dưới sân. Ảnh: Daniel Ceng/Anadolu qua Getty Images
Khả năng xúi giục đám đông không chỉ hữu dụng trên chính trường. Hãy hỏi Eric Trump xem: công ty bitcoin của anh ấy đã thu hút một lượng lớn người theo dõi, sau đó đẩy một đống cổ phiếu bị thổi phồng giá vào tay họ.
Tháng Hai năm nay, Eric Trump xuất hiện đầy nhiệt huyết trong một cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh, sẵn sàng thực hiện việc mà gia đình Trump giỏi nhất – quảng bá.
Công ty của anh ấy, American Bitcoin, vừa tròn một năm niêm yết và đang giao dịch trên Nasdaq. “Chúng tôi đang nhanh chóng trở thành người dẫn đầu trong thế giới bitcoin, và tôi thực sự tin rằng chúng tôi sở hữu thương hiệu mạnh nhất,” Eric nói, “Tôi xin cảm ơn Mike Ho, Asher Genoot, Matt Prusak và tất cả các đồng nghiệp tại American Bitcoin.”
Lưu ý: Mike Ho, CEO của Bitcoin America, đồng thời là Giám đốc Chiến lược của Hut 8. Asher Genoot, Chủ tịch Điều hành của Bitcoin America, đồng sáng lập Hut 8, người dẫn dắt giao dịch hợp tác với gia đình Trump. Matt Prusak, Tổng giám đốc của Bitcoin America, cựu nhân viên của Hut 8, được cử đến từ phía Hut 8.
Kết thúc này khá đáng suy ngẫm. Nói "mỗi đồng nghiệp" là vì ở Mỹ gần như không còn ai khác ngoài Bitcoin.
Báo cáo thường niên được nộp một tháng sau cuộc họp điện thoại về báo cáo tài chính cho thấy công ty chỉ có hai nhân viên toàn thời gian chính thức, có lẽ là Giám đốc điều hành Mike Ho và Chủ tịch Matt Prusak. Có thể còn vài người nữa—Ho đồng thời giữ chức vụ quản lý cấp cao tại một công ty khác; một người từng làm việc trong bộ phận quan hệ nhà đầu tư tại công ty đó chưa đầy một năm, hiện nay trên LinkedIn tự xưng là “Trưởng văn phòng chiến lược” của Bitcoin Mỹ; một nữ nhân viên khác cho biết cô đảm nhiệm vị trí quản lý truyền thông xã hội của công ty kể từ tháng Một năm nay. (Chủ tịch hội đồng quản trị Asher Genoot cùng với Ho và ba thành viên độc lập khác tạo thành hội đồng quản trị năm người.)
Gia đình Trump đã sớm hiểu rõ một quy luật: nói chuyện lớn hơn thực tế thì có thể kiếm được tiền.
Người ta cho rằng cha của Donald, Fred Trump, từng lừa dối các cơ quan quản lý bằng cách khai man chi phí dự án để trục lợi. Donald Trump đã khai man giá trị tài sản với các ngân hàng và các phương tiện truyền thông như Forbes, cuối cùng bị thẩm phán New York kết luận là gian lận. Eric cũng bị cuốn vào vụ án đó và bị cấm đảm nhiệm chức vụ giám đốc hoặc thành viên hội đồng quản trị tại bất kỳ công ty nào đăng ký tại New York trong vòng hai năm. Tuy nhiên, anh ta vẫn khởi nghiệp mới, đăng ký công ty tại Delaware và lấy Florida làm trụ sở chính, đồng thời xây dựng doanh nghiệp của riêng mình với cách tiếp thị khiến cả những người tiền nhiệm cũng phải ngưỡng mộ.
Lưu ý: Fred Trump, cha của Donald Trump, một nhà phát triển bất động sản New York, từng bị nghi ngờ khai man chi phí xây dựng để trục lợi cao hơn.
Kinh doanh bitcoin mới nhất của Eric Trump có lẽ bán nhiều hơn là một câu chuyện hơn là một ngành kinh doanh thực sự. Theo lời ông, Bitcoin Mỹ có thể khai thác bitcoin với chi phí chỉ bằng khoảng một nửa giá thị trường, trở thành một chiếc "máy in tiền" thực sự. Nhưng khi xem xét kỹ các con số, người ta không khỏi nghi ngờ: liệu công ty này thực sự có thể khai thác có lợi nhuận, chứ chưa nói đến việc duy trì mức lợi nhuận đáng kinh ngạc như vậy. Đại diện của Eric Trump, Tập đoàn Trump và Bitcoin America đều không phản hồi các yêu cầu bình luận nhiều lần từ Forbes. Có không ít người tin tưởng vào con trai tổng thống và đã đầu tư tiền thật. Ngày 3 tháng 9 năm 2025, Bitcoin America niêm yết trên thị trường công khai, khi đó bảng cân đối kế toán có khoảng 270 triệu USD bitcoin, trong khi định giá thị trường do nhà đầu tư đưa ra lên tới 13,2 tỷ USD.
