Ngân hàng Trung ương Châu Âu vừa thông báo cho khu vực đồng euro điều mà không ai muốn nghe: lạm phát đang cao hơn dự kiến và tăng trưởng đang đi theo hướng sai lệch. Chuyên gia kinh tế trưởng Philip R. Lane đã trình bày triển vọng kinh tế mới nhất vào ngày 16 tháng Sáu, đưa ra một loạt dự báo cho thấy lục địa đang bị kẹt trong sự siết chặt đau đớn giữa giá cả tăng cao và sản lượng suy giảm.
Những con số khiến cả căn phòng hoảng hốt
ECB hiện dự kiến lạm phát tổng thể, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng điều hòa (HICP), sẽ trung bình 3,0% vào năm 2026. Con số này đã được điều chỉnh tăng so với dự báo tháng Ba. Lạm phát cốt lõi, loại bỏ các nhóm biến động mạnh như năng lượng và thực phẩm, được dự báo ở mức 2,5% cho cả năm 2026 và 2027, trước khi giảm xuống còn 2,2% vào năm 2028.
Về phía tăng trưởng, bức tranh cũng không hề đáng khích lệ. Tăng trưởng GDP thực tế của khu vực euro đã được điều chỉnh giảm xuống còn chỉ 0,8% vào năm 2026. ECB dự kiến sự cải thiện nhẹ lên 1,2% vào năm 2027 và 1,5% vào năm 2028.
Nguyên nhân chính, theo phân tích của Lane, là giá các mặt hàng năng lượng tăng cao. Các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, đã đẩy chi phí năng lượng lên cao, tạo ra một vấn đề kép: chúng đồng thời thúc đẩy lạm phát và kìm hãm hoạt động kinh tế.
Những gì ECB đã thực hiện
Chỉ năm ngày trước bài thuyết trình của Lane, vào ngày 11 tháng Sáu, ECB đã tăng lãi suất chính lên 25 điểm cơ bản. Lãi suất cơ sở gửi tiền tăng lên 2,25%, lãi suất tái tài chính chính lên 2,40%, và lãi suất cho vay biên lên 2,65%.
Trong bài phát biểu chính vào ngày 22 tháng 5, Lane đã tập trung vào các mối liên kết kinh tế toàn cầu và những rủi ro mà chúng gây ra cho châu Âu. Chủ đề xuyên suốt trong các hoạt động công khai gần đây của ông là cam kết với cách tiếp cận “phụ thuộc vào dữ liệu” mà ECB gọi là phương pháp chính sách tiền tệ.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Với lãi suất gửi tiền ở mức 2,25% và ECB tín hiệu duy trì sự cảnh giác cao đối với lạm phát, các trái phiếu chính phủ châu Âu kỳ hạn ngắn mang lại lợi suất hấp dẫn hơn so với nhiều năm qua.
Các dự báo lạm phát cũng đáng được các nhà đầu tư tiền điện tử chú ý, những người xem bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác như hàng rào chống lạm phát. Với HICP duy trì ở mức 3,0% vào năm 2026 và lạm phát cốt lõi ở mức 2,5%, lập luận về sự suy giảm sức mua khi nắm giữ các tài sản lưu trữ giá trị phi chủ quyền vẫn còn nguyên giá trị.
Triển vọng của Lane đã cảnh báo các rủi ro tăng lên đối với lạm phát và rủi ro giảm xuống đối với tăng trưởng. Nếu giá năng lượng tăng mạnh thêm do căng thẳng địa chính trị leo thang, ECB có thể buộc phải tăng lãi suất ngay cả khi nền kinh tế đang thu hẹp.