Electric Capital: Chỉ có 34 tài sản RWA vượt mốc 50 triệu USD trên chuỗi, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI có thể là chất xúc tác

PANews ngày 21 tháng 3, theo báo cáo của TheDefiant, Electric Capital đã rà soát 501 tài sản sinh lợi từ thế giới thực (real-world yield, viết tắt là RWA) và so sánh chéo với các tài sản được token hóa có hoạt động trên chuỗi đáng kể hiện nay. Báo cáo cho thấy, chỉ có 34 tài sản sinh lợi với quy mô trên chuỗi vượt quá 50 triệu USD, và các tài sản này chủ yếu tập trung vào trái phiếu chính phủ Mỹ, tín dụng tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chủ quyền ngoài Mỹ; 93% nguồn lợi còn lại vẫn bị hạn chế bởi bảy rào cản, bao gồm cấu trúc pháp lý chưa hoàn thiện, những thách thức đối với chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản, cũng như các khó khăn trong việc tích hợp thực tế với hàng hóa và cơ sở hạ tầng tính toán. Nghiên cứu còn chỉ ra rằng, khâu phân phối là điểm nghẽn chính trong sự phát triển của RWA: trong số 35 tài sản sinh lợi trên chuỗi không phải là stablecoin, chỉ có 2 tài sản có số người nắm giữ vượt quá 2.000 người. Hiện tượng này một phần do hạn chế trong thiết kế tài sản, ví dụ như sản phẩm BUIDL do BlackRock ra mắt có ngưỡng đầu tư tối thiểu lên tới 5 triệu USD. Đồng thời, dữ liệu cho thấy đa số tài sản được token hóa vẫn phụ thuộc nặng nề vào một số ít nhà triển khai lớn và người quản lý quỹ; ví dụ với BUIDL, mười nhà nắm giữ lớn nhất kiểm soát 98% nguồn cung, và đa số những người nắm giữ này là các giao thức khác. Electric Capital dự đoán, năm yếu tố chính trong tương lai sẽ thúc đẩy nhiều tài sản thế giới thực hơn lên chuỗi, bao gồm: quy mô stablecoin tiếp tục tăng trưởng và sự đa dạng hóa trong sở thích sinh lợi của thị trường, sự cạnh tranh sản phẩm gia tăng giữa các giao thức, khả năng hấp thụ rủi ro kỳ hạn của cơ sở hạ tầng quỹ được cải thiện, cơ chế phân lớp mở rộng cơ sở người mua, cũng như vòng luân chuyển đòn bẩy làm gia tăng nhu cầu về tài sản thế chấp. Ngoài ra, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI (theo dự đoán của Goldman Sachs sẽ vượt quá 500 tỷ USD vào năm 2026) có tiềm năng trở thành chất xúc tác quan trọng, trong đó các khả năng tài trợ trên chuỗi đối với thuê GPU, xây dựng trung tâm dữ liệu và hợp đồng năng lượng đáng được quan tâm.