Trong tám tháng qua, Mỹ Bitcoin đã liên tục bán cổ phiếu và mua thêm Bitcoin dựa trên định giá cao bất thường này. Giá cổ phiếu, sau khi bị pha loãng mạnh, hiện đã giảm 92% so với mức đỉnh. Eric Trump ban đầu dường như几乎没有 chi phí để tham gia, và hiện vẫn đang rất thành công, thông qua một loạt phép màu tài chính, tài sản cá nhân của anh ta ước tính đã tăng từ khoảng 190 triệu USD lên 280 triệu USD. Các bên nội bộ khác cũng thu lợi đáng kể. Ngược lại, những nhà đầu tư phổ thông tin vào câu chuyện bán hàng và bỏ tiền thật để mua vào, tổng thiệt hại ước tính lên tới 500 triệu USD.
Eric Trump (bên trái) từng xuất hiện với hình ảnh từ thiện, ngay sau khi tốt nghiệp đại học, anh đã tổ chức quyên góp tại sân golf của cha để gây quỹ cho Bệnh viện Nghiên cứu Trẻ em St. Jude. Ảnh: Bobby Bank/WireImage
Dự án độc lập đầu tiên trong cuộc đời Eric Trump không phải là tòa nhà căn hộ, mà là một tổ chức từ thiện.
Năm 2006, anh tốt nghiệp chuyên ngành Tài chính và Quản lý tại Đại học Georgetown với khát vọng thay đổi thế giới. Lúc đó, anh trai Don Jr. và chị gái Ivanka đã gia nhập Trump Tower, tham gia vào các dự án bất động sản. Một ngày nọ, khi đang lái xe trên cao tốc New Jersey, Eric sau này nhớ lại trong một cuộc phỏng vấn với Forbes, đã bất ngờ nảy ra một ý tưởng khác: làm thế nào để thực sự đóng góp cho thế giới. Từ đó, dự án khởi nghiệp đầu tiên trong cuộc đời anh ra đời—một tổ chức phi lợi nhuận có tên "Eric Trump Foundation".
Tổ chức này đã làm được nhiều việc tốt. Nó không phải là một tổ chức từ thiện hoạt động, mà là một nền tảng quyên góp, đã chuyển hơn 16 triệu đô la Mỹ đến Bệnh viện Nghiên cứu Trẻ em St. Jude. Nhưng theo thời gian, tổ chức này và ngay cả Eric bản thân cũng bắt đầu trở nên “Trump hóa” hơn.
Các tài liệu mà Forbes thu được thông qua yêu cầu công khai thông tin (dù nhóm pháp lý của tổ chức phi lợi nhuận này đã phản đối) cho thấy tổ chức này có các chiến dịch quyên góp không trung thực, cấu trúc quản trị yếu kém và tình trạng tài chính hỗn loạn. Eric từng tuyên bố với các nhà tài trợ rằng ông đã kiểm soát chi phí ở mức thấp nhất, gần như chuyển toàn bộ số tiền trực tiếp đến St. Jude, một phần vì cha ông đã cung cấp miễn phí địa điểm tại các câu lạc bộ thuộc sở hữu của Trump, và các nhân vật nổi tiếng đồng ý biểu diễn "miễn phí". Tuy nhiên, các phiếu chi và hóa đơn mà Forbes thu được cho thấy: hơn 500.000 USD đã được chuyển đến các tổ chức từ thiện khác, hơn 500.000 USD đã chảy vào các doanh nghiệp thuộc sở hữu của Trump, ít nhất 90.000 USD đã được trả cho các nghệ sĩ biểu diễn, và hơn 35.000 USD đã được thanh toán cho một công ty dịch vụ xe đưa đón—khách hàng bao gồm mẹ của Eric, một diễn viên của chương trình真人秀家庭妇女, và một chiếc xe tải chở đầy người đến nhà hàng Hooter’s.
Trong công việc hàng ngày tại công ty của cha, Eric sớm chủ yếu phụ trách lĩnh vực khách sạn, từ đó học được nhiều điều, bao gồm một bài học then chốt: kiếm tiền bằng cách gắn thương hiệu cho doanh nghiệp dễ dàng hơn nhiều so với việc thực sự xây dựng tòa nhà.
Tập đoàn Trump từng vi phạm khoản vay cho khách sạn ở Chicago năm 2008, đưa danh mục tài sản tại Atlantic City vào bảo vệ phá sản năm 2009, và khách sạn tại Washington D.C. cũng liên tục thua lỗ. Cuối cùng, gia đình Trump đã chuyển hướng mở rộng đế chế khách sạn sang mô hình "tài sản nhẹ" mà ngành gọi là, với trọng tâm chuyển từ phát triển sang quản lý và cấp phép thương hiệu.
Một nơi luyện tập khác của Eric là danh mục đầu tư sân golf của cha ông, nơi ông đã chứng kiến những lợi ích của các cấu trúc tài trợ phi truyền thống. Vào những năm 1980 và 1990, các câu lạc bộ golf thường thu một khoản tiền đặt cọc khi thành viên gia nhập, cam kết hoàn trả không lãi suất sau ba mươi năm. Những khoản nợ này được ghi trên bảng cân đối kế toán, khiến nhiều nhà đầu tư e ngại khi bán tài sản. Nhưng Donald Trump không hề e ngại, cuối cùng đã tiếp nhận khoảng 250 triệu USD nợ loại này, từ đó sở hữu hơn mười tài sản golf rải rác khắp nước Mỹ, đồng thời ghi nhận những khoản nợ này ở mức bằng không trên bảng cân đối cá nhân trong nhiều năm dài. Khi đến hạn thanh toán, giá trị của các tài sản này đã vượt xa xa số tiền nợ.
Tháng 1 năm 2017, Donald Trump nhậm chức tại Nhà Trắng, Eric và em trai Donald Jr. tiếp quản danh mục tài sản của cha họ. Eric dường như không có nhiều kế hoạch riêng, chỉ mong giữ nguyên những gì cha đã làm. “Chúng tôi không phải là công ty bán tài sản,” anh nói trong một cuộc phỏng vấn với Forbes vào tháng 2 năm 2017 tại văn phòng tầng 25 của Trump Tower, “Chúng tôi mua vào và chăm sóc chúng thật tốt.” Các anh em Trump cố gắng mở rộng kinh doanh, bao gồm ra mắt hai thương hiệu khách sạn tầm trung, nhưng hiệu quả rất hạn chế. Trong bối cảnh hoạt động kinh doanh gặp khó khăn và nguồn tiền mặt của cha họ cạn kiệt, trong bảy năm tiếp theo, họ đã làm rất nhiều điều Eric từng nói sẽ không làm: bán tài sản, ước tính thu về khoảng 411 triệu USD.
Sau đó, cơ hội kiếm tiền mới đã xuất hiện: Cuộc bầu cử lớn năm 2024.
Việc trở lại Nhà Trắng mang theo cơ hội kinh doanh. Con cái của Tổng thống Trump tham dự lễ nhậm chức lần thứ hai của cha họ vào ngày 20 tháng 1 năm 2025. Ảnh: Kenny Holston-Pool/Getty Images
Chỉ hai tuần sau khi Donald Trump đánh bại Kamala Harris, công ty sau này trở thành American Bitcoin đã được đăng ký lặng lẽ tại Delaware. Ban đầu, đây không phải là một cơ quan tiền mã hóa. Hussain Sajwani, nhà phát triển bất động sản tại Dubai, từng hợp tác với gia đình Trump trong các dự án golf tại Dubai, đã xuất hiện tại Mar-a-Lago và tuyên bố đầu tư 20 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu tại Mỹ, tận dụng làn sóng trí tuệ nhân tạo. "Người đó biết mình đang làm gì," vị tổng thống đắc cử khen ngợi. Chưa đầy vài tuần sau, hai con trai của Trump đã tiết lộ kế hoạch theo đuổi chiến lược này và đặt tên công ty là "American Data Center," với Eric Trump cho rằng nó "rất quan trọng đối với sự phát triển cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo của Mỹ."
Một tháng sau, anh ấy thay đổi hướng đi. Qua sự giới thiệu của bạn chung, Eric và Xiao Tang đã gặp hai doanh nhân: Asher Ginot và Mike Ho. Hai người này đã sở hữu một doanh nghiệp tương tự như ý tưởng của anh em Trump – Hut 8, một đế chế trung tâm dữ liệu không chỉ có sự tiếp cận vào lĩnh vực AI mà còn sở hữu lượng tính toán khai thác bitcoin đáng kể. Ngay sau khi làn sóng trí tuệ nhân tạo ập đến, phần thưởng bitcoin nhận được sau mỗi lần giải một bài toán khó đã giảm một nửa, khiến chi phí khai thác tăng mạnh. Trên toàn ngành, một lượng lớn tính toán đã chuyển sang AI, và các cổ đông tổ chức của Hut 8 cũng gây áp lực lên Ginot để ông theo kịp xu hướng.
Tuy nhiên, Ginot và Ho, với nền tảng trong vận hành thương hiệu và giao dịch chênh lệch giá, đã đưa ra một giải pháp sáng tạo hơn: dùng 20% cổ phần thiết bị khai thác Bitcoin của họ làm mồi, thuyết phục anh em Trump từ bỏ kế hoạch trung tâm dữ liệu. Sau đó, nhờ sự tham gia của gia đình First, họ đưa số thiết bị này vào công ty đại chúng, khơi động một cỗ máy truyền thông được thúc đẩy bởi danh tiếng của Trump.
Cấu trúc giao dịch này được thiết kế riêng, như thể dành riêng cho một người am hiểu ngành kinh doanh khách sạn. Máy móc vận hành không ngừng ngày đêm, nhưng hoạt động của Bitcoin America lại giống như một thương hiệu khách sạn tài sản nhẹ: Hut 8 sở hữu bất động sản, vận hành trung tâm dữ liệu và xử lý các công việc hậu cần—ngay cả ban lãnh đạo cũng do Hut 8 cử đến—Prusak từng làm việc tại Hut 8, còn Ho hiện vẫn đang làm việc tại đây đồng thời giữ chức Giám đốc Điều hành của Bitcoin America và Giám đốc Chiến lược của Hut 8. Nhờ vậy, anh em Trump chỉ cần tập trung vào thế mạnh của họ: bán hàng.
“Tôi luôn nhớ mình đã nói với họ: ‘Này, tên phải gồm hai từ,’” Eric Trump sau đó nhớ lại trong một cuộc phỏng vấn video với CoinDesk, “phải có ‘Mỹ’, phải có ‘Bitcoin’. Một người trong số họ nói: ‘Eric, vậy thì gọi là Mỹ Bitcoin, đó chính là cái tên.’”
Ngày Bitcoin của Mỹ niêm yết, các nhà đầu tư nhiệt tình ủng hộ, tài sản ròng của Eric Trump từng vượt quá 1 tỷ USD. Ảnh: Michael M. Santiago/Getty Images
Kể từ khi Eric Trump bước vào lĩnh vực tiền mã hóa, anh ấy đã luôn kể một câu chuyện huyền thoại về lý do mình gia nhập ngành này. “Tất cả các ngân hàng ở đất nước này đều chặn chúng tôi,” anh ấy nói tại một hội nghị ở Wyoming vào tháng 8 năm ngoái. “Vì cha tôi là một nhân vật chính trị, chúng tôi đã bị loại khỏi hệ thống ngân hàng,” anh ấy bổ sung tại Hong Kong khoảng một tuần sau đó. “Mỗi ngân hàng lớn đều bắt đầu đóng tài khoản của chúng tôi,” anh ấy tuyên bố đầu năm nay tại Palm Beach, “Bạn biết chúng tôi đã làm gì không? Chúng tôi đã bước ra ngoài và chuyển sang tài chính phi tập trung, bởi vì chúng tôi nhận ra đó mới là tương lai của tài chính.”
But it's not that simple.
Đúng vậy, Capital One và JPMorgan Chase đã đóng một số tài khoản của Trump vào năm 2021, khi đó đã sáu năm kể từ khi Donald Trump bước vào chính trường. Vào thời điểm đó, danh tiếng của tổng thống bị tổn hại nghiêm trọng do sự kiện Đồi Capitol và cuộc điều tra rộng rãi của Tổng chưởng lý bang New York, cuối cùng tòa án phán quyết rằng Tập đoàn Trump đã thực hiện hành vi gian lận và rất có khả năng tái phạm.
Dù vậy, vẫn có rất nhiều ngân hàng sẵn sàng hợp tác với gia đình Trump—ngay cả JPMorgan Chase, sau khi đóng một số tài khoản, cũng đã tham gia vào việc tái tài trợ hai khoản vay lớn nhất trong danh mục tài sản của Trump. Khi rời Nhà Trắng, Trump gặp khó khăn về tiền mặt và mức đòn bẩy cao, cần sự hỗ trợ từ các tổ chức cho vay lớn, và ông đã nhận được sự hỗ trợ đó: từ tháng 1 năm 2021 đến giữa năm 2022, cựu tổng thống này, với sự giúp đỡ của con trai Eric và Donald Jr., đã hoàn thành gần 700 triệu USD tái tài trợ nợ như một phần của chiến dịch tái cấu trúc bảng cân đối kế toán.
Vậy thì, tại sao Trump thực sự bước vào lĩnh vực tiền mã hóa? Một lời giải thích hợp lý hơn là ông đã nhận ra cơ hội mở rộng kinh doanh cấp phép, giống như cách ông bán giày thể thao và guitar, giờ đây đang bán các token không thể thay thế (NFT). Ông bắt đầu với các thẻ giao dịch NFT, ra mắt các hình ảnh kỹ thuật số mô phỏng Trump dưới hình dạng siêu anh hùng. Sản phẩm đã bán hết trong vòng một ngày và cuối cùng mang lại cho cựu tổng thống hơn 7 triệu USD tiền mặt và tiền mã hóa — đối với một người đang đối mặt với phán quyết gian lận gần 5 tỷ USD, mỗi đồng đều vô cùng quan trọng. (Sau đó, một thẩm phán kháng cáo đã bác bỏ phán quyết này do bất đồng với mức phạt, nhưng không phủ nhận việc xác định Trump đã có hành vi gian lận.) Các dự án tiền mã hóa sau đó đã mang lại hàng trăm triệu USD thanh khoản bổ sung, thúc đẩy quy mô đầu tư của gia đình First Family không ngừng tăng lên, bao gồm cả kế hoạch độc lập được công bố vào tháng Năm năm ngoái: chi khoảng 2 tỷ USD thông qua Trump Media and Technology Group để mua tiền mã hóa.
Năm 2025, tích lũy Bitcoin trở thành giao dịch nóng nhất năm. Hơn 200 công ty niêm yết cạnh tranh bắt chước chiến lược của Michael Saylor — công ty đã tích lũy vị thế Bitcoin trị giá hơn 50 tỷ USD, khiến giá trị thị trường tăng vọt khi giá Bitcoin tăng mạnh và gần đây giảm mạnh theo. Bitcoin của Mỹ nổi bật đặc biệt trong làn sóng này, lý do thì không cần phải nói: danh tiếng gia đình đầu tiên. Nhưng ngay trong ngày Bitcoin của Mỹ chính thức niêm yết trên thị trường công khai vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, Eric Trump đã đưa ra một lập luận mang tính số liệu hơn trong cuộc trò chuyện Spaces trên X: "Chi phí thực tế để khai thác Bitcoin mỗi ngày của chúng tôi vào khoảng 57.000 đến 58.000 USD mỗi đồng," anh nói, chỉ ra rằng giá thị trường lúc đó khoảng gấp đôi con số này, "Cơ bản của chúng tôi thật sự tuyệt vời."
Lập luận này khá thuyết phục, mặc dù người phát ngôn đã quen với việc bỏ qua có chọn lọc các chi phí bất lợi khi tổ chức các sự kiện quyên góp từ thiện. Hơn năm mươi nghìn đô la Mỹ thực sự bao phủ chi phí vận hành thiết bị cho Bitcoin tại Mỹ. Tuy nhiên, nếu tính cả các chi phí khác—bao gồm mua thiết bị, quảng bá và phân bổ vốn—tổng chi phí sẽ tăng lên mức cao hơn nhiều, vào khoảng 92.000 đô la Mỹ mỗi Bitcoin vào thời điểm đó, và chỉ có thể sinh lời nếu giá tiền điện tử duy trì ở mức cao.
Việc tính toán khấu hao đặc biệt quan trọng trong trường hợp của Bitcoin USA, vì công ty này áp dụng một chiến lược tài chính phi truyền thống của Hut 8. Trong giai đoạn tháng 8 đến tháng 9 năm 2025, Bitcoin USA đã chi khoảng 330 triệu USD để nâng cấp đội ngũ máy khai thác. Tuy nhiên, công ty không thanh toán ngay bằng tiền mặt, mà đã thế chấp một lượng bitcoin và nhận được quyền lựa chọn về phương thức thanh toán cuối cùng: nếu giá bitcoin tăng, công ty có thể thanh toán khoảng 330 triệu USD tiền mặt và chuộc lại số bitcoin đã thế chấp; nếu giá giảm, công ty có thể dùng chính số tiền điện tử đã thế chấp để thanh toán.
Kể từ đợt mua hàng lớn này, bitcoin đã giảm khoảng 30%. Điều này có nghĩa là, hiện tại, Bitcoin USA rất có thể sẽ thanh toán chi phí thiết bị bằng tài sản tiền điện tử đã thế chấp. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: tổng số bitcoin đã thế chấp của Bitcoin USA là 3.090 BTC (tính đến ngày 25 tháng 3), trong khi công ty ước tính chỉ khai thác được khoảng 1.800 BTC cho đến nay. Nói cách khác, nếu giá không phục hồi, toàn bộ số bitcoin mà công ty đã khai thác cho đến nay sẽ được dùng để trừ vào chi phí thiết bị khi các quyền chọn hết hạn vào khoảng tháng 8 năm 2027, và không còn lại gì.
Các nhà đầu tư có thể không hiểu điều này. Công ty còn khoảng 15 tháng để quyết định thanh toán chi phí thiết bị bằng tiền điện tử hay tiền mặt, và trong khoảng thời gian này, những đồng Bitcoin đã khai thác vẫn được giữ trên bảng cân đối kế toán. Kết quả là, Bitcoin của Mỹ trông có vẻ vững chắc hơn nhiều so với thực tế. Công ty đã lấy kho dự trữ Bitcoin này làm điểm bán hàng chính trong các thông điệp truyền thông đến nhà đầu tư, nhưng cố tình làm mờ một sự thật: toàn bộ hoặc phần lớn số Bitcoin này cuối cùng sẽ được dùng để thanh toán cho chính chiếc máy đã khai thác ra chúng.
Ngoài sức hấp dẫn về mặt tiếp thị, không khó hiểu vì sao gia đình Trump lại quan tâm đến phương thức thanh toán này — họ từng xây dựng danh mục tài sản gồm nhiều sân golf nhờ vào hình thức tài trợ phi truyền thống tương tự. Lần đó, họ đã cược đúng, vì giá trị thực tế của tài sản thực sự đã tăng lên.
Eric Trump đã trở thành khách quen tại các hội nghị tiền điện tử toàn cầu, hình ảnh này ghi lại ông tại sự kiện ở Hong Kong. Ảnh: Daniel Ceng/Anadolu qua Getty Images
Khoảng 70% lượng Bitcoin được nắm giữ tại Mỹ không phải đến từ khai thác, mà là thông qua việc bán cổ phiếu hoặc mua trực tiếp Bitcoin trên thị trường công khai. Đây mới chính là bí mật cốt lõi của Bitcoin tại Mỹ.
Tại sao Hut 8 lại sẵn sàng nhường 20% cổ phần trong các thiết bị khai thác bitcoin của mình cho một công ty trung tâm dữ liệu vừa mới thành lập? Có lẽ lý do nằm ở đây: trong thời đại mà các cổ phiếu meme đang thịnh hành và làn sóng MAGA lan rộng, chỉ cần cái tên Trump cũng đủ thu hút đủ lượng "tiền ngu" đổ vào, đẩy giá cổ phiếu lên cao ngất ngưởng. Khi giá cổ phiếu đạt đến mức vô lý, công ty có thể bán cổ phần của chính mình, dùng số tiền thu được để đầu tư thêm vào bitcoin, tích lũy một núi tiền điện tử.
Đây là một trò chênh lệch lợi nhuận được thúc đẩy bởi thổi phồng: thuyết phục các nhà đầu tư tin rằng công ty có giá trị vô cùng lớn, sau đó bán cổ phần khi tự biết giá cổ phiếu là phi lý. Chỉ cần lợi nhuận từ trò chênh lệch này vượt quá giá trị của 20% cổ phần máy khai thác, thì đây là một thương vụ có lợi cho những người trong cuộc — còn các nhà đầu tư lẻ mua cổ phiếu từ bên ngoài thì lại là chuyện khác.
Việc bán ra gần như được khởi động ngay sau khi niêm yết. Trong 27 ngày đầu tiên sau khi niêm yết tại Mỹ, trong giai đoạn nóng nhất, công ty đã bán ra 11 triệu cổ phiếu, thu về 90 triệu USD, với giá trung bình khoảng 8 USD/cổ phiếu. Sau khi trừ hoa hồng trung gian (lần này là 2 triệu USD), Bitcoin America đã mua vào khoảng 725 bitcoin. Sau đó, khi giá cổ phiếu dần giảm, việc bán ra tiếp tục diễn ra. Từ đầu tháng 10 đến giữa tháng 11, công ty tiếp tục thanh lý 7 triệu cổ phiếu, thu về 44 triệu USD, với giá trung bình略高于 6 USD/cổ phiếu. Vào cuối tháng 11, sau khi giá bitcoin giảm mạnh, công ty càng tăng tốc bán ra, tập trung bán ra 47 triệu cổ phiếu trước cuối năm, thu về khoảng 106 triệu USD, với giá trung bình khoảng 2,25 USD/cổ phiếu.
Không chỉ có chính công ty bị bán tháo. Đầu tháng 12, thời gian khóa vốn của các nhà đầu tư sớm nhất lần lượt kết thúc, và trong vòng hai ngày giao dịch, giá cổ phiếu sụt giảm 48%. Các nhà ủng hộ nổi tiếng đã ra tay khôi phục niềm tin. Các nhà truyền giáo tiền điện tử anh em Cameron và Tyler Winklevoss — những người đã tích cực xây dựng mối quan hệ với gia đình tổng thống thông qua các khoản quyên góp cho các ủy ban hành động chính trị liên quan đến Trump và hỗ trợ các sự kiện tại phòng tiệc của Nhà Trắng — đã công khai tuyên bố đứng về phía công ty.
Lưu ý: Anh em sinh đôi Cameron và Tyler Winklevoss, nhà đầu tư tiền điện tử nổi tiếng của Mỹ, có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump, từng công khai ủng hộ Bitcoin tại Mỹ.
Cựu Trưởng communications của Nhà Trắng, Anthony Scaramucci, cũng gia nhập danh sách những người ủng hộ. Người dẫn chương trình bài phát biểu, Grant Cardone, cho biết mình là “nhà đầu tư dài hạn, không phải nhà giao dịch ngắn hạn”, sau đó bổ sung rằng tweet này của anh ấy “không cấu thành lời khuyên đầu tư”. Tài khoản mạng xã hội chính thức của Bitcoin America đã chia sẻ tất cả nội dung này đến người theo dõi. Grant Cardone và anh em nhà Winklevoss đều không phản hồi yêu cầu bình luận, trong khi đại diện của Scaramucci từ chối trả lời.
Lưu ý: Anthony Scaramucci từng giữ chức Giám đốc Truyền thông Nhà Trắng trong chính quyền Trump, với nhiệm kỳ chỉ 11 ngày, sau đó chuyển sang trở thành nhà đầu tư tiền điện tử và ủng hộ Bitcoin tại Mỹ. Grant Cardone, chuyên gia đào tạo bán hàng và diễn giả truyền cảm hứng nổi tiếng tại Mỹ, đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với Bitcoin tại Mỹ trên các nền tảng truyền thông xã hội, nhưng đồng thời tuyên bố rằng các nội dung liên quan "không phải là lời khuyên đầu tư".
Giá bitcoin tiếp tục chịu áp lực, đặc biệt sau khi Fed đình chỉ cắt giảm lãi suất vào tháng 1. Công ty duy trì chiến lược ban đầu; theo tính toán của Forbes, từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 25 tháng 3, Bitcoin Corp đã bán ra 84 triệu cổ phần, thu về 111 triệu USD và sử dụng số tiền này để mua thêm khoảng 1.430 bitcoin. Tính tổng cộng, từ khi thành lập đến cuối tháng 3 năm nay, tổng đầu tư của Bitcoin Corp vào tiền điện tử khoảng 525 triệu USD, trong khi giá trị thị trường hiện tại của số bitcoin này chỉ còn khoảng 390 triệu USD, dẫn đến tổn thất tích lũy khoảng 135 triệu USD cho vốn cổ đông.
Eric Trump năm ngoái đã lên sân khấu tại một hội nghị tiền mã hóa ở Dubai để ca ngợi Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. “Các quốc gia khác trên thế giới phải cảnh giác với Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, chỉ vì một lý do duy nhất,” anh nói với khán giả dưới sân khấu, “họ luôn luôn nói với bạn một chữ ‘có’.” Ảnh: Giuseppe Cacace/AFP via Getty Images
Việc khai thác bitcoin tại Hoa Kỳ vẫn đang tiếp tục. Tuy nhiên, với giá bitcoin giảm 31% kể từ khi công ty niêm yết, các con số kinh tế ngày càng khó cân bằng. Việc tối ưu hóa tổ hợp máy khai thác mới đã giúp giảm chi phí vận hành thiết bị xuống khoảng 47.000 USD mỗi bitcoin. Tuy nhiên, chi phí tổng thể — bao gồm phí quản lý, khấu hao và hao mòn — vẫn được ước tính ở mức khoảng 90.000 USD mỗi bitcoin, cao hơn khoảng 13.000 USD so với giá thị trường hiện tại của bitcoin. Giá cổ phiếu trong năm nay đã giảm thêm 29%.
Nếu các nhà đầu tư ngừng tin vào câu chuyện về "máy in tiền", thì công ty của Eric Trump sẽ đi về đâu? Người con của tổng thống có thể cầu nguyện rằng giá Bitcoin sẽ tăng mạnh — bởi đây là một tài sản cực kỳ biến động. Theo tính toán của Forbes, nếu giá tăng 35%, American Bitcoin có thể thanh toán tiền thiết bị bằng tiền mặt, giữ lại các đồng tiền điện tử đã thế chấp, và biến khoản lỗ giao dịch 135 triệu USD thành lợi nhuận nhỏ. Khi đó, Eric hoàn toàn có thể tuyên bố rằng tất cả đều nằm trong kế hoạch.
Tất nhiên, nếu anh ta không muốn đặt toàn bộ vận mệnh công ty vào may rủi, có thể còn một con đường khác: tìm kiếm một vài nhà đầu tư nước ngoài đang gấp rút hỗ trợ trong lúc khó khăn. Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã thiết lập mối quan hệ với một dự án tiền mã hóa khác của Trump, cung cấp khoảng 3,75 tỷ USD cho tổng thống và con trai ông. Khoản đầu tư này cho đến nay chưa mang lại lợi nhuận tài chính đáng kể, nhưng Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã nhận được sự hỗ trợ từ Tổng thống Trump trong việc thúc đẩy chiến lược trí tuệ nhân tạo của mình. Theo báo cáo, quốc gia vùng Vịnh hiện đang tìm kiếm sự giảm nhẹ nào đó từ Hoa Kỳ trong bối cảnh áp lực kinh tế do chiến tranh với Iran gây ra.
Địa chỉ cư trú được ghi nhận gần đây nhất của Mike Ho, CEO của Bitcoin America, là UAE vào tháng 11 năm 2023, mặc dù đại diện công ty chưa phản hồi các câu hỏi về nơi cư trú hiện tại của ông. Dù vậy, Ho đã xuất hiện tại quốc gia vùng Vịnh này vào tháng 10 năm ngoái, tham gia phỏng vấn với một phóng viên của Arabian Gulf Business Insight, trong đó đề cập đến việc liên hệ với tập đoàn đầu tư ADQ và công ty năng lượng TAQA — cả hai đều có liên quan đến Sheikh Tahnoon. Vào tháng 10, người phát ngôn của Bitcoin America từng thông báo với Forbes rằng Ho đang ám chỉ những cuộc trao đổi sơ bộ trước khi Bitcoin America được thành lập. Tuy nhiên, bản ghi âm cuộc phỏng vấn mà Forbes mới nhận được cho thấy Bitcoin America đang mở cửa với các hợp tác quốc tế.
“Tôi đã gặp gỡ nhiều quỹ đầu tư chủ quyền thông qua Hut 8, cũng với tư cách là American Bitcoin,”霍 trong bản ghi âm nói, “cuộc trò chuyện luôn diễn ra.” Khi được hỏi thêm liệu ông có xem xét triển khai hoạt động khai thác bitcoin trong khu vực này hay không,霍 trả lời: “Chúng tôi luôn theo dõi lĩnh vực này. Tôi đã có cuộc trao đổi với ADQ và TAQA. Chúng tôi đã nghiên cứu danh mục đầu tư của họ. Các tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất có lượng điện dư thừa lớn, và khai thác bitcoin là cách hiệu quả để chuyển hóa lượng điện dư thừa này thành doanh thu.”
Lời nói này đến từ một người hiểu rõ các cơ hội chênh lệch giá dễ dàng có được.